同業IPOが集団で撤退、Anthropicが11月中旬 ウィンドウを独走：1.5兆ドルの評価額が流動性の大きな試練に直面
マクロ金利の影響や同業他社が相次いでIPOを延期・撤回したことにより、米国株式市場の秋のテクノロジーIPOラッシュはほぼ消滅しました。そのような中、Anthropicは計画通りに上場を進める唯一のAI大手となり、10月末に公開目論見書を発行する予定です。また、最大1.5兆ドルという潜在的な評価額で、機関投資家の申込みや市場流動性という厳しい試練に直面することとなります。
本来は賑やかだった秋季テクノロジーIPOのスケジュールは、ほぼ全てが消え去り、唯一Anthropicだけが独り立ちしている状況です。AIインフラ分野が金利の上昇による影響を受け、バリュエーションが圧迫され、同業企業が次々と延期または上場撤回を決断する中、このAIラボは計画通りに上場を進め、最大で1.5兆ドルの潜在的評価額で現在の市場の流動性を正面から試す動きを見せています。
ロイターが関係者から得た情報によると、Anthropicは早ければ10月末に目論見書を公開し、11月中旬にIPOを完了する計画で、11月9日週に機関投資家向けのロードショーを開始すると見込まれています。さらに関係者は、これらの計画や具体的な日程が変更される可能性もあると指摘しています。
同時に、AIインフラおよびデータセンター分野の複数の同業企業は、すでに上場を延期しています。データセンター運営会社Switch、Nscale、ソフトバンク傘下のSB Energy、ブラックストーンが支援するAirTrunk REIT、Nvidiaが支援するFirmusなどが、上場計画を延期もしくは停止、または撤回したと伝えられています。最近ではOuraのIPOが低調に終わり、長期保有型の機関投資家の参加も少なく、新規株式発行に対する市場の需要がより一層懸念されています。
同業他社が撤退する中、Anthropicは推進を継続
かつては非常に多かった秋季テクノロジーIPOの予定表も、現在ほぼ空白になっています。ロイターによると、データセンター運営会社SwitchおよびAIインフラプロバイダーのNscaleの両社は、上場計画を今年後半に延期しています。関係者によると、Nscaleの延期理由の一部は、米国証券取引委員会（SEC）スタッフによる審査への対応が必要であるためです。ソフトバンク傘下のSB Energyも上場の延期をすでに発表しています。
ブラックストーンに支援されているAirTrunk REITおよびNvidiaの支援を受けているFirmusは一歩踏み込み、それぞれのIPO計画を撤回または一時停止しています。9月以降、市場の変動が激しくなり、金利の上昇も続き、企業が理想的なバリュエーションを勝ち取る難易度が顕著に上昇しています。
Nscaleは9月に公開方式でIPO申請書を提出し、Switchは非公開で書類を提出しました。非公開申請の場合、企業は財務や事業内容を一般公開する前に、規制当局との間で登録書類の審査を済ませられます。
金利の上昇とAI投資収益への懸念がセクターバリュエーションを圧迫
今回のIPO撤退の背景には、金利上昇とAIインフラ投資のリターンに対する疑念という二重の圧力が存在しています。
金利上昇により、AI運営事業者の株式と債券は売却圧力を受け、CoreWeaveの株価は明らかに下落し、潜在的な発行体の価格設定にマイナスの指標を提供しています。同時に、テクノロジー企業による大規模なデータセンター建設が十分なリターンを生むのかについての市場の懸念が高まっており、AIのコンピューティング・パワーへの支出が実際の需要をすでに超過しているかどうかが、機関投資家がAI関連IPOを評価する際の中心的な課題となっています。
それでもなお、多くの大手投資家はAnthropicの将来に楽観的な見方を崩しておらず、AIコア資産へのエクスポージャーを獲得する貴重な機会だと捉え、長期投資家にとってこの分野は「無視できない」としています。
売上高は大幅増も、帳簿上の損失とコミットメント支出は大規模
ウォール・ストリート・ジャーナルが精査したS-1目論見書のドラフトによれば、Anthropicの2026年上半期の売上高は163億ドルに達し、前年同期の11億ドルを大きく上回っていますが、同期間の純損失も約130億ドルから807億ドルへ急拡大しています。
目論見書草案によれば、807億ドルの損失のうち約720億ドルは、転換社債やその他のファイナンス手段による会計評価の変動によるもので、必ずしも同額の現金流出が発生している訳ではありません。しかし、こうした非現金項目を除いても、経営面のプレッシャーは依然として顕著で、2026年上半期におけるコンピューティングパワーおよびインフラへの投資は約90億ドルと、前年同期の4倍に達し、2025年通期の関連支出約73億ドルをすでに上回っています。
これ以外にも、Anthropicは潜在的な投資家に対し、第3四半期の売上高が168億ドルで第2四半期比約45%増となり、調整後利益とプラスのフリーキャッシュフローを達成したと開示しています。ただし、調整後利益は米国会計基準による純利益とは算出方法が異なるため、投資家は具体的な計算方法や今後のキャッシュフロー動向にも注意を払う必要があります。
市場はAnthropicが10月末に正式にS-1投資家向け目論見書を公開すると予想しています。
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
こちらもいかがですか？
マイクロソフト（MSFT.US）のAI診断「オーケストレーター」が『サイエンス』に登場：全科医より2倍の正確性、医療AIが臨床生産性へ
マイクロソフト（MSFT.US）は医療AI分野に大きな一歩を踏み出しました。現地時間10月22日、マイクロソフトのAI診断システム「MAI-DxO（Microsoft AI Diagnostic Orchestrator）」の研究成果が科学誌『Science』に正式に掲載されました。
米国株新規上場展望｜3Dビジュアル技術でエンボディドインテリジェンスに参入、Sensing4D AIの成長潜力はどれほどか？
Sensing4D AIのコア競争力は、主に三次元ビジョン技術とその応用分野に集中しています。同社はSen-3Dプラットフォームを中心に、3D再構築、デジタルツイン、およびAI駆動型の総合的な3Dソリューションを提供し、基盤技術の研究開発と具体的な業界応用を結びつけることを試みています。
CoreWeaveの資金調達ギャップはどれくらい大きい？Goldman Sachs：230億だけ、買い入れ！Bernstein：760億、危険！
バーンスタインは、ゴールドマン・サックスのモデルに楽観的な仮定が存在すると指摘していますが、ゴールドマン・サックス自身のキャッシュフロー表では、今後2年間で新たに466億ドルの債務が発生すると示されており、これは見出しで書かれている230億ドルの2倍になります。さらに重要なのは、ゴールドマン・サックスがCoreWeaveの1％以上の株式を保有し、その引受業者も務めていることです。現在、CoreWeaveの無担保債券利回りは15％に達しており、最初のDDTL返済期はまさにこの時期に到来しています。損失は2029年まで続く見込みです。
AIバブルへの懸念がアジア太平洋株式市場に打撃、韓国株が一時4%急落、SKハイニックスは上昇に転じ、金は取引中に4000を割る
サムスン電子とSKハイニックスは一時、4%以上下落しました。その後、SKハイニックスは上昇に転じ、サムスン電子は依然として2%以上下落しています。日経225指数は約2%下落。日本の10年国債利回りは10ベーシスポイント低下し、2.78%となりました。安全資産である円とスイスフランが上昇。円は0.2%上昇し、スイスフランは0.1%上昇しています。金は一時0.7%下落、銀は取引中に2%まで下落しました。ブレント原油はバレルあたり114ドルと、5ヶ月ぶりの高値を記録しました。
暗号資産価格
もっと見る
