AI投資リターンへの懸念が引き続き拡大中！NASDAQ100指数は年内3度目の調整局面入り、10月の高値から10%以上下落

智通财经APPによると、ウォール街がテック大手による巨額の人工知能（AI）投資のリターンについて懸念を強める中、ナスダック100指数は月曜日に再びテクニカルリトレースメント（調整局面）に陥り、今年に入って3度目の出来事となった。最近では大手テクノロジー企業が相次いで期待外れの決算や業績見通しを発表し、AI関連株に対する投資家の信頼がさらに低下している。

月曜日、ナスダック100指数は1.4%下落し、27,989.82ポイントとなった。これは10月6日に記録した高値から累計で10%以上下落し、市場で通常「テクニカルリトレースメント」と定義される基準に達した。最近の売りが続いているものの、この指数は2026年以降、累計で約11%上昇している。しかし、今年に入ってこれが3度目のリトレースメントとなり、投資家のAI投資の将来性に対する見方が繰り返し変わっており、テクノロジー株市場のボラティリティが顕著に高まっていることが際立っている。

今回のテクノロジー株売りの中心的な要因は、市場がAIインフラ整備にかかるコストおよび投資回収までの時間への懸念を一段と強めていることにある。近年、大手テクノロジー企業は数千億ドル規模をAIデータセンターの建設やチップの購入、計算能力の強化に継続的に投じてきた。しかし、資本支出が拡大するにつれ、投資家はこれらの莫大な投資が実際に十分な収益と利益へ転化するまでにどの程度時間がかかるのか疑問を抱くようになっている。

最近発表されたテクノロジー大手の決算は、こうした懸念をさらに増幅させている。Googleの親会社であるAlphabet（GOOGL.US、GOOG.US）は先週、広告および検索事業の売上が市場予想を下回り、株価は上場以来最大の日中下落幅を記録した。同時に、Meta（META.US）やAmazon（AMZN.US）も直近の四半期決算発表後に大きな売りに見舞われた。

市場は、これらの企業がAIの開発のために巨額資金を継続して投じる必要がある一方で、その規模に見合ったリターンの確証をまだ十分には提示できていないことを懸念している。

James Investment ResearchのポートフォリオマネージャーであるBrian Culpepper氏は、投資家がテクノロジー大手による支出の増加に不安を感じていると述べている。「人々はこれらの企業がどんどんお金を使い続けることに対して、次第に不安を感じ始めています。」

ただし、彼は最近のテク株の下落がAI投資ブームの終焉を示すものではなく、これまで市場の期待が過度に楽観的だったか一部の株価が急速に上昇し過ぎたためだと見る。「私はAI投資ブームが終わったとは思いません。しかし、確かにやや先行し過ぎていた部分もあります。」とCulpepper氏は述べ、今年これまで米国株全体のパフォーマンスは非常に強く、多くの銘柄が急騰した結果、特にAIテーマが幅広い上場企業に広がる中、関連株が過大評価されがちな状況になっていると指摘した。

注目すべき点として、今回の売りは米国株の「ビッグ7」に限らない。今季の決算発表期間中、多くのテクノロジー企業が業績見通しの下方修正から過去最大規模の株価下落を経験している。中でも半導体メーカーのIntel（INTC.US）や企業向けソフトウェア会社ServiceNow（NOW.US）は、期待外れの業績ガイダンスを発表した後、記録的な売りとなり、投資家がテクノロジー企業の将来成長への要求を一層高めていることが示された。

これまでは市場がAI関連企業の長期成長ポテンシャルに対して高いバリュエーションを支払う傾向が強かったが、テクノロジー大手による資本支出が継続的に膨らむ中、投資家は実際の収益性やキャッシュフロー、そして将来の業績見通しにこれまで以上に注目している。