Lo sblocco da centinaia di miliardi di dollari non abbatte i seguaci di Musk! Il prezzo delle azioni di SpaceX (SPCX.US) supera il test dell’offerta, il “denaro intelligente” suggerisce il momento del “buy the dip” tramite operazioni con opzioni

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, i sostenitori rialzisti della superpotenza tecnologica statunitense SpaceX (SPCX.US), fondata da Musk e focalizzata su “AI+esplorazione spaziale”, stanno sperimentando una nuova modalità di trading nel mercato delle opzioni. Dopo lo sbarco a Wall Street a giugno e il calo sotto il prezzo di collocamento, giovedì le azioni SpaceX hanno superato una prova chiave di vendita post-sblocco; adesso, i trader professionisti stanno puntando attivamente su una possibile formazione di un bottom e identificando un periodo ottimale per acquistare.

Le probabilità che SpaceX abbia formato un bottom temporaneo sono effettivamente in aumento, ma alcuni analisti ritengono che non si possa ancora parlare di consenso unanime su una nuova tendenza rialzista. Con lo sblocco delle prime 911,5 milioni di azioni, il totale delle azioni negoziabili è salito a circa 1,55 miliardi, generando una potenziale shock di offerta da quasi 100 miliardi di dollari; tuttavia, proprio nel giorno dello sblocco, il prezzo delle azioni è salito del 6,14% a 114,92 dollari, con un volume totale di circa 255 milioni di azioni, il che indica che il tracollo del 13,6% dopo la pubblicazione della trimestrale di mercoledì aveva già scontato buona parte della pressione da sblocco, capex e prese di profitto, mentre la nuova pressione di vendita è stata efficacemente assorbita dai compratori in cerca di occasioni e copertura di short.

Si tratta anche di un segnale molto tipico del mercato: “Cattive notizie già nei prezzi, ma il titolo non scende”. Questo prova che in zona 105–110 dollari si è manifestato un forte supporto marginale, ma non è sufficiente a dimostrare che la pressione dell’offerta a lungo termine sia definitivamente terminata, dato che in futuro ci saranno ancora diversi round di sblocchi di azioni di azionisti importanti e il titolo resta sotto i 135 dollari del prezzo di IPO.

Il sentiment di un bottom su SpaceX si inserisce nel contesto di un rapido ripristino dell’appetito al rischio globale sulle azioni USA: le opzioni call sullo S&P 500 hanno raggiunto un record di oltre 4 milioni di contratti scambiati in un solo giorno, a dimostrazione che la paura degli investitori di perdersi il rialzo è maggiore rispetto al timore di una correzione; dopo un drastico deleveraging delle tech, il trading desk di Goldman Sachs la scorsa settimana ha registrato il più grande acquisto netto settimanale sul mercato azionario statunitense dal novembre 2020, guidato soprattutto dalla copertura degli short.

Dopotutto, Musk, che ad oggi è la persona più ricca al mondo, in passato è riuscito a realizzare ciò che per altri era considerato impossibile: ha costruito un business di lanci razzo ad alta frequenza e commercialmente sostenibile attraverso SpaceX, ha portato le auto elettriche nel mercato di massa grazie alla leadership di Tesla e ha fornito l’infrastruttura di connessione internet dallo spazio con Starlink. Tuttavia, alcuni investitori dubitano che Musk possa davvero realizzare i suoi nuovi “progetti epocali” di chip a Austin e il suo ambizioso piano di “espansione di AI su larga scala, guida autonoma, robot umanoidi e super data center AI nello spazio”.

Short su Put + acquisto di Call per scommettere sul bottom! Le risk reversal scommettono forte sulla fine del ribasso di SpaceX

Attualmente, i flussi sulle opzioni SpaceX sono guidati principalmente dall’acquisto di call OTM, ma giovedì la direzionalità di gran lunga maggiore — seppur con un vantaggio minimo — si è improvvisamente spostata sulle vendite di put. Secondo SpotGamma, dei 600 milioni di dollari di premi scambiati a mezzogiorno a Wall Street, le put hanno rappresentato 316 milioni, di cui circa 166 milioni attribuibili probabilmente a vendite di put. Si tratta comunque di una visione leggermente rialzista sulle opzioni, ma la scommessa è più sulla stabilizzazione e formazione di un bottom che su una robusta ripresa dei prezzi.

