Ekonomista: May likas na depekto ang CPI, Dow-Gold Ratio ang tunay na sukatan ng inflation
Balitang HuiTong noong Setyembre 25—— Ayon sa ekonomistang si Vasilii Sapozhnikov ng Mises Institute, may likas na depekto ang CPI dahil sa artipisyal na pag-aayos ng pamantayang ginagamit at mahirap nitong ipakita ang totoong antas ng implasyon. Iminungkahi niya na ang ratio ng Dow Jones Index at presyo ng ginto ay mas mapapagkatiwalaang pamantayan. Kapag ginamit ang ginto bilang panukat, ang tunay na halaga ng stock market ng US ay lumiit ng halos isang-katlo sa loob ng dalawang taon at kalahati. Ang bagong karagdagang kredit ay unang nagtutulak ng presyo ng mga asset tulad ng stocks at real estate pataas, at ang CPI ay madalas lamang nakakabig ng huling pagbabago sa presyo ng mga kalakal para sa konsumo. Batay sa kasaysayan, inihula niyang ang kasalukuyang cycle ng Dow-Gold Ratio ay maaaring bumaba sa 0.5 ounces pagsapit ng 2030, at mayroon din siyang itinakdang pamantayan para mapatunayang mali ang kanyang teorya.
Bilang pangunahing sanggunian ng mga desisyon sa pamumuhunan at patakarang pang-salapi, matagal nang tinuturing ang Consumer Price Index (CPI) bilang sukatan ng implasyon. Ngunit ayon sa ekonomistang si Vasilii Sapozhnikov ng Mises Institute, may likas nang bias ang indicator na ito at madalas nagreresulta sa lumang datos at maling interpretasyon. Para sa kanya, mas mapanagot at alternatibong sukatan ang ratio ng Dow Jones Industrial Average at presyo ng ginto.
May likas nang depekto ang CPI, hindi obhetibo ang pamantayan
Ipinaliwanag ni Vasilii Sapozhnikov sa isang pinakabagong analisis na noong Agosto 12 ay inanunsyo ng US Bureau of Labor Statistics ang datos na ang CPI para Hulyo ay tumaas ng 0.1% buwan-buwan at 3.4% taon-taon, kaunti lang na bumaba ng 0.1 na puntos kumpara noong Hunyo, na binigyan ng positibong interpretasyon ng merkado bilang patunay ng normal na takbo ng inflation indicator.
Para sa kanya, mismo ang statistical system na ito ay
Bukod dito, patuloy na ina-adjust ang weights at paraan ng pagkalkula ng CPI. Halimbawa, noong Enero 1983, tinigil na ng US Bureau of Labor Statistics ang direktang pagkuha sa presyo ng pabahay, sa halip ay gumamit ng ‘owners equivalent rent’ para sa pagtantya ng virtual rent ng mga may sariling bahay; noong 1996, tinukoy ng Boskin Commission na sobra ng humigit-kumulang 1.1 percentage points taun-taon ang estimation ng CPI tungkol sa inflation, kaya simula noon ay ginamit ang geometric average method at pinalawak ang scope ng quality adjustment, kung saan ang pag-upgrade ng isang produkto ay direktang binabawas sa pagtaas ng presyo. Binigyang-diin niya na hindi siya nag-aakusa ng data manipulation, kundi napapansin lang niya na sa loob ng apatnapung taon, bawat mayor na rebisyon ay nagpapababa ng estimated inflation figure, na siyang ginagamit na basehan para sa social security, tax brackets, at indexed debt. Sa datos ng Hulyo, halos dalawang-katlo ng buwanang inflation ay dulot ng housing component, ngunit ang pinakamalaking bahagi ng housing ay hindi talaga totoo o aktwal na upa kundi hypothetical na renta ng may-ari ng bahay.
Mas patas ang Dow-Gold Ratio, hindi naaapektuhan ng artipisyal na adjustment
Sinabi ni Sapozhnikov na hindi nagtataglay ng mga artificial adjustment problems ang ginto—walang komite para baguhin ang statistical methods, walang seasonal adjustment, annual weight update, o backward revision ng data. Bagaman hindi rin stable ang halaga ng ginto, walang institusyon na nagtatakda ng pamantayang panukat nito; ang one ounce ng ginto noong 1932 ay kapareho mismo ng one ounce ng ginto ngayon.
Noong Agosto 17, 53459.78 points ang closing ng Dow Jones Industrial Average, malapit sa all-time high, samantalang ang presyo ng ginto ay mga $4400 bawat ounce, ibig sabihin, ang Dow ay equivalent sa mga 12 ounces gold. Noong simula ng 2024, ang Dow ay mga 19 ounces gold. Ipinunto niya na bagama’t tumataas pa ang nominal value ng US stock market sa USD, kung susukatin sa ginto, sa loob ng dalawang taon at kalahati ay lumiit ng mga isang-katlo ang tunay na halaga ng stock market. Totoo pareho ang dalawang pahayag, pinagkaiba lang ay ang ginamit na panukat at nasa kasalukuyan ang mahalagang impormasyon hinggil sa monetary economics sa pagitan ng dalawang datos na ito.
