Bernsteinは、USDCステーブルコインの供給量が2027年末までに3倍になり、市場の3分の1を占めると予測

調査およびブローカレッジ会社Bernsteinのアナリストは、CircleのUSDCが新しい米国ステーブルコイン規制の主な受益者となり、供給量が2年以内にほぼ3倍になると予測しています。

火曜日に顧客向けに発表されたメモで、Gautam Chhugani率いるアナリストたちは、USDCのステーブルコイン市場シェアが2027年末までに33%に上昇する可能性があると述べています。これは現在の29%からの増加であり、過去18か月間ですでに6%上昇しています。投資家や決済プラットフォームが規制されたドル担保型トークンへとシフトしているためです。

The Blockのデータダッシュボードによると、TetherのUSDTは依然として主要なステーブルコインであり、セクター全体の時価総額2,900億ドルのうち、1,800億ドル（62%）を占めています。USDCのステーブルコイン供給シェアは約760億ドルで、次いでUSDeが126億ドル、Daiが50億ドル、USDSが48億ドルの時価総額となっています。

アナリストたちは、Circleのコンプライアンス重視のモデルと主要な暗号資産取引所とのパートナーシップが、再現が難しい流動性の優位性を生み出していると主張しています。これは28のブロックチェーンへの統合や、Coinbase、Binance、OKXを通じた広範な流通によって支えられています。彼らは、Circleが2025年前半だけでUSDC取引3兆ドルを促進したと推定しており、これは2024年比で120%の増加となります。

7月にGENIUS法が可決されたことで、Circleの地位はさらに強固になったとアナリストたちは述べています。この新法は「決済ステーブルコイン」に関する連邦フレームワークを確立し、外国発行者を制限し、これらを証券や預金ではなくデジタルキャッシュと定義しています。Bernsteinは、高い規制基準がCircleのような米国拠点の発行者に有利に働くと述べており、Circleはすでに完全な現金および米国財務省証券による裏付け、日次の準備金開示、独立した証明を維持しています。アナリストたちはUSDCを「世界最大の規制されたステーブルコイン」と表現し、コンプライアンスが求められるインフラを必要とし、自社トークンを発行する可能性が低い銀行や決済プロバイダーとの提携に適していると述べています。

Bernsteinは、暗号資本市場の成長や国際送金などの新たなユースケースによって、ステーブルコイン市場全体が2027年末までに6,700億ドルに拡大すると予想しています。Circleの市場シェアは2,200億ドルのUSDC供給に相当し、Fiserv、FIS、Corpay、Shopifyなどとの新たな統合によって支えられるとアナリストたちは述べています。また、PayPalのPYUSDやTetherの新しい米国子会社USATなど他の新規参入者は、「コールドスタート」の流動性課題や取引所統合の少なさに直面しているとも指摘しています。

利下げリスクとフロート収益の耐性

Circleの財務モデルは依然として準備金からのフロート収益に大きく依存しており、今後の利下げがその収益を減少させる可能性がありますが、アナリストたちは2027年末までに金利が現在の4.25%から約3%までしか下がらないと予想しています。しかし、BernsteinはUSDC供給の拡大、クロスチェーン転送手数料や決済ネットワーク収入などの非金利収入、運営レバレッジがその影響を相殺すると述べており、これらはすでに2024年の総収益の1%から2025年前半には4%に上昇しています。

Bernsteinは、Circleの収益が2027年末までに年率47%の複利で成長すると予測しており、同期間のUSDC供給の年率71%の複利成長率によって、同社のインフラと決済ネットワークの拡大が牽引するとしています。

長期的には、アナリストたちはステーブルコインが金融サービスやデジタル決済を再構築すると見ており、2035年までに総供給量が4兆ドルに達すると予測しています。Circleが継続的にCircle Payments Networkや専用ブロックチェーンArcなどの製品を構築していることに支えられ、USDCはその市場の約30%を維持すると見込まれています。

「デジタルドルはインターネットのマネーレールを形成し、Circleはその先行者利益により最も有利な立場にある」とアナリストたちは記し、株価に対してアウトパフォーム評価と230ドルの目標株価を再確認しました。これはThe BlockのCircle価格ページによると、月曜日の終値137.47ドルから67%の上昇余地となります。