Ang "Patuloy na Pag-aaral" ng AI ay magpapalawak ng kakulangan sa memorya hanggang 2031?
Ayon sa Citibank, habang ang AI ay pumapasok mula sa simpleng yugto ng pagsasanay at inferensya patungo sa "panahon ng tuloy-tuloy na pagkatuto," inaasahang sabay-sabay na lalago nang malaki ang pangangailangan sa HBM, server DDR5, at enterprise-level solid-state drives (eSSD) simula 2027. Habang mabilis na tumataas ang demand, ang supply naman ay nahihirapan dahil sa pagka-okupa ng kapasidad ng HBM production at mabagal na paglipat ng teknolohiya; ang bilis ng paglawak ng produksyon ay malayo sa likod ng demand, kaya inaasahang magpapatuloy ang hindi balanse sa supply at demand hanggang 2031.
Ang estruktural na pag-angat ng kakayahan ng AI sa memorya ay nagtutulak sa pandaigdigang merkado ng memorya tungo sa isang napapailalim na cycle ng kakulangan sa suplay na maaaring tumagal ng ilang taon.
Ayon sa ulat ng Citibank noong Setyembre 14 na isinalin ng Filipino Crypto Daily, habang ang AI ay lumilipat mula sa yugto ng pagsasanay at inferencing patungo sa panahon ng "patuloy na pagkatuto", ang pangangailangan para sa HBM, server DDR5 at mga enterprise-grade solid-state drive (eSSD) ay inaasahang sabay-sabay na sasabog simula 2027. Inaasahan ng Citibank na ang supply/demand ratio ng DRAM ay lalala sa -8.7% at -9.7% sa 2027 at 2028, habang ang NAND ratio sa parehong panahon ay babagsak din sa -6.1% at -5.5%. Ang imbalance ay inaasahang magpapatuloy hanggang 2031.
Habang mabilis na tumataas ang demand, ang supply ay pinipigil ng pagkaubos ng kapasidad sa HBM at mabagal na paglipat ng teknolohiya, kaya't ang pagpapalawak ng produksyon ay nahuhuli sa demand. Sa ganitong kondisyon, tinatayang ng Citibank na ang pandaigdigang capital expenditure para sa memorya sa 2027 ay tataas ng 46.5% taon-sa-taon hanggang $80.4 bilyon, ngunit dahil sa mahabang panahon ng konstruksyon ng kapasidad, magiging mahirap pa ring punan ang kakulangan kahit sa harap ng malalaking pamumuhunan.
Tuloy-tuloy na Pagkatuto: Bagong Paradigma ng Pangangailangan ng Memorya sa AI
Ipinapakita sa pananaliksik ng Citibank na ang "patuloy na pagkatuto" (Continual Learning) ang magiging pangunahing tema ng AI sa susunod na limang taon. Taliwas sa kasalukuyang modelo kung saan nananatili ang mga parameter ng AI pagkatapos ng training, pinapayagan ng patuloy na pagkatuto ang modelo na patuloy na umangkin ng bagong kaalaman habang binabantayan ang naunang natutunan.
Ang pangunahing hamon ng methodong ito ay ang balanseng pagkatuto ng bago habang naiiwasan ang “catastrophic forgetting”. Dahil dito, kinakailangang tuloy-tuloy ang pag-update ng modelo ng AI at mabilis ang pag-access sa historical data—parehong nangangailangan ng mas mataas na memory demand.
Mula sa kasaysayan ng evolution ng AI workloads, mula 2022 hanggang unang hati ng 2025 ay pangunahing yugto ng AI training, malakas ang demand sa HBM, ngunit katamtaman sa tradisyunal na DRAM at NAND; mula ikalawang hati ng 2025, tumindi ang komplikasyon ng inferencing kaya't mabilis ding tumaas ang demand para sa server DDR5 at eSSD, habang bahagyang bumaba ang interes sa HBM.
Naniniwala ang Citibank na simula 2027 ay papasok na sa unang yugto ng continual learning, kung saan ang demand para sa HBM, server DRAM, SoCAMM2, at eSSD ay sabay-sabay na lalaki; sa ikalawang hati ng 2028, dahil sa rise ng personal AI at pisikal na AI (Physical AI), palalawakin pa ang demand coverage hanggang sa edge device memory.
Importante ring mapansin na ang buwanang paggamit ng AI token ay halos perpektong masusundan sa exponential curve, na may 31% monthly compounded growth rate at 2434% year-on-year growth sa Agosto 2026, na nagbibigay ng matatag na suporta sa patuloy na pagtaas ng pangangailangan sa memorya.
HBM: Ang De-specification ay Epekto ng Supply Constraint, Hindi Bagal ng Demand
Binigyang-linaw ng Citibank ang phenomenon ng HBM "de-specification" na malapitang tina-tutukan ng industriya: ito ay isang paraan ng AI chip makers para i-optimize ang efficiency ng resources sa ilalim ng limitadong supply ng HBM, at hindi ito indikasyon ng paghina ng end-user demand.
