Nagbago ng tono ang Wall Street magdamag! Inaasahan ng KKR na magpapatuloy ang “mas mataas na interes sa mas mahabang panahon” hanggang 2029, tumataya na ang 10-taong U.S. Treasury yield ay lalampas sa 5.1% bago matapos ang taon

Nalalaman ng APP ng Pananalaping Zhihui na ang pribadong kumpanyang pampuhunan ng Estados Unidos na KKR ay itinaas ang kanilang prediksyon para sa pangmatagalang kita ng U.S. Treasury Bonds, at sinabing inaasahan nitong panatilihin ng Federal Reserve ang pangunahing interest rate sa mas mataas na antas kaysa sa dating inaasahan, dahilan sa patuloy na pag-aalala ng Chairman ng Federal Reserve na si Powell tungkol sa mataas na inflation.

Inaasahan ng KKR na ang yield ng 10-taong U.S. Treasury Bonds ay magsasara ngayong katapusan ng taon sa 5.1%, mas mataas kaysa sa naunang prediksyon na 5.0%; at sa katapusan ng 2027 ay magsasara ito sa 4.9%, mas mataas kaysa sa naunang prediksyon na 4.7%. Inaasahan ng KKR na muling magtataas ng interest rates ang Federal Reserve sa Disyembre, at isa pa sa Marso ng susunod na taon; kasalukuyang inaasahan ng kumpanya na ang interest rate ay mananatili sa antas na ito hanggang sa simula ng 2029, samantalang dati ay tinataya hanggang 2028 lamang.

Isinulat ng team na pinamumunuan ni Henry McVey, Global Head of Macro and Asset Allocation ng kumpanya, na “Naniniwala pa rin kami, sa harap ng mataas na nominal growth, malaking fiscal deficit, at patuloy na kompetisyon sa puhunan, na ang mga mamumuhunan sa mahabang dulo ng yield curve ay hihiling ng higit na mataas na term premium.”

Matapos ang pagtaas ng interest rate nitong Miyerkules, naging mas agresibo ang mga mangangalakal sa pagtaya na magtataas pa ang Federal Reserve ng rates, kung saan ipinapahiwatig ng market pricing na magkakaroon pa ng tatlong dagdag na pagtaas, 25 basis points bawat isa sa susunod na 12 buwan. Bagaman naging maingat si Powell at nag-iwas magbigay ng kongkretong pangako para sa mga susunod na hakbang, inulit niya ang pagkabigo sa kasalukuyang inflation trend at binigyang-diin ang commitment ng central bank sa price stability.

Tinukoy ng team ng KKR na hindi na inaasahan ng Federal Reserve na babalik ang inflation sa 2% target bago ang 2029. “Sa aming pananaw, ang banayad na restriktibong rate, kasama ng matatag na inflation at matibay na nominal growth, ay sumusuporta sa polisiyang ‘mas mataas, mas matagal’.”

Kolektibong Tumataas ang Sentimyento ng Wall Street, Tumaya na Hindi Pa Tapos ang Pagtaas ng Federal Reserve

Noong Miyerkules, ipinasya ng Federal Reserve, sa buong boto, na itaas ang interest rate ng 25 basis points, itinaas ang target range ng federal funds rate sa 3.75%-4.00%, ito ang unang rate hike mula Hulyo 2023. Tinawag ni Chairman Powell ang aksyong ito bilang “pag-aalis ng isa pang bahagi ng akomodasyon,” at inulit na ang inflation ay “masyadong mataas at tumatagal.” Pagkatapos ng pagpupulong, halos lahat ng malalaking investment banks sa Wall Street ay nagtaas ng prediksyon para sa karagdagang pagtitighaw, na nagkakaiba lamang sa bilis at laki ng mga susunod na hakbang.

Pinaka-agresibo ang Bank of America Global Research, dahil inaasahan nilang magtataas pa ang Federal Reserve ng 25 basis points bawat isa ngayong Oktubre at Disyembre, total na 50 basis points sa taon, at ang interest rate ay aabot ng 4.25%-4.50% sa pagtatapos ng taon. Sila lang ang malaking bangko na inaasahan pang dalawang increases sa taon.

Gayon din, tumataya ang Goldman Sachs ng 25 basis points pang pagtaas sa Oktubre, kaya maabot ang 4.00%-4.25% bago magtapos ang taon. Dati, inisip ng bangko na natapos na ang pagtataas ng rates pagkatapos ng Setyembre ngunit dahil sa dot plot, pagtaas ng neutral rate, at pahayag ni Powell na “kaunting luwag lamang ang tinanggal,” nagbago sila ng pananaw at naging mas hawkish.

Ang JPMorgan, Morgan Stanley, Nomura, HSBC, Barclays, Deutsche Bank, BNP Paribas, Macquarie at UBS ay inaasahan ang susunod na rate hike sa Disyembre at prediksyon na aabot sa 4.00%-4.25% ang interest rate band sa pagtatapos ng taon.

Pagkatapos ng pulong, itinaas ni Michael Gapen, Chief U.S. Economist ng Morgan Stanley, ang buong taong forecast sa tatlong hikes (kasama ang ngayong taon), at diretsahang sinabi, “Kung hindi mo iniisip na restrictive na ang policy mo at hindi kusa bababa ang oil price, may trabaho ka pang dapat gawin.” Isa sa iilan si Citi na nanatiling hindi lilipat, at nananatiling inaasahan na hindi na magkakaroon ng karagdagang pagtaas ngayong taon, na posibleng manatili sa 3.75%-4.00% ang interest rate.

Ipinapahiwatig din ng Cross-Institutional Views na Tataas at Mas Matagal ang Interest Rate

Sinabi ni James Egelhoff, Chief U.S. Economist ng BNP Paribas, na dalawang pagtaas ngayong taon ay “malamang na simula pa lamang ng mahabang cycle ng pagtitighaw.” Sinabi naman ni Gregory Peters, Chief Investment Officer ng Prudential Fixed Income, na maliban kung magbago ang data ng inflation, “mahirap isiping hindi pa sila magtataas ulit sa susunod na buwan.”

Kapansin-pansin na ang miting nitong Oktubre ay malapit sa midterm elections, kaya mas sensitibo ang timing, dahilan para mas maraming institusyon ang itunuturing ang Disyembre bilang susunod na posibleng window para sa rate hike.

Ang core variables ng dibisyon ay presyo ng langis at geopolitika: Kung magpatuloy ang energy shock dulot ng sitwasyon sa Iran, maaaring bumilis ang rate hike path; kung bumaba naman ang presyo ng langis, mas magiging preventive rate hike lang ito.

Karamihan sa mga institusyon ay naniniwala na ang pangakong anti-inflation ni Powell ay lumipat mula salita patungo sa aksyon, at ang muling pagbuo ng kredibilidad ng Federal Reserve ay nagsisimula pa lang.