韓国中央銀行副総裁、退任前にタカ派発言：半導体業界の賃金上昇がインフレの新たな要因、追加利上げの可能性は「非常に高い」

ジートン財経APPによると、任期が残り1週間となった韓国銀行副総裁の柳相岱（ユ・サンデ）は火曜日、極端なショックがない限り、中央銀行がさらに基準金利を引き上げる可能性が「非常に高い」と述べた。彼は特に、半導体景気の拡大によって情報技術業界の賃金上昇が持続的な物価上昇圧力に転化していると指摘した。

柳相岱はソウル中区の韓国銀行本部で行われた記者懇談会でこのような発言をした。彼の金融通貨委員としての3年の任期は8月20日に終了する。当日、彼は、現在物価を押し上げている主な要因が外部供給ショックから国内需要側へと移ってきていると明確に述べた。

「懸念されるのは、IT部門の賃金上昇が物価上昇の圧力源となっていることだ」と柳相岱は述べ、「物価上昇の幅はそれほど大きくないかもしれないが、持続性は非常に強い」と語った。これは、消費者物価指数が長期間中央銀行の2%目標を上回る状況が簡単に変わらないことを意味する。

柳相岱は、以前インフレを引き起こした主な要因は国際原油価格など供給側のショックだったが、現在は韓国の半導体輸出ブームが所得増加を促し、それによって消費需要が拡大し、新たな価格上昇サイクルを形成していると説明した。彼は、需要主導のインフレに対して、中央銀行は中東の地政学的な衝突などが引き起こす可能性のある供給ショックをそれほど懸念していないと強調した。なぜなら、内需の回復そのものが漸進的で持続的な価格圧力を生み出すからである。

この判断は最新のデータによって裏付けられている。韓国の7月の全体インフレ率は2.8%に低下し、3か月ぶりの最低となったが、コアインフレ率はわずかに2.6%に上昇し、エネルギーと食品を除いた基礎的な物価の勢いが衰えていないことを示した。第2四半期の国内総生産（GDP）は前期比0.6%増加し、市場予想を上回り、営業日調整後の7月の輸出も前年同月比で約70%急増した。これは人工知能（AI）の世界的なブームによる半導体需要がこの貿易依存型経済を強力に牽引していることを示している。

先月、韓国銀行は基準金利を25ベーシスポイント引き上げて2.75%とし、同銀行が3年半ぶりに緊縮に転じたことを示し、引き続き追加の可能性を示唆した。当時、中央銀行総裁の申鉉松（シン・ヒョンスン）は、今後数回の会合は「現場で議論する」とし、いかなる選択肢も排除しないと述べた。現在、多くの市場関係者は8月27日の次回政策会合に注目しており、連続利上げの可能性も広く織り込まれている。

今月の会合で再度利上げをすべきかについて、柳相岱は自身の判断基準を明かした。「もし私が8月の会合に参加するなら、輸出通関データとクレジットカード消費実績を慎重に精査し、中央銀行の最新の経済成長と物価見通しを併せて判断する」と述べた。彼は、金融政策には先見性と予防性が必要であり、成長とインフレの見通しを検討した後には、さらなる措置を講じる必要があると強調した。

為替や金融市場の変動の影響に触れた際、柳相岱は、これらの要素は金利決定の主要な考慮事項ではないが、最近のウォン為替相場の安定と株式市場の変動が金融政策委員会により余裕のある判断スペースを与えていると述べた。「株式市場のボラティリティが拡大し、為替も安定傾向にあるため、委員たちは心理的に多少余裕を持てる」とし、「しかし伝統的な観点からすれば、両者は決定的な要素ではない。本当に重要なのは経済成長が持続可能かどうかだ」と述べた。さらに委員会は、コアインフレが引き続き高水準を維持するかどうか、経済の勢いが続くか、金融の安定が実現できるかをより重視していると指摘した。

ウォン相場について、柳相岱は、ドル/ウォン相場が以前の高水準から1,410ウォン付近まで下落したものの、この水準は依然「非常に高い」と評価し、輸入コストを押し上げて物価に上昇リスクを与え続けていると述べた。彼は一部の短期要因の影響でウォン/ドル相場が急速に下落することはないと予想しつつも、長期的に見るとウォンはさらに強くなる可能性があるとした。その背景として、過去最高の貿易黒字と経常収支の黒字、市場による韓米金利差縮小の期待が挙げられる。彼は、時間の経過とともに、これらのファンダメンタルズがますます為替市場を主導すると考えていると述べた。