「全ガラス」モデルを断念、新たな アイデアが浮かばない?アップルがウォール街で格付けを引き下げられる
サプライチェーンの調査によると、Appleが2027年に発売を予定していた全面ガラス製iPhoneは、製造歩留まりの不十分さからキャンセルされた。この機種は、平均価格約2060ドルで大幅な利益向上が期待されていたという。これを受けて、JefferiesはAppleの格付けを「アンダーパフォーム」に引き下げた。分析によれば、全面ガラス構想の失敗に加え、AIの進捗の遅さやメモリコストの上昇が、Appleのハイエンド値上げ戦略の障害となっている。
Appleはウォール街から新たな信頼低下の波に直面しています。iPhone発売20周年を記念したと噂されていた全面ガラス設計のフラッグシップモデルが中止されたとの報道を受け、JefferiesはApple株の格付けを「アンダーパフォーム」に引き下げ、目標株価をウォール街の最低水準に設定しました。
JefferiesのアナリストEdison Leeは8月10日(月)、Appleの格付けを「ホールド」から「アンダーパフォーム」へ格下げし、目標株価を285.56ドルから263.66ドルに引き下げました。これは、現行株価から約16%のダウンサイドを示唆しています。Leeの格下げの根拠はサプライチェーン調査によるもので、調査結果では、Appleが2027年9月に発売を予定していた全面ガラスiPhoneが「生産歩留まりの低さ」により中止されたことが示されています。この端末は、約2060ドルの平均販売価格でiPhone全体の価格と利益率を大幅に引き上げることが期待されていました。
Leeは、この中止決定をAppleの「高価格路線による収益力強化計画への大きな打撃」と位置づけました。同時に、AppleのAI戦略の進展が遅いことと、iPhone 19 Pro Maxの部品コスト圧力についても慎重な見方を示しています。Apple株は月曜日に1.5%下落し、その日のNASDAQ総合指数の0.3%下落を下回りました。

全面ガラスiPhoneの挫折:高価格戦略が難航
Jefferiesによれば、Appleはかつて全面ガラス設計のiPhoneを投入し、元CDOのJony Iveが描いた「ワンピースガラス」端末のデザインビジョンに応えようとしていました。このプロジェクトは2025年にはメディアで報道され、Appleは2019年にひそかに「六面ガラス筐体」の特許を申請しましたが、同社は関連の噂について公式にコメントしたことはありませんでした。
しかしJefferiesのサプライチェーン調査によれば、このプロジェクトは「生産歩留まりの不足」によりすでに中止されたとのことです。つまり製造工程で合格品率が大量生産の基準を満たせなかったということです。Edison Leeは、これは「新形状要素の導入によってiPhoneの平均単価を引き上げることが、当初想定よりも困難である」ことを示していると述べています。
この全面ガラスモデルは2027年9月、iPhone発売20周年と同時に発表される予定でした。平均販売価格は約2060ドルと、iPhone 17 Pro Maxの開始価格1199ドルを大きく上回るものでした。Leeによれば、Appleの当初の計画は、この全面ガラス機能を将来的なProおよびPro Maxシリーズに拡張し、平均販売価格と利益率の持続的な引き上げを狙うものでしたが、このモデルの中止によって、その値上げ路線は閉ざされたことになります。
全面ガラスモデルが消えた今、LeeはiPhoneの平均販売価格上昇の唯一の残された原動力は、市場が長らく待ち望んできたフォルダブルiPhoneだと見ています。投資家はこの製品に大きな期待を寄せており、一部のアナリストは初期需要が非常に強く、Apple成長の「主要なエンジン」になると予測しています。
とはいえ、Leeはこれについて慎重な見方を示しています。彼はフォルダブルiPhoneは「ニッチ製品」になる可能性が高いとみており、メモリチップ価格の高騰により、「iPhone 18 Fold」の価格レンジはストレージ容量に応じて2199~3099ドルになると予想しています。高額な価格設定が、その販売台数や収益全体への実質的な貢献を制限する可能性も懸念です。
メモリコスト高騰、AIの進展遅延が追い打ち
全面ガラスモデルの頓挫により、Appleのメモリコスト増への対応余地もさらに狭まりました。
Morgan StanleyのアナリストErik Woodringによると、Appleのダイナミックランダムアクセスメモリの平均コストは2025~2027会計年度に約370%上昇し、iPhone 18シリーズで全モデルが200ドル値上げされる可能性が高まっているとのことです。
今年6月、AppleはすでにMacBookとiPad製品で値上げを実施しており、CEOのティム・クックはこの種の値上げを「避けられないもの」と位置付けました。
一方、LeeはAppleのAI戦略推進のスピードに慎重な姿勢を取っています。サプライチェーンの情報では、AppleはiPhone 19 Pro Maxのメモリ容量を12GBから16GBに拡張し、より複雑なオンデバイスAIモデルを走らせる方針を検討しています。
しかしLeeは、Apple Intelligenceの遅々とした展開が、このハードウェアアップグレードに伴うコストを正当化する根拠を十分に提供できないと考えており、AIを活用した高価格戦略の余地も小さくなっていると分析しています。
弱気な声が増加するも、大半のアナリストは買いを継続
Jefferiesによる格下げは、決して例外的なケースではありません。
KeyBancアナリストのBrandon Nispelも7月、Appleの格付けを「業界並み」から「アンダーウェイト」へと下げたばかりです。その理由は、Appleは2025年に成長加速した後、成長トレンドが鈍化を見せ始めていること、iPhoneの販売鈍化が他のハードウェアカテゴリーも引きずり、株価のバリュエーションが「時間の経過とともに割高に映る」からと説明しています。
Apple株は業績懸念により以前から明確な調整局面に入りました。先月、発表された第3四半期決算が市場の期待外れだったことが売りを加速させ、Appleの時価総額は3590億ドル近く蒸発し、NVIDIAがAppleを抜いて世界時価総額トップに躍り出ました。
それでも、ウォール街全体のAppleへの信頼はなお揺らいでいません。FactSetのデータによれば、調査対象の51名アナリスト中32名が「買い」もしくは同等の格付けを維持しており、14名が「ホールド」、LeeやNispelなど悲観的見解を持つのはわずか5名です。
Apple株は過去12ヶ月で約34%上昇し、年初来でも15%以上伸びており、全体のパフォーマンスは市場平均をやや上回っています。
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