Federal Reserve, avviso urgente

Fonte: Wall Street Intelligence Circle

Questa non è una previsione di aumento dei tassi d'interesse, sembra piuttosto che Waller abbia rimesso sul tavolo il rischio di un rialzo appena il mercato ha iniziato a scaldarsi.

Dopo un rapporto del Financial Times, il prezzo dell’oro è sceso per tre ore consecutive e i future sulle azioni statunitensi sono diminuiti simultaneamente, sebbene in modo contenuto. Nel frattempo, il dollaro americano e il rendimento dei Treasury sono leggermente aumentati.

Secondo il giornale, che cita fonti informate, se nei prossimi giorni i dati sull’inflazione risultassero più alti del previsto e il mercato aumentasse ulteriormente le aspettative di rialzo dei tassi, il presidente della Fed, Waller, sarebbe pronto ad agire in tal senso.

Primo aspetto: il tempismo di questa notizia è particolarmente delicato; le Borse e i Treasury statunitensi avevano appena superato un’ondata di vendite la scorsa settimana. Sembra che, per timore di un surriscaldamento dei mercati, la dichiarazione sia stata diffusa per raffreddare gli animi (altrimenti la pubblicazione sarebbe arrivata durante il weekend). Somiglia anche a un tentativo del team di Waller di evitare che il suo silenzio venga interpretato come accomodante, utilizzando i media per rimarcare le aspettative di politica monetaria.

Secondo: non si tratta, però, di una vera “bomba” sui tassi. Il messaggio ha due premesse: dati sull’inflazione più forti e ulteriori aspettative di rialzo dei tassi da parte del mercato. In sostanza, Waller non ha già deciso di alzare i tassi a settembre, ma sta facendo sapere che la riunione di settembre è ancora aperta e che il rischio di rialzo non va escluso dai prezzi con troppo anticipo. Per questo motivo, l'oro è calato continuamente e i future azionari sono risultati deboli, ma senza cali significativi.

Terzo: sembra che il contenuto del rapporto sia stato autorizzato direttamente da Waller, poiché si fa riferimento a “persone che conoscono il suo pensiero” e vengono spiegate dettagliatamente la sua filosofia di comunicazione, i piani di ridimensionamento del bilancio, il timing delle riforme istituzionali e il discorso di Jackson Hole. Sembra quasi che si sia voluta offrire una chiarificazione complessiva al mercato tramite i media.

Quarto: il mercato dei Treasury resta il miglior banco di prova. Attualmente, il rendimento del Treasury a 2 anni è intorno al 4,20% mentre quello a 10 anni circa al 4,64%, livelli già piuttosto sensibili. Da qui si possono osservare due segnali: se il rendimento a 2 anni riuscirà a superare nettamente il 4,25% e se quello a 10 anni risalirà sopra il 4,70%. Se entrambi saliranno insieme, significherà che il mercato sta davvero scontando un rialzo a settembre; se invece il rendimento a breve termine non reagirà e oro correggerà solo leggermente, questo rapporto sarà stato solo un tentativo di “raffreddamento verbale”.

Nel breve termine il mercato rallenterà, ma non abbastanza da invertire la tendenza. Il vero verdetto è rimandato al 12 agosto, quando saranno pubblicati i dati americani sull’inflazione di luglio; questo rapporto ha amplificato l’importanza di tali dati per i mercati.