Les démocrates remportent les deux chambres, changement de gouverneur au Texas ! Les transactions AI rencontrent un "événement de queue gauche", l'arrêt des centres de données secoue les actions mondiales des semi-conducteurs.

Selon l'application Jiutong Finance, le Parti démocrate a remporté une victoire écrasante lors des élections de mi-mandat aux États-Unis, obtenant le contrôle des deux chambres du Congrès. D'après les rapports, les démocrates ont remporté des victoires dans des bastions républicains à travers le pays, renversant au moins sept sièges au Sénat, et ont gagné des sièges à la Chambre dans des circonscriptions que les républicains avaient facilement remportées en 2024. Plusieurs agences de presse prévoient que les démocrates remporteront la Chambre des représentants, tandis que Decision Desk HQ annonce que les démocrates ont déjà gagné le Sénat.

L'élément le plus notable est que, suite à la victoire de la démocrate Gina Hinojosa contre le gouverneur républicain sortant Greg Abbott – devenant ainsi la première gouverneure démocrate du Texas depuis 1990 ainsi que la première gouverneure d'origine latine de l'État – le marché a immédiatement réévalué les risques auxquels la chaîne industrielle de l’IA fait face en termes de réglementation et de construction. Les actions liées à l’IA ont généralement subi des pressions du fait de la panique, qui s’est propagée aujourd’hui sur les marchés asiatiques, où les valeurs des semi-conducteurs japonais et sud-coréens ont mené la baisse mondiale.

Les données montrent que les contrats à terme sur l’indice Nasdaq 100, axé sur la technologie, ont chuté jusqu’à 0,8 %, soit plus du double de la baisse des contrats à terme sur l’indice Dow Jones ; l'ETF sectoriel SPDR Select Sector Technology (XLK.US) sur la plateforme Robinhood a perdu 2 %. Les valeurs les plus exposées ont connu des pertes bien plus importantes : le fournisseur émergent de services cloud à haut risque CoreWeave (CRWV.US), dépendant de l’endettement pour construire ses centres de données, a chuté de 7 % sur Robinhood, Nebius Group (NBIS.US) a reculé de 4 %, la société texane SpaceX (SPCX.US) détenue par Elon Musk a perdu 6 %, et Oracle (ORCL.US) a perdu 4 % sur Robinhood.

Les risques électoraux ont également eu des répercussions sur la chaîne d’approvisionnement mondiale. L’indice japonais Nikkei 225 a chuté d’environ 4 % en séance, repassant sous le seuil des 61 000 points pour la première fois depuis trois mois ; l’indice KOSPI de Corée du Sud a perdu jusqu’à 4 %, avec Samsung Electronics et SK Hynix en baisse de plus de 5 %. Advantest, SoftBank Group, Tokyo Electron et Kioxia Holdings – des entreprises asiatiques clés dans les composants AI et semi-conducteurs – ont mené la baisse. Ces sociétés sont les principaux fournisseurs de matériel pour les infrastructures AI américaines, et le moindre ralentissement de l'expansion des centres de données texans ou nationaux fait peser une incertitude sur leurs perspectives de demande.

Parallèlement, des mouvements typiques de “repositionnement prudent” se sont manifestés à travers les différentes classes d’actifs : le dollar s’est déprécié sur l’ensemble du marché, l’indice Bloomberg Dollar Spot ayant chuté jusqu’à 0,4 %, soit sa plus forte baisse quotidienne en un mois ; les bons du Trésor américain se sont raffermis, le rendement à 10 ans ayant reculé d’environ 7 points de base à 4,89 %. Les actions du secteur des énergies propres ont été parmi les rares gagnantes – les investisseurs pariant que la déferlante démocrate pourrait ralentir voire inverser les politiques énergétiques de l’ère Trump, entraînant une surperformance des titres liés au solaire et aux réseaux dans les marchés américains.

Le Parti démocrate prend le contrôle du Congrès avec une majorité écrasante

Cette victoire majeure des démocrates marque la première véritable limitation du pouvoir de Trump à Washington depuis son retour à la Maison-Blanche l’année dernière, le parti ayant capitalisé sur le mécontentement croissant des électeurs lié au coût de la vie. Le Congrès nouvellement constitué ne manquera pas d’enquêter sur Trump, son administration et ses intérêts commerciaux, ainsi que d’entraver son agenda législatif.

Selon les prévisions, les candidats démocrates devraient reprendre les sièges du Sénat dans le Maine, le Kansas, le Texas, la Caroline du Sud, la Caroline du Nord, l’Iowa et l’Ohio. Les démocrates ont besoin d’un gain net de quatre sièges pour contrôler le Sénat. Les résultats sont encore attendus dans le Michigan, où le parti défend également un siège.

Dans la bataille pour la Chambre, les démocrates ont remporté des sièges dans l’Indiana, l’Iowa, la Virginie, le Texas, le Nebraska, le New Jersey et la Pennsylvanie. Les estimations indiquent que les démocrates obtiendront finalement 255 sièges à la Chambre, contre 180 pour les républicains. Le président du comité national du Parti républicain à la Chambre, le représentant Richard Hudson, devrait perdre son siège en Caroline du Nord, ce qui met en évidence l’ampleur de la défaite des républicains.

Après l’annonce des résultats, Trump a déclaré à Fox News qu’il attribuait en partie la défaite républicaine à la hausse des prix provoquée par la guerre avec l’Iran. Cependant, il a défendu sa décision d’entrer en guerre et a affirmé ne pas avoir l’intention de remanier son cabinet.