Sa kasaysayan, ang mga extreme value ng Dow-Gold Ratio ay kadalasang palatandaan ng malalaking market turning points. Noong Setyembre 1929, mga 18 ounces gold ang katumbas ng Dow; noong Hulyo 1932, 2 ounces na lang. Noong Pebrero 1966, 28 ounces gold, bumagsak sa 1 ounce noong 1980; umabot ng 40 ounces noong Agosto 1999 at naging pinakamataas na record, bumalik sa 6 ounces noong 2011. Mula 2011 hanggang 2024, patuloy na nanatili ang ratio sa mataas na antas, hanggang Pebrero 2024 nang ito ay bumagsak mula 19 hanggang kasalukuyang 12.
Inuuna ng credit ang asset prices, CPI huli na kung tumugon
Ipinaliwanag ni Sapozhnikov,
Binigyan din niya ng isang testable na forecast: Napansin niya na linear ang pattern ng cycle bottoms—noong 1932, halos 2 ounces; noong 1980, 1 ounce. Kalahating siglo ang pagitan, ngunit laging na-hahati ang bottom level. Dahil dito, tinatayang ang kasalukuyang cycle ay posibleng maabot ang lowest point sa 2030, at ang Dow-Gold Ratio ay bababa sa 0.5 ounce. Sabi ni Sapozhnikov, kung sakaling bumalik pataas ang ratio mula 12, at bago ito makababa ng single digit ay lampasan agad ang all-time high na 40 ounces noong 1999, tuluyan nang mapapabulaanan ang teoryang ito.
Konklusyon
Sa pangkalahatan, mga opisyal na datos ng CPI ay maaari lamang magbigay ng resulta sa loob ng itinakdang statistical framework at mahirap makita ang totoong pagbabago sa purchasing power ng US dollar. Kung gustong makita ang tunay na pagbabago ng halaga ng pamantayan ng currency, kailangan gumamit ng reference na hindi niyayanig ng artipisyal na pagwawasto, at ang ratio ng Dow Jones Index at presyo ng ginto ay nagbibigay ng bagong pananaw sa obserbasyon ng mga monetary cycle at tunay na implasyon.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
UBS: Ang kagustuhan ng Capex ng mga kumpanyang Amerikano ay bumaba ngunit muling tumaas, ang karagdagang pagtaas ng interest rate ay maaaring limitado lang ang epekto sa ekonomiya
Ayon sa UBS, ang tradisyonal na pamumuhunan sa Estados Unidos ay matagal nang mababa at nananatiling nasa mababang antas, kaya limitado na ang espasyo para sa karagdagang pagtaas ng interes. Kasabay nito, tumaas ng 25% ang cash flow mula sa operasyon ng mga kumpanya, kaya masagana ang panloob na pondo at maaaring humina ang epekto ng interes sa Capex. Habang bumabawi ang kagustuhan sa capital expenditure mula sa makasaysayang mababang antas, nagpapakita rin ng mga senyales ng pagsasaayos ang mga hindi AI na pamumuhunan. Maaaring pumasok sa yugto ng pagbangon ang corporate investment sa Estados Unidos.
Sa pagsumite ng Nscale, bernstein ay "nagbibigay ng pagsusuri" sa AI computing cloud: CoreWeave (CRWV.US) ay "hindi makasabay sa merkado," IREN (IREN.US) ay "nakalampas sa merkado"
Ang bagong sikat na kumpanya ng AI compute power sa UK, Nscale, ay opisyal na nagsumite ng S1 prospectus noong nakaraang Biyernes. Ang matagal nang inaasahang dokumentong ito ay nagbigay ng bagong sanggunian para sa pagsusuri ng Bernstein sa business model, competitive barriers, at potensyal na mga panganib ng bagong henerasyon ng cloud compute power track.
Opisyal ng Dell: "Ang Agent AI ngayon ay kakaiba, ang kakulangan sa mahahalagang bahagi (lalo na ang memory at HDD) ay maaaring tumagal nang higit sa 5 taon"
Sinabi ni Jeff Clarke, Chief Operating Officer ng Dell Technologies, na ang mga agent AI ay tumutulong sa mas maraming gawain, kaya patuloy na tumataas ang pangangailangan sa computing at storage, na nagiging dahilan kung bakit kakaiba ang kasalukuyang cycle ng AI infrastructure sa tradisyonal na hardware upgrade cycle. Hanggang 2030, inaasahan na ang computing power ng data center ay madaragdagan ng 200 gigawatts, at ang bilang ng inference token na nalilikha ay tataas ng 87 beses, kaya patuloy na lalawak ang pangangailangan sa infrastructure.
Sinusuportahan ng Morgan Stanley ang Meta (META.US): Patuloy na lumalawak ang ekosistema ng Muse, posibleng maging bagong punto ng paglago ang VR na salamin sa 2027
Pinanatili ng Morgan Stanley ang "Overweight" rating para sa Meta, na may target na presyo na $775, at patuloy itong inililista bilang piling stock.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
