株式市場の倍増ラリーに続き、韓国の大株主が現金化ラッシュを展開！JPモルガンはコーポレートガバナンス改革の下でこの傾向がさらに加速すると明言

スマートインサイトファイナンスが報じるところによると、韓国株式市場の記録的な高騰が続く中、既存株主による株式売却の波が起こっている。JP Morganは、韓国でコーポレートガバナンス改革が進み、企業が段階的にクロスホールディングを解消して株式構造を簡素化する流れが背景にあり、この傾向はさらに加速すると述べている。

JP Morgan韓国エクイティ・キャピタル・マーケット責任者Jinsoo Haは、今回の株式取引の活発化は、主にコーポレートガバナンス改革による株式変動や戦略的な持株減少が起因であり、優良な海外投資家が堅実な買い手になっていると指摘した。データによれば、今年に入って韓国では6件のブロックディールが完了しており、資金調達総額は約13億ドル。一方、2025年第一四半期同期では2億9600万ドルだった。

「慎重な姿勢ではありますが、今年のブロックディールの活発化がさらに続くと見ています」とHaは述べた。「コーポレートガバナンス改革は、今回の株式市場の上昇を強く後押ししており、株式資本市場活動にも大きな支援を提供しています。」

過去1年、Samsung ElectronicsやSK Hynixなどの半導体リーダーの牽引で韓国株式市場は倍増した。韓国大統領のLee Jae-myungはコーポレートガバナンス改革を推進し、資本の効率的利用や不透明な株式構造の打破を通じて、いわゆる「韓国ディスカウント」問題の解決を目指し、株式市場の勢いをさらに加速させている。

イラン情勢が世界市場を混乱させても、韓国の株式取引は活発さを維持しており、これはコーポレートガバナンスの改善、特に株主総会前のタイミングが奏功している。先週、複数の重要取引で財閥によるクロスホールディングの解除が行われた—この構造は長年、外資から価値抑制の要因として批判されてきた。Hanwha Systemsは1.7兆ウォン（約12億ドル）相当のHanwha Ocean株式を売却する予定で、SKグループ傘下のSK Discoveryも再生可能エネルギー子会社SK Eternix株式をプライベートエクイティ大手KKRに売却することを合意した。

Haはさらに「ブロックディールなどの株式現金化は、企業や主要株主が改革の方向性に適応する助けとなる」と付け加えた。

今年の大規模ブロックディールにはLG CNS、HD Hyundai Marine Solutions、Classys、HPSPなどの企業も含まれており、いずれも単一取引で2億ドルを超えている。

ブロックディールの活発化とは対照的に、新規株式公開（IPO）は比較的低調。2025年の韓国IPO調達額は34億ドルと、過去2年間とほぼ同水準。ただし、デジタルバンクK Bankが今月の市場動揺中に上場した際、株価が発行価格を下回ったことも需要の鈍化を示しており、IPOペースがさらに遅れる可能性を示唆している。

Haは「ブロックディールに比べてIPOは準備期間が長いため、市場の関心が具体的な案件に転換するにはより時間が必要です」と述べた。