La victoire démocrate au Texas accroît les risques pour les centres de données

Lors des élections de mi-mandat, les résultats pour le poste de gouverneur du Texas sont devenus un nouveau facteur de risque pour le secteur de l'intelligence artificielle (IA). En tant que l’une des principales régions de développement de centres de données aux États-Unis, l’engagement de Hinojosa à suspendre les nouvelles constructions a conduit le marché à réévaluer les risques réglementaires et structurels de la filière IA, entraînant une pression baissière sur les actions liées à l’IA.

D'après les infos, Abbott a concédé sa défaite mardi soir et a appelé Hinojosa, déclarant ensuite à ses partisans “qu'il n’était mathématiquement pas possible de remporter cette élection”. Les médias américains ont également annoncé la victoire de Hinojosa à 23 h 17, heure de la côte Est.

Apparemment, Hinojosa avait fait de l’opposition à la construction de nouveaux centres de données l’un des axes centraux de sa campagne, accusant Abbott dans des publicités de “travailler pour” Elon Musk, images communes à l’appui. Elle a clairement exposé son intention de suspendre les nouveaux centres, de renforcer la réglementation sur la consommation d’eau et d’électricité, et de mettre fin aux avantages fiscaux.

Le Texas est considéré comme un indicateur clé des politiques restrictives visant les centres de données AI. D’ici 2030, l’État devrait concentrer plus de 25 % de la capacité nationale prévue en centres de données ; Wells Fargo estime que 27 % de la capacité projetée des centres de données se situe au Texas.

L’analyste Ed Mills de Raymond James avait déclaré dans une note avant les élections que le scrutin du Texas était particulièrement important pour la prochaine phase des transactions sur l’IA, la bonne performance des démocrates pouvant signaler une tendance électorale plus large, tout en ravivant les craintes de suspensions nationales et de réglementations plus strictes pour les plus grands projets de centres de données aux États-Unis.

De son côté, Tobin Marcus, analyste chez Wolfe Research, soulignait avant le vote que le Texas était le seul État réunissant la taille, les enjeux différenciés entre candidats et la capacité de vraiment peser sur le secteur.

Bank of America a déclaré qu’il s’agissait de l’une des élections les plus décisives pour l’ensemble du secteur des services publics. Le célèbre stratège Michael Hartnett avait même averti plus tôt cette année que si les démocrates remportaient le Sénat ainsi que le poste de gouverneur du Texas, le marché pourrait chuter de plus de 10 % avant la fin de l’année.

Abbott, qui briguait alors un quatrième mandat, avait annoncé l’an passé vouloir faire du Texas un “centre de développement de l’IA”. Récemment, il avait également décrété un moratoire temporaire, tout en soutenant l’idée de réglementations plus strictes sur l’utilisation de l’eau et de l’électricité.

Cependant, Hinojosa a vite accusé Abbott de mentir, qualifiant ses nouvelles propositions de “moratoire d’une année électorale seulement”. Cette élection reflète également l’inversion soudaine, au cours des derniers mois, de l’opinion nationale à l’égard des centres de données.

Un sondage UMass Amherst de septembre a révélé que près des deux tiers des Américains s’opposent à la construction de centres de données IA près de chez eux, seuls 11 % des électeurs y étant favorables ; parmi eux, 76 % des démocrates et 52 % des républicains y sont opposés dans leur propre communauté. De l’Arkansas au Wisconsin, au moins 50 référendums locaux relatifs aux centres de données sont également en préparation dans 13 États.

Le marché avait déjà anticipé une victoire démocrate à la Chambre, voire au Sénat, mais la perte du gouvernorat du Texas a été considérée comme le coup le plus dur pour les actions technologiques ; à mesure que les signes de victoire de Hinojosa se sont multipliés, les valeurs concernées ont été massivement vendues en soirée.

Selon Scott Ladner, directeur des placements chez Horizon Investments, “le véritable risque pour le marché, c’est la défaite d’Abbott au Texas”, car “la localisation des centres de données est une question capitale”. Il précise que le Texas est un terrain fertile pour ces centres, ajoutant “si Abbott perd, je pense que ce terrain deviendra essentiellement stérile, ce qui sera un défi de taille.”

La victoire démocrate au Texas alourdit la pression sur le segment IA du marché, qui menait jusque-là le rallye boursier mais est déjà sous tension. L’indice Nasdaq 100 est entré en zone de correction fin octobre, face à la crainte croissante d’un ralentissement des investissements dans les centres de données par les grands fournisseurs cloud et géants privés de l’IA comme OpenAI et Anthropic.

Ohsung Kwon, stratégiste en chef pour les actions chez Wells Fargo, a averti dans un rapport que la victoire démocrate au poste de gouverneur du Texas pourrait représenter un scénario “queue gauche” ou extrême négatif pour les positions sur l’IA.

Outre le Texas, les démocrates devraient aussi remporter ou conserver d’autres États clés pour les centres de données – la Géorgie, la Pennsylvanie et l’Ohio – au poste de gouverneur.

Selon les estimations de Wells Fargo, la Géorgie représente 7 % de la capacité projetée nationale des centres de données, et l’Ohio ainsi que la Pennsylvanie chacun 5 %. Optimal Advisory, dans une note de son équipe de politique à Washington cette semaine, précise que les centres de données étaient l’un des outils favoris de développement économique pour 2024 et 2025 mais sont devenus quasi “indésirables” à mesure que la campagne de mi-mandat s’intensifiait ; les élections pourraient signaler aux fonctionnaires locaux et régionaux qu’opposer un veto, retarder ou augmenter les coûts des centres de données peut avoir des avantages politiques.