L’istituzione: la Bank of England potrebbe riprendere ad alzare i tassi d’interesse, ma il potenziale di apprezzamento della sterlina è limitato.

⑴ Francesco Pesole di ING si aspetta che la Bank of England aumenti i tassi di interesse di 25 punti base fino al 4,0% giovedì, come da consenso e attese di mercato. ⑵ La probabilità di un aumento delle bollette energetiche domestiche di circa il 25% a gennaio prossimo è in crescita; si prevede che l’inflazione complessiva raggiungerà il picco all’inizio del prossimo anno a un livello leggermente superiore al 4%, soglia spesso considerata critica per la Bank of England. ⑶ Tuttavia, le prove degli effetti di secondo livello sull’inflazione restano ancora limitate. ⑷ L’istituto prevede un risultato di voto di 7 a 2 a favore dell’aumento dei tassi e ritiene che, nella fase attuale, la Bank of England non si impegnerà a un ulteriore irrigidimento. ⑸ Un nuovo aumento dei tassi a febbraio rimane lo scenario di riferimento, ma i decisori dovrebbero continuare a sottolineare le prove concrete del trasferimento dell'energia su salari e prezzi. ⑹ Se venisse chiaramente trasmesso un segnale di ulteriori rialzi, sarebbe una sorpresa hawkish. ⑺ L’istituto ritiene che l’aumento dei tassi di giovedì possa convalidare il recente rafforzamento della sterlina nel breve termine. ⑻ Tuttavia, l’aumento atteso di febbraio è già completamente prezzato e la soglia per sorprese hawkish che sostengano ulteriormente la sterlina sembra piuttosto elevata. ⑼ L’euro contro la sterlina è frenato da fattori legati alla Francia, senza potenziali immediati di rimbalzo. ⑽ La sterlina contro il dollaro si trova di fronte a uno svantaggio nei differenziali di tasso d’interesse di breve termine, poiché la curva dei tassi della sterlina mostra una maggiore flessibilità dovish quando il prezzo del petrolio scende. ⑾ L’istituto attualmente prevede che l’euro contro la sterlina si stabilizzi intorno a 0,8400, mentre lo spazio di rialzo a breve termine della sterlina contro il dollaro potrebbe essere limitato a 1,3500. ⑿ Complessivamente, le aspettative di un aumento dei tassi della Bank of England sono già pienamente scontate e ulteriori rafforzamenti della sterlina risultano vincolati.