国内の貴金属価格が力強く反発しています

　　出典：Futures Daily

　　11月4日、国内貴金属先物価格は全面的に上昇し、上海金主要契約価格は1グラムあたり867.46元で取引を終え、上昇率は2.52％となりました。上海銀主要契約価格は1キログラムあたり12,420元で、上昇率は3.39％でした。プラチナ主要契約価格は1グラムあたり355.80元となり、上昇率は1.50％、パラジウム主要契約価格は1グラムあたり232.25元で、上昇率は4.10％でした。その中で、パラジウムの価格上昇が最も大きくなりました。

　　Zheshang Futuresの上級リサーチャーであるZheng Hongは、これまで金銀価格が急落していたため、今回の上昇は過度な下落後の修復によるものが大きいと述べています。世界の中央銀行による金購入、脱ドル化、リスク回避需要という中長期的なストーリーは変わっていませんが、粘着性のあるインフレ下での高金利期待が依然として貴金属価格を抑えています。したがって、現在は過剰下落からの反発とトレンド修復の初動に近く、全面的な反転が確定したわけではありません。今後もFederal Reserveの政策やインフレデータの動向を引き続き注視すべきです。

　　Nanhua Futuresの貴金属・ニューエネルギー研究グループ責任者のXia Yingyingは、市場は現在、2027年末までにFederal Reserveが合計2.5回（2026年12月の1回を含む）の利上げを行うと予想しており、これは利上げ予想がさらに上方修正される余地が小さいことを意味し、金のファンダメンタルズへの圧力は比較的限定的であると述べています。

　　Xia Yingyingはまた、アメリカの中間選挙の結果も貴金属価格の動向に影響を与えると述べました。アメリカ大統領のTrumpは中間選挙で苦戦し、その政策は議会により制約されることから、政策の不確実性が低下し、市場のリスク選好の回復に寄与します。アセットアロケーションにおいては、株式と金双方が恩恵を受けるとしています。彼女は同時に「今回の高ボラティリティ環境下では、貴金属価格はリスク資産としての属性をより色濃く示しており、テクノロジー株と同様に上昇・下落し、従来のセーフヘブン資産とは異なる動きをしています」と警告しています。

　　プラチナとパラジウムについて、Xia Yingyingは、中東での紛争勃発後、原油価格とプラチナ・パラジウムの価格差の連動が顕著に強まっており、原油価格がプラチナ・パラジウム価格差の動きにある程度先行指標として作用していると指摘しました。Zheng Hongの分析によると、短期的には原油価格の中心値がプラチナ・パラジウム価格差取引の安全マージンを決定します。中長期的には、ガラス繊維分野でのプラチナ需要の増加がエレクトロニクスファブリック業界の需要拡大によって牽引されており、プラチナ工業需要の弱まりに一定の緩衝を与えています。一方、パラジウム需要はガソリン車の排ガス触媒利用に大きく依存しており、自動車の電動化トレンドによって引き続き圧力を受けています。中長期的には、プラチナ・パラジウム価格差はやや強含みで推移する基盤があります。

編集責任者：Zhu Henan