ゴールドマン・サックス：湾岸の石油輸出は3月の底値から大幅に回復したが、戦前水準の約3分の2にとどまっている

智通财经APPによると、高盛は木曜日に発表した調査報告書で、湾岸地域の石油総輸出量が現在約1,500万から1,600万バレル/日まで回復したと推定しました。これは、紛争の最も低い時期と比べて輸出量が大幅に反発したことを示していますが、依然として戦争前の水準には遠く及びません。高盛は2つの独立した方法で推定した結果を示しており、現在の輸出量は米国・イスラエルがイランとの戦争を開始する前より700万から800万バレル/日少ないですが、3月の谷間より500万から600万バレル/日多いとされています。

高盛の全体データは湾岸全体の流通量に焦点を当てており、ホルムズ海峡を通過する量に特化していませんが、同社は輸出量の回復が海峡そのものの通行量も米国官員が先に推定した日当たり800万から1,000万バレルの範囲に近づいている可能性を示していると指摘しています。2月末の紛争が通常の海運を混乱させて以来、世界全体の1日に約5分の1の海上輸送される石油と液化天然ガス供給を担うこの重要な水路は、顕著ながらもまだ完全ではない回復局面を迎えています。

高盛はこの回復を、継続する動揺の中で生産者や輸送会社が取った適応的な措置によるものとして一部説明しています。高盛の報告書では特に、暗船輸送（つまりプロフェッショナルな運航業者がトランスポンダーの視認性を低下させて通過すること）や船舶間輸送の増加について言及しており、市場参加者が高リスク環境下で原油の流れを維持するために物流戦略を調整したことを示しています。

高盛はさらに、中東で供給の混乱が継続する状況下では、欧州の天然ガスや長期石油製品契約の価格上昇幅は原油価格自体よりも大きいとの見解を示しました。この見解は、高盛が紛争によるより持続的なプレッシャーが産業チェーンの下流や関連エネルギー市場に集中すると考えていることを示しており、原油自体には限定的だとしています——こうした適応的な海運活動が一定程度原油市場を支えているのです。

木曜日、10月渡しのブレント原油先物価格は1バレルあたり89.70ドルで取引を終え、2.12%上昇しました。これは直前の3日間の連続下落を終了させるものでした。それ以前には、トランプ政権が今年6月にイランと締結した覚書条項を再受け入れる意向がないという報道もありました。6月の合意は制裁緩和やイランの海外凍結資金獲得を条件に、ホルムズ海峡を再開放し、核問題や戦争終結の交渉を開始することが予定されていましたが、数週間後にイランが船舶を攻撃したことで破綻しました。

湾岸の輸出量データが徐々に回復する一方、短期間で外交的にイラン問題が解決するという期待が冷え込んでいることもあり、現在の原油市場の核心的な矛盾が浮き彫りになっています：供給側は徐々に回復しているものの、地政学的及び軍事的な紛争は依然として収束していません。