主なポイント：
- サンドイッチ攻撃により、Solanaユーザーから 5億ドルが16か月間で流出したが、協調的な対策により2025年には収益性が60～70%減少した。
- 4億1500万SOLが現在ステーキングされており、流通供給量の75%を占めている。これはネイティブステーキングと機関投資家の流入の急増によるものだ。
- Marinade Finance、Jito、Solana Foundationは50以上の悪意あるバリデータをブラックリスト化し、20億ドル超の委任ステークを保護した。
Solanaの2025年のステーキングブームは、痛みなしには訪れなかった。参加者が急増するにつれ、MEVを利用した搾取も増加した。その後、エコシステム史上最も積極的かつ協調的なバリデータレベルの悪用取締りが行われた。
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目次
サンドイッチ攻撃：5億ドル規模の問題にようやく対峙
1年以上にわたり、サンドイッチ攻撃は静かに日常のSolanaユーザーから価値を吸い上げていた。調査によると、
手口は単純だが残酷だった。悪意あるバリデータやボットが未処理の取引を検知し、被害者の注文の前後に自分の取引を挿入して価格差を得ていた。Solanaの超高速ネットワークでは、低手数料と高スループットにより、これらの攻撃は安価で実行しやすく、回避が困難だった。
一部のバリデータはその立場を大いに悪用した。データによると、特定のオペレーターは
2025年の協調的エコシステム対応
SolanaがMEV悪用を最大70%削減した方法
これは複数のステークホルダーが同時に動いた転換点だった。Marinade Financeは最も強力な対応の一つで、ブラックリスト化されたのは、サンドイッチ攻撃を行っていたStake Auction Marketplaceの50以上のバリデータだった。これは、ソフトな抑止策ではなく、悪質なアクターを排除することで、20億ドル超の委任SOLを保護した唯一の措置である。
インフラレベルでは、2025年3月にJito Foundationがパブリックメンプールを閉鎖し、最も容易に利用可能だった取引スニッフィングやフロントランの源を排除した。これにより、夜間の最も障壁の低い攻撃ポイントが消えた。
同時に、
その結果は明確だった。サンドイッチ攻撃による収益性は推定60～70%減少し、フロントランや過度なスリッページに関するユーザーからの苦情も主要なSolana DEX全体で約60%減少した。攻撃自体は消えなかったが、より困難でリスクが高く、儲けも少なくなった。
Solanaステーキングが構造的転換点に到達
セキュリティの向上は、Solanaステーキングが新たな高みに到達したタイミングと重なった。2025年末には約4億1500万SOLがステーキングされ、ネットワーク全体の参加率は75%に達した。取引数も週あたり約6億件と過去最高となり、第3四半期の機関流入は5億3000万ドルと推定された。これは単なる規模の変化ではなく、構成の変化でもあった。
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ネイティブステーキングがリキッドステーキングとの差を縮める
リキッドステーキングトークン（LST）は、柔軟性がありDeFiで利用できることから長年主流だった。2025年にはそのバランスが変化した。ネイティブステーキングが、プロトコルによる従来の使い勝手の悪さを解消したことで急増した。MarinadeのネイティブステーキングTVLは四半期ごとに21%増加し、530万SOLに達し、リキッドステーキングトークンであるmSOLを上回った。
より洗練されたUXやセルフカストディウォレットから直接委任できる即時退出ツールにより、もはや制約を感じなくなった。ネイティブステーキングは、スマートコントラクト層や再担保化、規制上の不確実性なしに、機関投資家やリスク意識の高い保有者に利回りを提供する機会となっている。
リキッドステーキングは消滅したわけではない。DeFi集約型戦略においてはデフォルトの選択肢であり続けている。しかし、ネイティブステーキングは、カストディの明確性とプロトコルリスクの最小化に焦点を当てた「クリーン」な資本の選択肢であることを証明した。
見出しの数字の背後には多様なステーキング基盤がある。小規模なリテールウォレットが増加し、中規模の暗号ネイティブファンドは稼働時間、MEVポリシー、パフォーマンスの観点から委任の最適化を積極的に始めた。大規模なカストディアルおよび機関投資家の保有者のごく一部が、ステーキングSOLの上位を依然として大きく占めている。行動も進化した。2025年には、もはや「セットして放置」のステーキングではなくなった。