Inaasahan ng Citibank na ang HBM bit demand ay tataas ng 62% hanggang 75.157 bilyong Gb sa 2027 at muling aakyat ng 69% hanggang 126.990 bilyong Gb sa 2028, na doble sa naunang taya. Hindi lang Nvidia ang primary driver, kasama rin ang Broadcom, Google at iba pang ASIC manufacturers—kung saan ang demand forecast para sa Broadcom ay lalaki mula 9.002 bilyong Gb sa 2026 hanggang 41.003 bilyong Gb sa 2028, at sa Google naman ay mula 4.702 bilyong Gb hanggang 14.003 bilyong Gb sa parehong panahon.
Sa supply side, inaasahan ng Citibank na ang kapasidad ng HBM (base sa TSV packaging capacity) ay sasampa mula 420,000 wafer/buwan sa 2026 hanggang 700,000 wafer/buwan sa 2027. Ngunit kahit ganito, mananatili pa rin mataas ang supply gap: ang HBM S/D ratio ay tinatayang nasa -21% sa 2027 (kaunti lang ang pinagbago mula -22% ng 2026) at muling lalala sa -36% pagsapit ng 2028 dahil sa mas mabilis na shipment ng ASIC.
Naniniwala ang Citibank na ang de-specification ay pragmaticong desisyon ng chip makers para mapadami ang shipment ng accelerators kahit sa limitadong suplay ng HBM, at hindi ito dapat intindihin bilang paglipat ng demand.
DRAM: Pinakamalaking Supply-Demand Gap sa Kasaysayan sa 2027
Inaasahan ng Citibank na sa 2027, tataas ng 30.2% taon-taon ang global DRAM demand, pero ang supply ay 18.8% lang ang itataas, kaya’t ang supply/demand ratio ay babagsak mula +0.5% sa 2026 tungong -8.7% sa 2027, at magiging -9.7% pa sa 2028.
Sa demand side, ang pagtaas ng demand para sa server DRAM dahil sa tuloy-tuloy na pagkatuto ang pinaka-naaapektuhan. Tinatayang mula 226.3 bilyong (1Gb equivalent) demand sa 2026, aakyat ito sa 341.7 bilyon sa 2027—51% year-on-year growth, at server pa rin ang 67% ng total DRAM demand. Kabaligtaran, di gaanong gagalaw ang demand mula sa PC at bahagyang gaganda lang ang sa mobile.
Malinaw din ang mga hamon sa supply: una, ang kapasidad para sa HBM ay tuloy-tuloy na bumi-bira sa wafer manufacturing ng regular DRAM na inaasahang tataas lamang ng 8% sa 2.295 milyon na wafer/buwan sa 2027. Pangalawa, ang mabagal na technology migration ay humahadlang rin sa bit output ng bawat wafer. Bukod pa rito, ang greenfield capacity ay nangangailangan ng mahabang panahon mula investment hanggang mass production, kaya kahit pabilis nang pabilis ang capital expenditures, mahuhuli pa rin ang response ng supply.
Tinataya ng Citibank na ang average DRAM market price ay tataas ng 23.1% year-on-year sa 2027 kasunod ng anomalous na 242.4% hike noong 2026—na bagaman bumagal na, patuloy pa ring aakyat.
NAND: Malaks na Demand sa eSSD at Pigilan sa Supply, Lalong Lumaki ang Gap
Ang pattern ng supply at demand sa NAND market ay mahigpit ding sumisikip. Tinataya ng Citibank na ang demand para sa NAND sa 2027 ay tataas ng 29.1% taon-taon, samantalang ang supply ay 21.2% lang ang itataas, kaya’t babagsak ang S/D ratio mula -0.8% sa 2026 patungong -6.1% sa 2027, at manatili sa -5.5% mula 2028.
Ang eSSD ang pinakacore driver ng pagtaas ng demand sa NAND. Tinatayang tataas ng 52.9% ang annual demand sa eSSD (45.0% para sa SSD overall) sa 2027. May tatlong pangunahing dahilan: una, bumaba ang HBM per accelerator kaya nilipat ang marami sa mga KV cache workload sa external storage; pangalawa, ang lumalalim na AI inferencing workload ay nagpapababa ng resistance sa adoption ng high-capacity QLC eSSD sa panig ng AI servers; pangatlo, ang unloading trend ng KV Cache ng Nvidia at pagpapalit ng HDD na SSD sa mga data center ng AI sa China ay nagdadagdag ng bagong demand space.
