Le gouverneur de la Fed, Waller : La flambée des rendements des obligations américaines contribue à freiner la demande, les investissements dans l'IA deviennent un moteur de l'inflation.

Selon l'application d'informations financières Zhihui Finance, Christopher Waller, membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, a déclaré que la forte hausse des rendements des obligations d'État américaines à long terme contribue à freiner la demande dans les secteurs sensibles aux taux d'intérêt, tels que le logement et l'automobile, jouant ainsi un rôle de resserrement de la politique monétaire dans une certaine mesure.

« La hausse des rendements aura-t-elle un impact sur des secteurs sensibles aux taux d'intérêt comme le logement ou l'automobile ? Bien sûr », a déclaré Waller lors d'un forum économique à New Delhi, mardi. Il a souligné que, même si ce n’est pas l’intention de la Fed, la hausse des rendements « joue en effet un certain rôle ».

Les rendements atteignent un sommet depuis des décennies

Sous l'effet de l'inflation exacerbée par la guerre Israël-Iran et des inquiétudes concernant les déficits budgétaires, les rendements des États-Unis et d'autres économies développées ont atteint des niveaux inédits depuis des décennies, durcissant les conditions financières. Les traders ont alors revu à la baisse leurs anticipations de hausse de taux. Les données montrent qu’à partir de la mi-septembre, l’ampleur des hausses de taux anticipées dans les contrats de swap des huit principales économies s’est réduite de près de 200 points de base.

La semaine dernière, Waller a indiqué qu’une nouvelle hausse des taux pourrait être nécessaire pour freiner l’inflation, mais il a ajouté que les responsables disposent d’une certaine flexibilité concernant le calendrier de cette éventuelle hausse.

Le Comité fédéral de l’open market a voté à l’unanimité le mois dernier pour relever les taux, la première fois depuis 2023. Les investisseurs ont initialement estimé que la probabilité d'une nouvelle hausse lors de la réunion du 27 au 28 octobre était élevée. Mais après que deux hauts responsables ont affirmé que les décideurs politiques avaient le temps d’évaluer la situation économique avant d’agir à nouveau, les investisseurs ont réduit leurs positions en conséquence.

Les économistes s’attendent à ce que les données sur l’inflation publiées mercredi montrent une accélération de l’inflation globale en septembre, sous l’effet de la hausse des coûts énergétiques liée à la guerre Israël-Iran, mais une modération de la progression des prix de base.

L'investissement dans l'IA accentue l'inflation

Waller a indiqué que l’IA contribue également à la hausse des prix, la construction rapide des infrastructures d’IA stimulant la demande.

Waller a déclaré : « Il est évident que si vous investissez des milliers de milliards de dollars dans le domaine de l’intelligence artificielle, achetant tous les équipements nécessaires, et que votre demande est totalement inélastique, vous êtes prêt à payer quel qu’en soit le prix. Les prix de tous types de semi-conducteurs vont alors augmenter, et cela finira par toucher tous les utilisateurs de ces produits. C’est exactement ce que nous commençons à observer aux États-Unis. »

Waller fait partie des nombreux responsables de la Fed qui espèrent que l’IA pourra à terme stimuler la productivité. Si l’IA améliore la productivité, l’économie pourrait connaître une croissance plus forte sans provoquer une inflation excessive. Mais il précise que ce type de retours nécessitera encore quelques années pour se concrétiser, tandis que les pressions inflationnistes induites par l’IA pourraient persister deux à trois ans.

L'indépendance de la Fed menacée

Lorsqu’on l’a interrogé sur les menaces que représenterait le président américain Donald Trump pour son travail, Waller a répondu qu’il faisait confiance au Congrès et aux tribunaux américains pour défendre l’indépendance de la Fed. Trump a maintes fois critiqué la Fed pour son refus de baisser les taux.

« L’actuelle administration constitue une menace pour l’indépendance de la Fed », a déclaré Waller, « mais jusqu’à présent, cette menace ne s’est pas véritablement réalisée. » Waller a été nommé lors du premier mandat de Trump.

Pendant son second mandat présidentiel, Trump a tenté de démettre alors le président Jerome Powell (qui siège toujours au Conseil des gouverneurs) ainsi que la gouverneure Lisa Cook, afin de placer ses propres candidats. Cette campagne de pressions a relancé le débat sur l’étendue de l’influence du président sur la politique monétaire. La plupart des économistes estiment que la politique monétaire est plus efficace pour contrôler l’inflation lorsque les banques centrales gardent leur autonomie.

La pression exercée par Trump n’a pas cessé. Ce mois-ci, la Maison-Blanche a annoncé la création d’un comité pour enquêter sur des accusations de fraude hypothécaire visant Cook. Cook défendra sa cause lors d’une audience à la Maison-Blanche le 5 novembre.

Auparavant, la Cour suprême des États-Unis avait empêché Trump de destituer Cook en s'appuyant sur ces accusations. Cook affirme que ces accusations ont été fabriquées par Trump dans le but de justifier légalement sa révocation.