La prosperità del mercato azionario sta generando "feste di pensionamento"! I lavoratori oltre i 55 anni stanno lasciando il lavoro più rapidamente, il mercato rialzista dell’intelligenza artificiale è il motore trainante.

Secondo quanto riportato da Zhitong Caijing APP, il boom del mercato azionario sembra spingere una nuova ondata di pensionamenti. I dati governativi mostrano che i lavoratori di età pari o superiore a 55 anni stanno rapidamente lasciando il mercato del lavoro, una tendenza che si verifica parallelamente all'aumento della ricchezza azionaria spinta dalla febbre dell’intelligenza artificiale. In un rapporto pubblicato il mese scorso, gli economisti di Bank of America hanno definito questo fenomeno come una “festa del pensionamento spinta dal mercato azionario”.

Gli economisti affermano che il boom dei pensionamenti tra questi lavoratori è in parte attribuibile all’“effetto ricchezza”: i lavoratori prossimi all’età pensionabile vedono i loro portafogli azionari crescere e si sentono abbastanza ricchi da poter finalmente lasciare il classico lavoro d’ufficio dalle 9 alle 17.

“Il tasso di partecipazione al lavoro degli anziani sta crollando”, scrivono gli economisti Stephen Juneau e Aditya Bhave, “crediamo che la solidità del mercato azionario sia una delle ragioni”.

Gli economisti spiegano che negli ultimi anni la fuoriuscita degli anziani dalla forza lavoro ha contribuito a mantenere il tasso di disoccupazione relativamente basso. Sostengono che questa dinamica ha liberato posti di lavoro per chi cerca un impiego e per chi è appena entrato nel mercato, un fattore importante in un mercato del lavoro altrimenti rigido.

Tuttavia, gli economisti sottolineano che, se l’ottimismo sull’intelligenza artificiale svanisse e il mercato azionario peggiorasse, ciò potrebbe portare cattive notizie sia per questi nuovi pensionati, sia per il mercato del lavoro statunitense e per l’economia in generale.

Condizioni finanziarie “favorevoli”

La forza lavoro comprende sia chi ha un impiego sia chi è disoccupato ma sta cercando lavoro. Il tasso di partecipazione al lavoro rappresenta la quota della popolazione attiva rispetto al totale della popolazione. Il tasso di partecipazione degli ultracinquantacinquenni è diminuito drasticamente all’inizio della pandemia di Covid-19, come è accaduto anche per il resto dei lavoratori.

Ma, secondo gli economisti di Bank of America, il tasso di partecipazione degli anziani “non si è mai ripreso” dopo la pandemia. Questo indicatore, scrivono, ha oscillato fino all’estate 2024, ma poi “è crollato nuovamente in modo significativo”.

Secondo i dati dell’Ufficio Statistico del Lavoro degli Stati Uniti, dalla agosto 2024 la partecipazione al lavoro degli over 55 è scesa dal 38,6% al 37,2%.

Nel frattempo, secondo i dati raccolti dal professore di finanza della New York University, Aswath Damodaran, l’S&P 500 ha portato agli investitori una serie di rendimenti a doppia cifra negli ultimi anni: includendo il reinvestimento dei dividendi, il 2023 ha registrato un aumento del 26%, il 2024 del 25%, e il 2025 del 18%.

Fino alla mattinata di lunedì, l’indice aveva registrato un aumento di circa il 16% dal 2026.

Secondo Thomas Ryan, economista nordamericano di Capital Economics, il conseguente aumento della ricchezza – inclusi i conti pensionistici come i 401(k) – potrebbe aver reso più semplice per molti prendere la decisione di andare in pensione.

I dati della Federal Reserve mostrano che, nel secondo trimestre del 2026, il patrimonio netto delle famiglie e delle organizzazioni non profit è aumentato di 12,8 trilioni di dollari fino a raggiungere i 195,9 trilioni, principalmente grazie alle ottime performance del mercato azionario. Secondo l’analisi di CNBC su dati della Federal Reserve, si tratta del maggiore incremento trimestrale di ricchezza mai registrato da quando la Fed monitora questa statistica, ovvero dal 2000.

“Questo mette le persone nella posizione di potersi ritirare anticipatamente perché la loro condizione finanziaria è favorevole,” afferma Ryan.

Naturale, non tutti i futuri pensionati hanno la totalità dei loro risparmi in azioni. I consulenti finanziari di solito raccomandano di indirizzare il portafoglio verso strategie più conservative man mano che ci si avvicina e si entra in pensione, così da ridurre l’esposizione alle oscillazioni del mercato azionario.

