iPhoneの将来に懸念、ウォール街の弱気が高まる：6つの機関がAppleの売却シグナルを発し、2012年以来最多

ウォール街におけるApple社への悲観的な見方が加速的に高まっている。

Jefferiesは最新でAppleの株式を「アンダーパフォーム」に格下げし、売り相当の格付けを持つ機関が現在6社に増加、2012年以来の最高記録に並び、iPhoneの成長見通しに対する市場の根深い懸念を反映している。

JefferiesのアナリストであるEdison Leeは、リサーチレポートで、サプライチェーン調査によればAppleが20周年記念の全面ガラスiPhoneモデルを生産歩留まりの悪化を理由に中止したと指摘した。彼はこのシグナルは、Appleが新形態の導入によりiPhoneの平均販売価格（ASP）を引き上げる難しさが想定以上であることを示していると述べた。Jefferiesは同時にAppleの目標株価を285.56ドルから263.66ドルに引き下げたが、同社株は先週金曜日の終値で313.33ドルだった。

Apple株は月曜日のプレマーケットで1.2%下落し、直近の高値から累計で約8%下落した。今回の下落の直接的なきっかけは、Appleが前四半期の決算で発表した低調な売上見通しであり、部品不足を理由に市場を失望させる将来予測を示した。

Jefferiesが格下げした核心の論理は、Appleが長年にわたり製品形態の刷新に依存してASPと粗利益率の成長を牽引してきたモデルが壁に直面している点にある。

Edison Leeはレポートの中で20周年記念全面ガラスiPhoneが生産歩留まりの基準を満たせずに中止されたことは、新形態iPhoneによるASP引上げが「想定以上に困難」であることを示していると書いている。この状況下で、来月発表が見込まれる折り畳みディスプレイiPhoneが「今後数年間におけるASPと利益率引き上げの唯一の主要な成長ドライバーになる」と予想される。

しかし、Edison Leeもこの「唯一のドライバー」に対して慎重な姿勢を示している。彼は、メモリチップなど主要部品のコスト急騰により折り畳みディスプレイiPhoneの価格が極めて高額にならざるを得ず、「依然として、このように高価なスマートフォンはニッチな製品に留まるだろう」として、全体の業績を牽引する役割は難しいと述べた。

Jefferiesの格下げは、直近のウォール街でAppleを空売りする動きの最新事例だ。Bloombergの集計データによると、現在Appleに「売り相当」の格付けを与えている機関は6社となり、2012年の過去最高水準に並んでいる。先月には、KeyBanc Capital Marketsが需要見通しとバリュエーションへの懸念から真っ先にAppleを「アンダーウェイト」に格下げした。

より広いアナリスト全体の立場で見れば、Appleの総合推奨スコア（買い・ホールド・売り格付け比率を総合した指標）は現状3.88点（満点5点）で、2019年以来の最低水準となっている。買い推奨のアナリスト比率も60%を下回り、同規模のテック大手であるMicrosoft、Amazon、NVIDIAが90%超の買い推奨比率を獲得しているのと鮮明な対比を見せている。

株価の側面では、Appleは先週金曜日の終値が313.33ドルとなり、直近高値から約8%下落、月曜日のプレマーケットでもさらに1.3%下落した。売り格付け拡大とASP成長ストーリーへの疑念が続く中、Appleは機関投資家の間での相対的な魅力が構造的な試練に直面している。