La maggior parte del volume sulle opzioni di giovedì si è ripartita pressoché equamente tra call e put, ma le due operazioni più grandi della giornata, in termini di valore dollari, hanno riguardato combinazioni di acquisto call: vendita di put di grande valore insieme ad acquisti di call. Questa struttura, detta risk reversal, offre doppia esposizione rialzista tramite vendita di put e acquisto di call.

Subito dopo il suono della campanella di apertura, un operatore professionista sembra aver venduto put per 12 milioni di dollari con strike 90 e scadenza giugno prossimo, acquistando contestualmente call da 4,3 milioni con strike 220, stessa scadenza, incassando complessivamente 7,7 milioni di premi. In pratica, la scommessa è che SpaceX non scenda ancora del 20% nei prossimi dieci mesi e, anzi, che ci siano possibilità di raddoppio del prezzo.

Nel pomeriggio, un’altra operazione simile ma più piccola: un trader ha venduto put strike 75 per 3,5 milioni con scadenza gennaio 2028, acquistando un equivalente numero di call strike 185, stessa scadenza, per 5 milioni. Stavolta la call costava molto più del premio ottenuto dalla put, quindi l’operazione ha comportato un esborso netto.

Dall’emissione delle opzioni SpaceX, il flusso continuo sulle call si è rivelato spesso un segnale contrario; tuttavia, due operazioni così grandi, con un chiaro orientamento rialzista e vendite di put di livello professionale — una strategia preferita dagli hedge fund più forti — suggeriscono che la maggior parte dei trader professionisti ritiene che il titolo stia costruendo un bottom significativo.

Analizzando rapidamente il grafico, emergono anche segnali tecnici importanti: lunedì SpaceX ha segnato un nuovo minimo proprio prima dei risultati, ma dal 23 luglio la maggior parte delle negoziazioni si è svolta intorno ai 110 dollari. L’impulso ribassista si è già attenuato, l’RSI a 14 giorni ha toccato il fondo alla fine di giugno e la volatilità implicita è ai minimi dal 30 giugno.

Inoltre, il giorno in cui si è concluso il periodo di lock-up degli insider, il titolo è comunque salito; molti investitori temevano un’altra ondata di vendite e crollo delle azioni SpaceX.

SpaceX supera il test della pressione dell’offerta: il “denaro intelligente” inizia scommettere su una inversione di tendenza

Complessivamente, incrociando i segnali provenienti dai livelli di prezzo, dalle opzioni e dagli studi degli analisti sell-side, risultano in netta crescita le probabilità che il titolo abbia formato un bottom temporaneo, ma ciò non implica un consenso sulla nuova tendenza rialzista.

Con lo sblocco di 911,5 milioni di azioni, i titoli disponibili salgono a 1,55 miliardi, generando una potenziale ondata di offerta da 100 miliardi; eppure, nel giorno dello sblocco il titolo sale del 6,14% a 114,92 dollari, con 255 milioni di volumi scambiati, a dimostrazione che gran parte delle pressioni di mercoledì erano già nei prezzi e che la nuova offerta è stata efficacemente assorbita da compratori e short in copertura, confermando un forte supporto in area 105-110 dollari.

I flussi delle opzioni sono certamente più informativi dei soli acquisti di call OTM. Dei 600 milioni di premi trattati nella giornata, circa 166 milioni derivano probabilmente da vendite di put; le due grandi risk reversal hanno permesso, vendendo put a strike basso e comprando call a strike alto, di scommettere sia su ribassi limitati sia su un forte potenziale di upside. Vendere put 90 giugno 2027 e comprare call 220 è una promessa di acquisto vicino ai 90 dollari e una scommessa che il titolo potrebbe raddoppiare; strategie come queste rispecchiano meglio la view probabilistica degli istituzionali che non la mera caccia di call OTM da parte dei retail.

