Ang "Big Short" ay muling tinarget ang AI storage! Nagdagdag ng shorts sa Micron (MU.US), nagbabala na maaaring magdulot ang cycle reversal ng "matinding bentahan"

Nabatid mula sa Filipino Insight News APP, na si Michael Burry, na nakilala noong 2008 dahil sa pagtaya laban sa subprime mortgage market ng Estados Unidos, ay muling nagtaas ng hamon laban sa isa sa pinaka-mainit na sektor sa kasalukuyang AI wave—ang storage chip.

Ayon sa pinakahuling disclosure ni Burry sa Substack para sa kanyang mga subscriber ukol sa mga transaksyon, lalo pa niyang pinalaki ang kanyang short positions sa Micron Technology (MU.US), Dutch AI infrastructure provider na Nebius Group (NBIS.US), semiconductor ETF-iShares (SOXX.US), at Palantir Technologies (PLTR.US), at sinabing ang kasalukuyang short position ay “malaki ang sukat” (in some size).

Naganap ang hakbang na ito kasabay ng patuloy na paghataw ng presyo ng Micron—nitong Martes, nagtapos ng nasa 5% na pagtaas sa $1096.16, na pinalawig ang rally sa ikaapat na araw, at umabot na sa halos 14% ang kabuuang pag-angat simula Setyembre, na posibleng magresulta sa ikalawang sunod na buwan ng pagtaas.

Malinaw na isinapubliko ni Burry ang kanyang pagdududa sa valuations ng mga gumagawa ng storage chip. Inilarawan niyang “lumampas na sa makatuwirang antas” ang presyuhan ng mga kumpanyang ito kumpara sa kanilang aktuwal na estado at tinatayang kapag bumaliktad ang siklo, mahaharap sila sa “matinding sell-off.”

Ang pangunahing lohika ng kanyang pananaw ay nakaangkla sa pagbabago sa supply side. Ayon kay Burry, ang kakulangan sa tradisyonal na DRAM nitong nakaraang dalawang taon ay hindi dahil sa structural boom sa demand kundi sa isang “paglihis” sa supply side—malaki ang inilipat na wafer capacity ng Samsung (SSNLF.US), SK Hynix (SKHY.US) at Micron papunta sa high bandwidth memory (HBM) na kailangan ng AI datacenters, dahilan upang lumiit ang supply ng karaniwang DDR5 at tumaas ang presyo ng consumer at server memory. Kapag dahan-dahan nang ibinalik sa tradisyonal na DRAM ang mga production line, asahan niyang magka-converge na rin ang supply-demand gap na kanyang tinayaang makabuluhan.

Sa pinakahuling trading post, binigyang-diin ni Burry ang sinabi ng chairman at CEO ng Acer na si Chen Junsheng. Inisa-isa ni Chen na bagamat may kakulangan pa sa ilang advanced storage products, ang mga produktong gumagamit ng mas mature na proseso gaya ng DDR4 ay “mas maraming nagbebenta kaysa bumibili,” namumuong imbentaryo, at lalo pang bababa ang inaasahang presyo dahil sa paglawak ng kapasidad ng mga supplier mula mainland China.

Nagbigay rin ng agresibong timetable si Chen: Inaasahan niyang magpapatuloy ang pagtaas ng presyo ng PC ng 5% hanggang 20% sa ikaapat na quarter ng 2026, magiging steady pagsapit ng unang kalahati ng 2027, at magsisimulang bumagsak sa kalagitnaan hanggang huling bahagi ng 2027 anumang oras sumagana ang produksyon mula CXMT. Direktang sinabi niyang, “Hindi posibleng tumagal ang kakulangan hanggang 2030.”

Ang breakthrough at kawalang-katiyakan sa CXMT

Pinapatunayan rin ng post ni Burry ang isa pang mahalagang impormasyon. Iniulat na, ang pinakamalaking DRAM manufacturer sa China ay nakamit na ang higit 90% yield sa 17nm DDR5 process—hindi na nalalayo sa 92% hanggang 93% yield ng Samsung para sa parehong teknolohiya, na 2-3 percentage points na lang ang agwat. Ipinahayag din ngayong linggo ng CXMT na opisyal nang pumasok sa mass production ang kanilang ikalimang generation ng storage chip platform. Sinabi ni Burry, “Kung totoo ito, napakalaki ng implikasyon nito.”

Sa industrial na perspektiba, talagang bumibilis ang technological advancement ng CXMT. Sinusuportahan ng kanilang DDR5 products ang hanggang 8000Mbps transfer rates, at may chip density na 16Gb at 24Gb, at aktwal nang naipapadala sa mga module vendor sa China—halimbawa, ang 64GB DDR5-5600 RDIMM server memory ng Sinker ng Jiahejingwei ay nakapasa na sa malalaking customer at pumapasok na sa mass shipment. Gayunman, hindi pa rin nila natatalo ang 32Gb DDR5 ng Samsung, SK Hynix, at Micron na approx. isang henerasyong mas advance, at nangunguna pa rin ang tatlong giant legacy firms sa core patents, kaya may malalaking hamon pa sa compliance at intellectual property bago tuluyang maipasok ang CXMT sa international supply chain.

