南アフリカ長期国債の入札で落札利率が9.44％に達し、カバレッジ比率が力強く、機関投資家のプレミアム許容度が向上していることを示しています。

⑴ 南アフリカ財務省は火曜日に3本の固定利付債券オークションを完了し、2033年満期の債券の落札利率は8.53%、2039年満期の債券の落札利率は9.26%、2042年長期債券の落札利率は9.44%となりました。各期間の発行規模はそれぞれ8億5千万ランドです。⑵ 3本のオークションの入札倍率の動向は分かれ、2033年および2042年満期の債券は倍率3.7、2039年満期の債券は倍率4.5となり、市場が長期利率の高水準価格設定を高く評価していることが示されています。機関投資家は9%以上の利回り水準で積極的に参加しています。⑶ 世界的にソブリン債が売却される傾向がある中、南アフリカ債券の利回りも上昇していますが、オークション需要は明らかに悪化していません。高利息の魅力が世界的な金融引き締め観測によるバリュエーション圧力の一部を相殺しています。ただ、長期債券の利率が9.5%付近に迫ることで、先進国の利率上昇が新興市場の資金調達コストへ伝播する効果も反映されています。⑷ 今後はランドの為替レートの変動や海外資本の保有状況の変化に注目していきます。もし米国債の利率が上昇傾向を継続すれば、南アフリカ国債と他の高金利通貨債券の利差はさらに縮小する可能性があり、地政学的リスクによるエネルギー輸入コストの上昇も加わって、財政資金調達コストの長期化リスクは無視できません。