Dal punto di vista tecnico, la combinazione di un RSI a 14 giorni in bottom, volatilità implicita in calo e reazione positiva nel giorno dello sblocco suggerisce che gli hedge fund più sofisticati stanno passando dal “seguire code di rialzo” al “vendere paura di ribasso e costruire posizioni long asimmetriche”: il mercato sta scambiando sulla fascia di bottom, non solo su un rimbalzo temporaneo.

I report degli analisti forniscono un caposaldo fondamentale a favore di questa operatività di bottom. Nel secondo trimestre SpaceX ha aumentato i ricavi del 92% anno su anno a 7,814 miliardi, con un EBITDA rettificato in crescita del 191% a 3,538 miliardi; i ricavi legati all’AI sono cresciuti del 247% a 2,561 miliardi, la capacità di calcolo AI è salita da 0,4 GW l’anno scorso a 1,4 GW e sono stati firmati contratti cloud per 14,1 miliardi. Tuttavia, i capitali investiti nel trimestre sono arrivati a 18,369 miliardi, di cui 15,828 miliardi per AI — ben oltre i ricavi, causando una perdita netta di 541 milioni.

Dopo i risultati, i giganti di Wall Street JPMorgan hanno portato il target price da 225 a 240 dollari, Goldman Sachs a 220 e Morgan Stanley ha mantenuto 300, riflettendo una visione più ottimista su Starlink, AI cloud e integrazione verticale nel lungo termine, ma senza ignorare le pressioni di cassa e finanziarie a breve termine.

Il sentiment di bottom di SpaceX si inserisce nel contesto del rapido recupero del rischio generale sugli USA: nuovi record di opzioni call sullo S&P 500 (4 milioni di contratti) mostrano come la paura FOMO sia superiore a quella del ribasso; dopo il deleveraging sulle tech, il desk di Goldman registra la maggiore settimana di acquisti netti dal novembre 2020, principalmente per copertura degli short. In tale scenario macro, SpaceX, con forti posizioni short e alta sensibilità alle opzioni, beneficia molto — i ribassisti sono costretti a ricoprire, i market maker comprano azioni per coprire le call, alimentando una risalita “auto-rinforzante”. Ma questo implica che parte significativa del rally sia guidata da ricoperture e afflussi FOMO, non da accumulo stabile di istituzionali; se cambiasse il sentiment, ci fossero dubbi sui capex AI o lo sblocco delle azioni fosse superiore alle attese, questa liquidità potrebbe invertire ancora rapidamente.

Quando molti investitori comprano call, i market maker, che fanno da controparte, spesso devono mettersi short sulle call. Le call in posizione short hanno un delta negativo: ogni opzione standard su azioni vale 100 titoli, e una call con delta 0,40, se shortata, espone il market maker a una posizione quasi short di 40 azioni. Per restare delta-neutral, il market maker compra circa 40 azioni sottostanti. Uno studio OIC conferma che una posizione a delta negativo necessita di coperture tramite acquisto di azioni; ogni opzione su azione corrisponde tipicamente a 100 titoli.

Punto chiave: quando il prezzo sale, il delta della call cresce ancora. Così nasce una catena auto-rinforzante: investitori comprano call → market maker vende call e per coprirsi acquista azioni → il prezzo sale → il delta call cresce → ulteriore acquisto di azioni dai market maker → il prezzo sale ancora. Questo è il cosiddetto “Gamma squeeze”, tipico quando le opzioni sono numerose, i market maker sono net short gamma, le call sono at-the-money, la scadenza è breve e il prezzo si avvicina rapidamente allo strike.

Per alcuni analisti esperti, il rally superiore al 6% registrato giovedì da SpaceX rappresenta il primo superamento di uno stress test d’offerta, con prove che il bottom sia stato formato a livello tattico e si sia entrati nella fase “costruzione del bottom — potenziale inversione”, sebbene la conferma di un trend di medio termine sia ancora prematura. Le condizioni definitive comprenderanno il mantenimento della fascia di supporto 105–110 dollari, il recupero dei 135 dollari di IPO con forti volumi, nessun nuovo minimo dopo gli sblocchi e la crescita dei ricavi contrattuali AI in linea con i capex e un miglioramento del free cash flow. Fino ad allora, la vendita di put e le risk reversal riflettono solo migliori probabilità sul downside limitato, non un percorso rialzista definito.