L’inflation à Tokyo dépasse largement les prévisions ! La Banque du Japon déclenche une “alerte de surajustement”, une hausse des taux en décembre est-elle assurée ?

Selon l'application financière Zhihui Finance, l'indicateur clé de l'inflation à Tokyo a fortement augmenté à mesure que l’effet de certaines mesures temporaires du gouvernement japonais s’est estompé, offrant un soutien à la Banque du Japon dans sa position de poursuite des hausses de taux après l’accélération de la normalisation de sa politique.

Les données publiées vendredi par le Ministère japonais des affaires générales montrent que, pour le mois de septembre, l’indice des prix à la consommation (IPC) de Tokyo, hors produits frais, a augmenté de 2,7 % en glissement annuel. Ce chiffre dépasse la médiane des prévisions des économistes, située à 2,3 %, ainsi que la hausse de 1,8 % enregistrée le mois précédent. C’est la première fois depuis janvier que cet indice atteint, voire dépasse, le seuil des 2 %.

La flambée de l’IPC confirme les inquiétudes de la Banque du Japon concernant les risques de hausse de l’inflation – ces risques pourraient pousser la tendance des prix à cœur au-delà de l’objectif de 2 %. Après avoir accéléré sa normalisation le mois dernier avec une seconde hausse de taux en trois mois – à l’intervalle le plus court depuis 1990 – la Banque du Japon cherchera le moment opportun pour une prochaine augmentation des taux.

La hausse du coût de la vie survient alors que les subventions à l’énergie du Premier ministre Sanae Takaichi réduisent encore l’indicateur global d’environ 0,4 point de pourcentage. L’inflation de Tokyo hors énergie et produits frais – indicateur clé de l’inflation sous-jacente – est passée de 2 % le mois précédent à 3 %.

L’économiste Taro Kimura déclare : « Ce rapport va renforcer l’opinion de la Banque du Japon selon laquelle l’inflation de base est en train de se stabiliser autour de son objectif de 2 %, et il accentue les craintes d’un dépassement du seuil. Nous anticipons une prochaine hausse de 25 points de base en décembre. »

« C’est une donnée solide. Les réductions pour la garde d’enfants et sur les factures d’eau sont des facteurs majeurs, mais même sans eux, l’inflation demeure forte, » commente Yoshiki Shinke, économiste principal et exécutif à l’Institut de recherche économique de Dai-ichi Life. « Le conflit au Moyen-Orient entraîne une hausse des coûts qui fait grimper le coût de la vie, et contrairement à l’ère de la déflation, les entreprises répercutent désormais ces hausses sur les consommateurs. »

Shinke estime que la Banque du Japon devrait relever les taux en décembre, maintenant le rythme actuel des hausses.

Auparavant, l’inflation à Tokyo avait été contenue par l’élargissement des subventions à la garde d’enfants et les mesures de réduction des factures d’eau pendant l’été, et le marché s’attendait globalement à un rebond de l’inflation. Le principal moteur de la hausse globale a été le coût des aliments transformés, en progression de 3,6 % sur un an. Selon un rapport de l’Empirical Database, les grandes entreprises alimentaires et de boissons japonaises ont augmenté les prix de 4 965 produits le mois dernier, soit plus du double de l’année précédente.

Parmi les facteurs haussiers, la facture d’eau a bondi d’environ 66 % en glissement annuel, tandis que les prix de l’hébergement, qui avaient baissé de 1,4 % le mois précédent, ont progressé de 4,6 %.

Les prix des services – un indicateur clé de l’inflation tirée par la demande – ont augmenté de 2,3 % sur un an, leur plus forte progression depuis novembre 2023.

Le sondage trimestriel Tankan publié jeudi par la Banque du Japon a montré que l’indice de confiance des grandes entreprises s’est amélioré pour le sixième trimestre consécutif. Portés par la demande mondiale en intelligence artificielle et un changement de comportement des entreprises – qui commencent à répercuter l’augmentation des coûts sur les consommateurs – les profits des entreprises ont atteint un niveau record au deuxième trimestre, ce qui marque une consolidation des anticipations d’inflation.

De plus, la flambée des prix du pétrole et la faiblesse persistante du yen pourraient maintenir la pression inflationniste à des niveaux élevés. Malgré l’intervention coordonnée des autorités américaines et japonaises sur le marché des changes en juillet et la poursuite des avertissements, le yen est resté proche du seuil psychologique clé de 160 yens pour un dollar. Après la publication des données, le yen s’est légèrement apprécié, s’échangeant vendredi autour de 158,19 yens pour un dollar.

Plus tôt cette semaine, le yen s’était affaibli, provoqué par le résumé des points de vue de la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon de septembre, indiquant que la banque centrale n’envisageait pas de relever les taux en urgence ce mois-ci. Le même résumé note également que le gouvernement japonais reste prudent sur le rythme de relèvement des taux de la banque centrale. Auparavant, plusieurs ministres avaient suggéré un possible assouplissement de la position du gouvernement, mais ce résumé a dissipé cette hypothèse.

« La tendance à la hausse des prix pourrait encore se généraliser à partir d’octobre, » selon Shotaro Kugo, économiste principal à l’Institut de recherche des affaires monétaires internationales. « La Banque du Japon s’attend à une augmentation des prix au second semestre de l’exercice, la tendance des coûts des achats des entreprises pointant clairement vers une trajectoire ascendante. »