中東情勢が再び高まり、インフレ懸念が発生 米国債が売却され、2年物利回りが1週間の高値に上昇

ジートンファイナンスAPPによると、中東での紛争がさらに激化する可能性についての報道を受けて、国際原油価格が急上昇し、世界的なインフレ圧力が再び強まるとの懸念が市場で広がっています。米国国債は水曜日に売りが集中し、各期間の国債利回りが全般的に上昇、特に短期国債の利回りの伸びが顕著でした。同時に、ドルも強含み、投資家が地政学的リスクがインフレやFRBの金融政策に与える潜在的な影響を再評価していることが示されています。

水曜日の取引時間帯、米国債市場は大半の時間で比較的落ち着いた動きを見せていましたが、ニューヨーク時間午後2時45分ごろ（北京時間2026年10月22日午前2時45分）、市場は突然大きく変動しました。この時、米国ウエストテキサス・インターミディエイト（WTI）原油先物価格は1バレルあたり約97ドルから急速に98.50ドル近辺まで急騰し、米国債利回りを日中最高値まで押し上げました。2年米国債利回りは一時5ベーシスポイント上昇し、4.83%と1週間ぶりの高水準を記録しました。

国債価格と利回りは逆の動きを示すため、利回りの急上昇は投資家が米国債を売却していることを意味します。同時に、米国主要株価指数も一時的に下落し、ドルも強含みとなりました。

今回の市場の変動は主に中東情勢に関する報道によって引き起こされました。報道によると、米国はペルシャ湾地域に駐在する一部の大使館職員の撤収を求める準備を進めているとのことです。今年2月に米国とイランとの間で軍事衝突が発生したことから、このニュースは地域情勢が再度悪化するのではないかとの市場の懸念を即座に引き起こしました。

しかし、米国高官がその後に説明し、関連する撤収指示はサウジアラビアのみに限られることが明らかになると、市場の緊張感は和らぎ、最初にニュースで生じた一部の価格変動も次第に消えました。

Natixis北米米国金利ストラテジーディレクターのJohn Briggs氏は、イラン関連のリスクは実際には完全には消えていないと指摘します。仮に市場が再び衝突激化を懸念すれば、世界的な債券利回りは再度上昇圧力に直面する可能性があると述べています。エネルギー価格の上昇がインフレリスクを高め、投資家が各国中央銀行の政策金利見通しをさらに引き上げる可能性があるからです。実際、今年2月に中東で戦争が発生して以来、国際原油価格は持続的に上昇しており、世界的なインフレ圧力を再燃させ、FRBおよび他の主要中央銀行の利上げを促してきました。

債券市場にとって、原油価格の上昇がもたらす影響は特に複雑です。一方では、地政学的リスクが高まると米国債などの安全資産への投資を促す傾向がありますが、他方でエネルギー価格の高騰でインフレ圧力が高まれば、中央銀行がより引き締め的な金融政策を取るとの見方が強まり、国債利回りの上昇につながる可能性があります。

現状では、後者の要因が米国債市場に明確なプレッシャーをもたらしています。米国債利回りは依然として今月初めに付けた数年来の高値近辺で推移しています。それより前には、米国経済の強さや政府債務規模の拡大、FRBの追加利上げ観測が重なり、国債利回りが上昇していました。

国際原油価格が再び上昇する中、FRBの金融政策の見通しについて投資家はより慎重な姿勢を示しています。FRBは10月28日に次回の政策金利発表を予定しており、現在は通常の開催前の審議期間に入っています。金利市場の価格を見ると、トレーダーは今回の会合でFRBが利上げを実施する確率を約20%と織り込んでいます。

この確率はまだ市場の主流予想とはなっていませんが、中東情勢やエネルギー価格の変化によっては、投資家の将来的な金利シナリオへの見方が変化する可能性があります。

同時に、米国債市場は新規債券発行による追加的な圧力にも直面しています。水曜日に実施された米国20年債の入札において、落札利回りは2020年5月に米財務省が同期間の国債発行を再開して以来、同タイプの入札で最高となり、現在の長期調達コストが高水準にあることが強調されました。

インフレや債務供給要因だけでなく、米国株式市場の動向も国債市場の推移に影響を与えています。水曜日には米株が上昇し、国債の安全資産需要が一時的に弱まり、利回りがさらに上昇しました。ただし、同じ日に中東情勢についてのニュースが伝わると、米株の上昇は一時的に押し戻されました。

注目すべきは、最近の米国株式市場と債券市場の関係が変化している点です。過去2週間、AIインフラ投資関連の米上場企業の株価が大きく下落し、大規模なAI投資が十分な利益を生み出せるかという市場の懸念を呼んでいます。同時に、一部の投資家は米経済成長の減速を懸念し、国際原油価格が上昇を続ける中でも、安全資産として米国債に資金を移す動きが見られます。

こうした資金移動は、現在の債券市場が複数の要因に引き裂かれている状況を反映しています。一方では、エネルギー価格上昇やインフレ圧力、FRBの利上げ観測が債券価格を押し下げる圧力となり、他方では、テクノロジー株の調整や経済減速リスクが安全需要を刺激しています。

全体として、中東情勢は再び世界金融市場における重要な変数となっています。国際原油価格が今年2月以来の変動レンジの上限に近づく中、投資家は紛争がさらに拡大するか、そしてエネルギー価格の高騰がFRBに一層タカ派的な金融政策を維持させるかに注視することになります。

10月28日のFRB金利発表まで、原油価格の動き、地政学的ニュース、インフレ見通しの再評価が、米国債利回りやドルの動向に引き続き大きな影響を及ぼすと見込まれます。