米国債の売却は氷山の一角に過ぎず、海外の債券市場（フランス、日本、イギリス）はさらに深刻な打撃を受けている

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智通财经2026/08/28 01:51

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世界の債務状況： 世界の総債務残高は350兆ドルを突破し（GDPの約305%）、先進経済国の本年の新たな債務発行規模は18兆ドルに達する見通しです。ここ数カ月、フランス、イタリア、英国、日本など債務負担の重い国々は、最も強い市場売り圧力を受けています。フランスとイタリアの10年債利回りは6月末以降約0.5ポイント上昇し、アメリカの10年債利回りの約0.2ポイントを大きく上回りました。
フランスの財政難と政治リスクの重複： フランスの財政赤字はGDPの約5%を占め、経済成長も鈍化しています。来年の選挙ではポピュリスト指導者のルペン氏がリードしており、彼女の政権下で歳出削減の意思が乏しいことが市場の懸念となっています。フランスとドイツの10年債利回り格差は数年来の高水準（約0.85ポイント）に迫り、1ポイント突破が予想されます。アナリストは「フランスの債務は根本的に持続不可能だ」と指摘しています。
日本のインフレ回帰と利上げの遅れ： 総合的なインフレ率は2%に近づいていますが、日本銀行は今年1度しか利上げを行わず1%に留めており、慎重な姿勢が円安を招き、日米協調の為替介入を誘発しました。市場では10月までの追加利上げが織り込まれています。首相高市早苗による減税と国防費増額計画が懸念材料となり、来年度の債務返済費用は約2300億ドルと17%急増する見込みです。国内の資金調達コスト上昇は、日本の海外投資収益のヘッジ優位性も弱めています。
英国の財政不安と利回り上昇の圧迫： 2022年のトラス政権の財政危機以降、英国債市場は世界的な変動への感応度が極めて高まっています。利回り上昇により新首相バーナムの住宅政策や投資計画はより困難となり、最近の借入コスト急騰で英国は追加で約100億ドルの負担が発生し、新たな歳出余地が制限されています。
インフレ懸念とエネルギーショック： 欧州の天然ガス価格は3年以上ぶりの高水準に達し、欧州とアジアの買い手が激しく競り合っています。2022年のエネルギー危機の記憶が新たに蘇る中、投資家たちは欧州中央銀行の年内利上げ回数を約1.5回と見込んでおり（8月初旬時点の想定は1回）。

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