更新版 3-テスラ、AI支出が予想を下回り、予想外のプラスキャッシュフローを実現

アナリストのコメント、企業の背景、財務詳細を補足し、株価データを更新。第1-5段、第9-10段、および第12段を修正し、グラフを追加しました。

Akash Sriram/Abhirup Roy

ロイター 10月21日 - Tesla TSLA.O は水曜日、第3四半期に予想を上回るプラスのキャッシュフローを発表しました。これはAIやロボティクス分野への投資規模がウォール街の予想を大きく下回ったためです。この電気自動車メーカーは現在、CEOのElon Musk（エロン・マスク）率いるロケット会社SpaceX SPCX.Oとの合併を検討しています。

Teslaは今、綱渡りの状況です。この予想外のキャッシュフローは、投資家が潜在的な合併価値を評価する上で説得力を高めるものだと言えるでしょう。しかし、その価値の大部分がAIやロボタクシー、ヒューマノイドロボットに関連しているため、投資を犠牲にして現金を温存することは、投資家が期待してきた成長ストーリーを揺るがす可能性があります。

「資本的支出がカギとなる数字のようです」と、Tesla連動ETFを提供するDirexion社のプロダクト&ストラテジー担当シニアバイスプレジデント、Ryan Lee（ライアン・リー）氏は語ります。「市場の反応は、グッドラックベアの物語の中のゴルディロックスのようです――多すぎても少なすぎても困るのです。」

Tesla株価は時間外取引で約0.5%上昇しました。

ロンドン証券取引所グループ（LSEG）によれば、47億ドルの資本的支出は1年前の2倍以上ですが、前四半期よりも減少し、アナリストの平均予想75億ドルを下回っています。

9月期のフリーキャッシュフローは15億3,000万ドルとなり、市場が事前に予想していた49億2,000万ドルのキャッシュ消費を大きく上回りました。

高騰する原油価格（特に欧州で）が自動車納車台数の回復を後押ししたことや、エネルギー貯蔵部門の成長によって、第3四半期の売上高はウォール街の予想を上回りました。

マスク氏は火曜日、TeslaとSpaceXの合併は「良いアイデア」だと述べ、両社は取引協議のために特別委員会 (link) を設立したと明かしました。

Investing.comのシニアアナリスト、Thomas Monteiro（トーマス・モンテイロ）氏は「この合併にはまだ高いハードルが残されていますが、今夜発表された決算データにより、財務的な論理を無視するのはより困難になりました」と述べています。

「今回の主な結論として、Teslaは今四半期に予想外のプラスキャッシュフローを示しましたが、それは利益の増加によるものではなく、計画より数十億ドルも支出を削減したからです。なお、SpaceXは1四半期で最大400億ドルの投資を準備しています。」

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納車回復が収益を予想超えに押し上げ

LSEGのまとめによると、テキサス州オースティンに本社を置くこの自動車メーカーの9月30日までの3カ月間の売上高は280億5,000万ドルで、アナリスト予想の278億8,000万ドルを上回りました。前年同期は281億ドルでした。

Visible Alphaのデータによると、第3四半期の自動車部門の粗利益率（規制クレジットを除く）は18.1%と、アナリスト予想の16.7%を上回りました。

Teslaは第3四半期に486,532台の車両を納車し、ウォール街の予想約461,100台を上回りました。納車台数は前年同期比で約2%減少しました。

世界中の競合メーカーが新型かつ概してより安価なモデルを次々と投入する一方で、Teslaは依然として旧型化が進むModel 3とModel Yに大きく依存しており、中核となる自動車事業への注目は依然として高い状態です。同社は、累計納車台数が1,000万台を超え、Model Yが今年世界一売れたモデルとなる見込みであると明かしています。

需要喚起のため、Teslaはこの2モデルの簡素版や低価格版を発売し、7月には米国で6人乗りのModel Yも投入しました。しかし、昨年の税額控除政策の廃止が米国市場の需要に影響を与えました。

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自動運転タクシー fleet、米各都市で拡大中

投資家たちは、マスク氏による自律走行およびロボティクス分野の推進が、約束段階から商業的現実へと移行しつつあることを示すより明確な証拠を熱望しています。

Teslaは今月初め、オースティンの“Cybercab” fleetが約1カ月で40台未満から300台超へ拡大し、次はダラスが対象であると発表しました。4月にはダラスとヒューストンで、7月にはフロリダ州マイアミ、オーランド、タンパで無人ライドシェアサービスを展開しています。

再生可能エネルギー開発事業者やデータセンターのグリッドレベルバッテリー需要の増加を受け、Teslaのエネルギー事業は自動車部門の重要なバランサーになっています。Teslaによれば、現行の関税制度は自動車事業以上にエネルギー事業に影響を及ぼす見込みです。

同社株価は今年に入り約14%下落しています。時価総額は1.4兆ドル前後で依然として世界最大規模の自動車メーカーですが、これは投資家が期待する自律運転ソフト、エネルギー貯蔵、ロボタクシー、ヒューマノイドロボットが、最終的には車両販売を超える収益成長源になるという見方を反映しています。

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