Tuttavia, un 65enne tipico mantiene spesso ancora una quota rilevante in azioni – ad esempio il 50% – con il resto investito in obbligazioni e liquidità. Le azioni restano il tradizionale motore di crescita del portafoglio e possono aiutare a proteggere dal costo della vita negli anni della pensione, che possono durare parecchi decenni.

“Se una persona non è abbastanza sicura di potersi permettere la pensione, allora non andrà in pensione – e anche i dati lo confermano raccontando una storia completamente diversa,” afferma Michael Reid, responsabile dell’economia USA presso Royal Bank of Canada.

L’effetto ricchezza amplifica le tendenze demografiche

Ma l’effetto ricchezza non è l’unico fattore che abbassa il tasso di partecipazione degli anziani al lavoro. Gli economisti sostengono che amplifica tendenze demografiche più ampie. Il numero di persone che raggiunge l’età pensionabile tradizionale è al massimo storico: tra il 2024 e il 2027, ogni anno oltre 4 milioni di “baby boomer” raggiungeranno i 65 anni.

Reid osserva che la tendenza del tasso di partecipazione potrebbe essere influenzata anche dai piani di pensionamento anticipato, inclusi quelli offerti dal cosiddetto Department of Government Efficiency (DOGE) ai dipendenti federali, nonché da aziende come Microsoft – che ha offerto per la prima volta piani di pensionamento ai dipendenti USA proprio quest’anno.

Cosa accadrebbe in caso di una correzione del mercato azionario? Secondo gli economisti, se il mercato dovesse indebolirsi, molti tra i lavoratori anziani potrebbero scegliere di rimanere nel mondo del lavoro, e alcuni potrebbero perfino tentare di “rientrare” nel mercato dopo averne già fatto uscita.

“E se arrivasse finalmente la correzione che tutti aspettano? E se fossimo ora in una bolla AI che ad un certo punto dovesse esplodere, cosa succederebbe?” si chiede Ryan. “Potresti vedere una fascia marginale di persone, che a 56-57 anni con un buon saldo nel 401(k) potrebbe decidere di tornare a lavorare.”

Ovviamente, questo esito non è garantito. Nonostante venti contrari come la guerra in Iran, il mercato sembra continuare a crescere contro ogni logica.

Lisa Shalett, Chief Investment Officer di Morgan Stanley Wealth Management, scrive nel report di mercoledì che l’intelligenza artificiale è stata “una potente forza trainante, poiché le aziende hanno effettuato massicci investimenti in capacità di calcolo, data center e infrastrutture, sostenendo i settori tech, manifatturiero, energetico e industriale”.

Secondo Shalett, nonostante ci sia ancora spazio per ulteriore crescita dei mercati, nel 2027 potrebbero emergere pressioni legate a rendimenti obbligazionari in salita, alti prezzi dell’energia, incertezza politica e difficoltà per i consumatori a basso reddito. “I rischi stanno diventando sempre più difficili da ignorare,” scrive.

Un calo azionario rappresenta un rischio per i pensionati – soprattutto per coloro che, appena ritirati, sono costretti a prelevare denaro dal portafoglio azionario. Questo fenomeno è noto come “sequenza dei rendimenti”: l’ordine temporale in cui si generano guadagni o perdite è fondamentale quando si liquidano investimenti.

Prelevare dalla vendita di azioni svalutate riduce il potenziale di crescita del portafoglio quando il mercato si riprende, esponendo i pensionati al rischio di esaurire i fondi negli ultimi anni della loro vita.

I consulenti finanziari suggeriscono che i pensionati, in genere, possono mitigare questo rischio prelevando da obbligazioni o liquidità nei momenti di ribasso delle azioni. “Se hai pianificato bene e sei organizzato, non dovrebbe essere una grande fonte di preoccupazione,” afferma Reid.

Ma secondo gli economisti, la fine della “festa del pensionamento” sospinta dal boom potrebbe comportare dei rischi per il mercato del lavoro e per l’economia in generale.

Se in seguito a un effetto ricchezza negativo gli anziani rimandassero la pensione, ci sarebbe meno turnover nel mercato del lavoro, rendendo più difficile trovare un impiego a disoccupati e nuovi candidati.

Secondo gli economisti, questo potrebbe esercitare pressioni al rialzo sul tasso di disoccupazione, che attualmente si attesta al 4,1%: un valore ancora relativamente basso anche da una prospettiva storica.