I funzionari della Federal Reserve intensificano il tono restrittivo! Waller chiede un aumento dei tassi di 50 punti base a dicembre, Bowman avverte che i rendimenti degli investimenti in AI potrebbero non soddisfare le aspettative e causare un forte aggiustamento del mercato azionario USA.

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, diversi funzionari della Federal Reserve hanno inviato martedì segnali di tono restrittivo, ritenendo che le pressioni inflazionistiche negli Stati Uniti rimangano ostinate e che la politica monetaria debba essere ulteriormente inasprita. Tra questi, il membro del Board della Fed Bowman ha affermato che l’inflazione persistentemente elevata e un mercato del lavoro solido significano che la Fed ha ancora bisogno di continuare ad aumentare i tassi d’interesse. Ha inoltre avvertito che, se i rendimenti degli investimenti in intelligenza artificiale (AI) non dovessero soddisfare le aspettative del mercato, le azioni statunitensi potrebbero subire correzioni significative, con impatto sulla spesa dei consumatori e sull’economia generale.

Nel frattempo, il Governatore della Fed Waller ha suggerito che durante la riunione di dicembre dovrebbe essere presa in considerazione un aumento unico dei tassi di 50 punti base; la Presidente della Fed di Dallas Logan ritiene invece che siano ancora necessari almeno due aumenti di 25 punti base ciascuno. Anche la Presidente della Fed di Kansas City Schmid ha osservato che la politica monetaria attuale rimane relativamente accomodante e sostiene ulteriori inasprimenti per combattere l’inflazione.

Martedì, intervenendo a Washington durante un evento del Consiglio per le Relazioni Estere degli Stati Uniti, Bowman ha dichiarato che l’economia statunitense sta affrontando molteplici potenziali rischi provenienti dai mercati finanziari, tra cui una significativa correzione delle valutazioni azionarie derivante da rendimenti sugli investimenti AI inferiori alle attese, oltre a un rapido aumento dei tassi d’interesse a lungo termine. Ha affermato: “Un calo dei prezzi azionari potrebbe indebolire la resilienza della spesa dei consumatori, mentre l’aumento dei tassi d’interesse potrebbe intensificare la pressione nei settori dell’economia più sensibili ai tassi, come il mercato immobiliare e gli investimenti delle piccole imprese.”

Bowman è particolarmente attenta ai rischi di finanziamento nascosti dietro il boom nella costruzione di infrastrutture AI. Ha dichiarato che il volume del debito legato all’AI sta crescendo rapidamente, con un’espansione significativa osservata nei segmenti dei corporate bond, dei finanziamenti privati e dei finanziamenti di progetto; il volume totale di tali finanziamenti quest’anno potrebbe superare gli 800 miliardi di dollari.

Bowman ha evidenziato che, grazie ai rating di credito elevati, le grandi aziende di cloud computing e le società tecnologiche hanno assunto parte dei debiti fuori bilancio, consentendo a imprese più piccole e rischiose di sfruttare tali sostegni creditizi per ottenere finanziamenti garantiti da asset per la costruzione di data center e l’acquisto di apparecchiature per il calcolo accelerato.

Le grandi aziende di cloud computing e le società di progettazione di chip sostengono inoltre le imprese AI di piccole e medie dimensioni nell’acquisto dei loro prodotti tramite investimenti azionari, creando relazioni finanziarie e commerciali complesse. Bowman ritiene che questi accordi presentino caratteristiche di “finanziamento circolare”, il che potrebbe aumentare l’interconnessione del rischio all’interno della filiera AI.

Per quanto riguarda la politica monetaria, Bowman ha affermato di notare tuttora pressioni inflazionistiche persistenti, mentre il mercato del lavoro sembra migliorare, il che indica che la Fed ha ancora lavoro da svolgere per riportare l’inflazione all’obiettivo del 2%. Ha sottolineato che, sebbene si preveda che alcuni fattori attualmente alla base dell’inflazione diminuiranno l’anno prossimo, l’inflazione effettiva è risultata più ostinata del previsto e i dati economici pubblicati di recente sono superiori alle sue previsioni iniziali.

A settembre la Fed ha aumentato il tasso d’interesse di riferimento di 25 punti base, segnando il primo rialzo dall’inizio del 2023, mentre nella riunione del 27-28 ottobre ha deciso di mantenerlo invariato. Bowman ha dichiarato di aver sostenuto la pausa a ottobre per offrire alla Fed più tempo per valutare i cambiamenti del contesto economico e gli effetti dell’aumento di settembre sulle tendenze economiche di base. Tuttavia, con gli ultimi dati sull’inflazione che continuano a rivelarsi sostenuti, Bowman ha lasciato intendere che potrebbe sostenere un nuovo rialzo dei tassi nell’ultima riunione di dicembre di quest’anno.

Nello stesso giorno, la Governatrice della Fed Waller ha inviato segnali di politica ancora più aggressivi, ritenendo che la Fed debba valutare un aumento unico dei tassi di 50 punti base a dicembre, invece dei tradizionali 25 punti. Dopo tali dichiarazioni, i dati diffusi dal Dipartimento del lavoro degli Stati Uniti hanno mostrato che a ottobre i prezzi al consumo sono aumentati più del previsto; l’indice core dei prezzi al consumo (CPI), che esclude alimentari ed energia, è salito dello 0,3% su base mensile, raggiungendo la soglia di inflazione più alta che Waller aveva indicato come motivo di possibile sostegno a un aumento di entità maggiore.

Anche la Presidente della Fed di Dallas, Logan, ha ribadito che le prospettive economiche attuali richiedono un ulteriore aumento dei tassi da parte della Fed. In un incontro a Houston, Logan ha dichiarato: “Considerando lo scenario economico attuale, resto fermamente convinta che il Federal Open Market Committee debba ancora implementare almeno due aumenti dei tassi di 25 punti base ciascuno.”

Logan tuttavia non ha chiaramente sostenuto un aumento dei tassi di 50 punti base in una sola volta, cosa che indica come, pur esistendo un consenso tra alcuni funzionari sulla necessità di continuare a inasprire la politica, permangano divergenze sull’entità degli aumenti.

Martedì, durante una conferenza sull’energia co-organizzata dalla Fed di Dallas e dalla Fed di Kansas City, la Presidente della Fed di Kansas City, Schmid, ha dichiarato che l’inflazione resta la principale preoccupazione per la Federal Reserve, notando che l’attuale livello dei tassi non rappresenta un vincolo evidente sull’economia. “Già l’anno scorso non ritenevo che i nostri tassi avessero un effetto restrittivo e sono convinta che le condizioni attuali della politica siano ancora piuttosto accomodanti”, ha detto Schmid.

Ha osservato che il suo focus è su come le decisioni di politica della Fed possano influenzare con la massima efficacia l’attuale andamento dell’inflazione nell’economia.

Schmid ha aggiunto che, oltre all’aumento dei prezzi energetici, si osservano cambiamenti nei prezzi degni di attenzione in altri settori dell’economia statunitense. Ha menzionato in particolare che il mercato immobiliare sta mostrando dinamiche complesse, ma non sono emerse prove di restrizioni politiche evidenti in altri ambiti economici.

In precedenza, le previsioni sui tassi di interesse pubblicate dalla Fed a settembre indicavano che la maggior parte dei funzionari prevedeva almeno un altro rialzo dei tassi quest’anno per riportare l’inflazione all'obiettivo di lungo termine del 2%. I recenti interventi di più funzionari hanno rafforzato questa tendenza di politica, anche se rimangono divergenze sulla velocità e l’entità degli aumenti futuri.