L'institution : Les avantages de l'élection soutiennent le prix de l'or, tandis que les prix du pétrole et les attentes de hausse des taux d'intérêt restent un frein.

Golden Ten Data, 10 novembre —— Les analystes d'Heraeus indiquent que l'or et l'argent profitent de la forte reprise suite à la victoire du Parti Démocrate lors des élections de mi-mandat, après avoir tous deux atteint leurs points les plus bas de l'année. Cependant, la situation en Iran pourrait occasionner une remontée du Brent, et, combinée aux chiffres solides sur l’emploi non agricole qui font grimper à 79 % la probabilité d'une hausse des taux de la Fed en décembre, les métaux précieux subissent une pression à court terme. Les achats accrus d'or par les banques centrales au troisième trimestre offrent un soutien à long terme au prix de l’or ; la reprise de l’argent reste limitée, tandis que la production des principaux groupes miniers d’argent accuse une baisse annuelle.

Les analystes d’Heraeus soulignent que l’or et l’argent poursuivent leur dynamique forte, portée par la victoire du Parti Démocrate aux élections de mi-mandat américaines la semaine dernière, mais que le marché doit désormais affronter la remontée des prix du pétrole ainsi que la hausse des anticipations de relèvement des taux par la Fed. Avant la reprise actuelle des métaux précieux, les prix de l’or et de l’argent avaient atteint leurs plus bas niveaux annuels, mais les achats des banques centrales donnent un soutien à long terme aux cours de l’or.

La victoire électorale stimule le bond du prix de l'or, mais deux risques restent présents

Le prix spot de l’or a connu une forte correction avant ce rebond : depuis son sommet de fin août, il a chuté de plus de 15 %, tombant sous 3 900 dollars l’once et franchissant le plancher de juin à 3 950 dollars. Après l’obtention du contrôle des deux chambres par le Parti Démocrate, l’or a connu la plus forte hausse journalière depuis août, repassant rapidement le seuil des 4 000 dollars.

Le marché tablait précédemment sur une pacification accélérée des tensions liées à l’Iran grâce à la majorité démocrate au Congrès ; le 4 novembre, le Brent a chuté de près de 9 % en une seule journée. Cependant, les conflits entre les États-Unis et l’Iran perdurent, et les deux jours suivants ont vu le prix du pétrole remonter, se maintenant au-dessus de 95 dollars le baril, tandis que le nouveau Congrès ne prendra officiellement ses fonctions qu’en janvier prochain. Parallèlement, les chiffres de l’emploi non agricole en octobre ont largement dépassé les attentes, avec 165 000 créations de postes, bien au-dessus des 65 000 attendus, propulsant la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en décembre à environ 79 %. Cette perspective de resserrement monétaire continue de peser sur les métaux précieux.

Les banques centrales accélèrent leurs achats d’or, pour une diversification accrue des réserves

Au troisième trimestre, les banques centrales mondiales ont clairement intensifié leur rythme d’achats d’or. Selon le World Gold Council, les banques centrales et les institutions officielles ont, au total, augmenté leurs réserves de 321 tonnes d’or au troisième trimestre, soit une hausse de 42 % par rapport à l’année précédente, nettement supérieure à la moyenne trimestrielle de 227 tonnes sur cinq ans. Sur les neuf premiers mois de 2026, les achats cumulent 675 tonnes, dépassant de 6 % le niveau de l’an dernier à la même période.

Toutefois, seulement 120 tonnes d’achats d’or peuvent être attribuées à des sources officielles connues, les grands pays asiatiques et la Pologne étant les principaux acteurs déclarés, ayant augmenté leurs réserves respectivement de 63 et 40 tonnes. Le Kazakhstan et l’Ouzbékistan ont chacun accru leurs réserves de 14 tonnes. Lors de la baisse des prix de l’or aux deuxième et troisième trimestres par rapport au pic du premier trimestre, les banques centrales ont continué d’acheter ; ainsi, même à des niveaux de prix historiquement élevés, la volonté de diversification des réserves reste le moteur principal de leurs achats d’or.

La reprise de l’argent reste modérée, la production des principaux groupes miniers demeure en retrait

L’argent aussi a rebondi après avoir touché un point bas, son prix descendant à moins de 49 dollars l’once, un nouveau creux pour 2026, pour rebondir ensuite au-dessus de 52 dollars. Toutefois, la distance avec la zone de consolidation de juin-juillet reste importante, et ce rebond n’a corrigé qu’une faible part de la baisse précédente.

Les principaux producteurs nord-américains d’argent primaire tels que Hecla ont vu, au troisième trimestre, leur production s’établir à 4,17 millions d’onces, un chiffre stable sur le trimestre mais en baisse de 9 % sur un an. Les mines de Greens Creek et Lucky Friday ont connu une baisse de production, mais le taux de récupération du minerai de la mine Keno Hill s'est fortement amélioré, la production bondissant de 54 % sur un trimestre à 963 000 onces, compensant en partie les pertes. La production annuelle de l’entreprise devrait s’établir à 16,1 millions d’onces, soit environ 1,9 % de l’offre mondiale d’argent issue de l’exploitation minière.

Conclusion

L’assouplissement budgétaire attendu après la victoire du Parti Démocrate constitue le principal catalyseur du rebond de l’or et l’argent, tandis que la remontée du pétrole et la forte probabilité d'une hausse des taux de la Fed en décembre en sont les principaux freins à court terme. Les achats continus d’or par les banques centrales consolident les fondamentaux de l’or à long terme ; en revanche, la reprise de l’argent reste en retrait et, avec une baisse supplémentaire de la production minière, une divergence des tendances à venir mérite d’être suivie de près.


Graphique journalier de l’or spot Source : Yihuicoin

À 13h10 (heure de Paris), le 10 novembre, l’or spot cotait à 4 111,55 dollars l’once.