Sa supply constraints, partikular din ang mga pansin dito. Ang industry average NAND wafer capacity ay tinatayang tataas lamang ng 3.2% sa 1.46 milyon na wafer/buwan sa 2027, samantalang ang Samsung ay bababa pa ng 4.7%, at halos hindi nagbago sa SK Hynix at Micron. Pangunahing dahilan dito ay mas inilalaan ang mga investment at resources ng mga kumpanya sa greenfield na expansion ng DRAM/HBM, kaya't konserbatibo ang investment sa NAND incremental capacity.
Sa side ng presyo, tinatayang tataas ng 45.3% year-on-year ang average blended price ng NAND sa 2027, na nagpapatuloy sa 236.2% surge noong 2026, kahit na bumagal ang pagtaas ng presyo.
Malaking Pag-akyat ng Capital Expenditure, Ngunit Hindi Kayang Takpan ang Mid-term Gap
Tinataya ng Citibank na sa 2027, ang global capital expenditure sa memorya (DRAM+NAND) ay tataas ng 46.5% taon-taon hanggang $80.4 bilyon, higit na mas mabilis kumpara sa $54.9 bilyon noong 2026.
Ang capex para sa DRAM ay inaasahang tataas ng 51.6% hanggang $58.6 bilyon, pinangungunahan ng Samsung ($20.6 bilyon), SK Hynix ($17.5 bilyon), at Micron ($15.8 bilyon). Ngunit binigyang-diin ng Citibank na malaking porsiyento ng incremental DRAM investment ay mapupunta pa rin sa HBM capacity at mga makabagong DRAM process, kaya limitado ang aktwal na epekto nito sa pangkalahatang DRAM supply.
Ang capex para sa NAND ay inaasahang tataas ng 34.2% hanggang $21.8 bilyon, kung saan Samsung ay maglalabas ng $7.9 bilyon, Kioxia $3.7 bilyon, SK Hynix $3.1 bilyon, Sandisk $2.9 bilyon, at Micron $2.1 bilyon.
Ipinunto ng Citibank na kahit tumataas ang scale ng capital expenditure, dahil sa napakatagal na proyekto sa greenfield capacity expansion, hindi pa rin kayang takpan ng mas mataas na speding ang supply gap ng 2027. Sa ganitong batayan, pinalawig ng Citibank ang pananaw na magtatagal ang global supply imbalance ng memory hanggang 2031, at pinapaniwalaang ang patuloy na pagkatuto at malawakang expansion ng personal AI at pisikal na AI ang magiging pangunahing suporta sa napakahabang cycle ng kakulangan sa supply.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Dumating na ang panahon ng 5% U.S. Treasury: Maaaring hindi magkaroon ng "crisis" sa panahong ito, ngunit maaaring makaranas ng pressure pagkalipas ng 12 hanggang 18 buwan
Ang tunay na pinsala ng mataas na interest rates ay nasa tagal ng panahon. Maraming utang na inilabas noong 2020-2021 na may 2%-3% interest ay nahaharap ngayon sa pressure na i-renew sa 6%-8% na gastos, at ang epekto ay sabay-sabay na lalabas sa loob ng 12-18 buwan. Ang housing market ng Amerika ang unang tatamaan, at nanganganib din ang commercial real estate, mga kumpanyang may mataas na leverage, at mga tinutulungan ng private equity. Kapag nagtagal ang mataas na interest rates ng mahigit kalahating taon, tuluyang mauubos ang tolerance ng market.
5% na bagyo ng yield ng US Treasury ay paparating! Nagsisimula na ang countdown ng refinancing bomb, sino ang magiging unang biktima?
Ang 10-taong ani ng US Treasury ay lumampas sa 5%, na nagtatakda ng bagong mataas mula 2007. Habang tumatagal ang pananatili ng mataas na interest rate, lalong tumitindi ang pressure sa refinancing para sa mga kumpanya ng real estate, commercial na real estate, at mga kumpanyang may mataas na utang, at maaaring mas mapabilis ang paglitaw ng systemic risk sa loob ng 12 hanggang 18 buwan.
Huwag makipaglaban sa cycle ng kita! Maaabot ba ng stock market ng US ang 8000 puntos ngayong taon?
Inaasahan ng Jefferies na, dahil sa kasalukuyang AI investment boom at mas mataas sa inaasahan na corporate earnings, aakyat ang S&P 500 Index sa 8000 puntos bago magtapos ang 2026, at aabot pa sa 9000 puntos sa 2027. Ang paglago ng kita mula sa AI ay kumalat na mula sa pitong higante papunta sa buong merkado; inaasahan na tataas nang 35% ang EPS ng S&P 500 ngayong taon, lampas sa inaasahang projection ng merkado—ito na ang pinakamalakas na kita sa super cycle mula noong 1995! Ang tanging tunay na banta: kung patuloy na tataas ang yields ng US Treasury, hindi dapat balewalain ang risk ng valuation compression.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