Ang pinaka-malaking butas sa short logic ni Burry: walang makapagsasabi kung kailan darating ang “intersection point”. Parehong nagpapalawak ng produksyon ang CXMT at YMTC, ngunit hindi inihahayag ng dalawa ang wafer input data, at batay sa kasaysayan ng industriya, kadalasang delayed at sabay-sabay magbukas ang mga bagong kapasidad—noong 2018 at 2022, bumagsak ang DRAM matapos lumalala ang supply dahil sa overinvestment sa capital expenditure cycles.

Hard data mula sa fundamentals

Subalit, ang mga kasalukuyang tinatayaan ni Burry ang ilan sa pinaka-direktang nakikinabang mula sa AI-driven storage boom.

Naitala ng Micron ang malupit na resulta sa ikatlong quarter ng fiscal year 2026 (hanggang Mayo 28): revenue na $41.46 bilyon, mula sa $23.86 bilyon noong nakaraang quarter, at $9.3 bilyon lamang noong nakaraang taon—tumalon ng halos 346% year on year. Tumaas sa 84.6% ang gross margin, at record high na 84.9% naman ang non-GAAP gross margin. Ang non-GAAP earnings per share ay umabot sa $25.11 kumpara sa $1.91 noong nakaraang taon. Inaasahan ng kumpanya ang revenue na halos $50 bilyon sa ikaapat na quarter at maglalabas ng latest financial report sa September 30, US Eastern Time.

Nagkakaroon tuloy ng matinding salungat ang numbers na ito sa kuwento ng “irrational pricing” ni Burry. Hindi resulta ng speculative bubble ang kita ng Micron, kundi ng mabilis na pag-akyat ng revenue at profitability. Single-quarter revenue sa data center business ay record high na $11.5 bilyon at ang core data center business ay nagtala ng gross margin na 87%. Binigyang-diin ng chairman, president at CEO ng kumpanya na si Sanjay Mehrotra sa financial report na ang multi-year strategic customer agreements ay makatutulong para maging mas predictable at matibay ang performance ng kumpanya.

Pero malinaw kay Burry na ang ganitong kasaganaan ay madalas na nakikita sa market peaks. Sa unang pagtataya ng short position sa Micron noong Hulyo, sinabi niyang ang “AI-driven memory boom ay maaaring iba sa dating mga cycles—pero hindi sapat na iba para kalimutan ang mga batas ng cycles.”

Rotation at tuktok

Higit pa sa specific shorts, may pananaw rin si Burry tungkol sa macro market structure. Naniniwala siyang mag-uumpisang umalis ang mga pondo sa semiconductor sector at maaaring magtagal ang rotation na ito. Aniya, “kinukuha ng storage shortage at AI narrative ang lahat ng atensiyon ng market,” habang “lalo pang lumalayo ang divergence na kung saan all-time high ang major indices pero bagsak ang value stocks.”

Nang tanungin kung mauunang lumipat ang pera mula AI stocks patungong software companies bago ang market crash, may pag-iingat ang sagot ni Burry: “Hindi lagi bago mag-crash.” Inaamin niyang bagama’t nangingilig na ang market breadth, mahirap mag-short dahil record highs pa rin ang mga index sa short-term. Posible ang bull trap malapit sa tuktok ng market, ngunit napakakaunti ng ganitong historical samples para maging reliable timing indicator.

May batayan ang ganitong pag-iingat. Patuloy ang matibay na performance ng US semiconductor sector, tumaas ng 4.3% ang Philadelphia Semiconductor Index noong Lunes, tumaas nang halos 10% ang AMD (AMD.US) at pumalo sa $1 trilyon ang market cap, tumaas ng 36% si Intel (INTC.US) simula Setyembre at 230% year to date. Noong Setyembre 17, Micron mismo ay tumaas ng 5.5% sa isang araw, sa halip pa nga na magdulot ng pagkalugi, naging dahilan ang storage shortage narrative para umakyat lalo ng presyo. Sa ganitong market environment, halos tiyak na makakaranas ng unrealized losses sa short positions si Burry sa short term.

Pero kung pagmamasdan ang mas mahaba, mas consistent ang negative view ni Burry sa AI chip sector. Mula Hunyo, sunod-sunod niyang isinapubliko ang short positions sa Nvidia (NVDA.US), Applied Materials (AMAT.US), Tesla (TSLA.US), Caterpillar (CAT.US), at SOXX, at nagsimulang mag-short sa Micron noong Hulyo. Noong unang bahagi ng Setyembre, isinara niya ang Nvidia at Palantir 2026 put options dahil Masyadong mabilis ang time decay, at nilinaw niyang hindi ibig sabihin nito ay bumili siya, dahil patuloy niyang hawak ang 2027 puts para sa Palantir at Nasdaq 100 ETF-Invesco QQQ Trust (QQQ.US), pati na rin ang shorts sa Nvidia, Oracle (ORCL.US), Nebius, at SOXX. Sa long side, bumili siya nitong huli ng QXO (QXO.US), Build-A-Bear Workshop (BBW.US), Sprouts Farmers Market (SFM.US), Birken (BIRK.US) at MercadoLibre (MELI.US)—halos walang kinalaman sa AI theme, at nagpapakita ng avoidance sa current market mainline.