La gestion des actifs mondiaux des ETF adossés à l'or atteint un niveau record ; selon les institutions, la pression à court terme sur le prix de l'or n'altère pas sa valeur stratégique à long terme dans les portefeuilles.

Depuis le mois d’août, les ETF indexés à l’or continuent d’attirer des flux de capitaux. Au 14 septembre, les ETF sur l’or sur le marché intérieur ont enregistré un afflux net de capitaux dépassant 10 milliards de yuans. Parallèlement, les ETF physiques sur l’or dans le monde ont vu un afflux net de capitaux d’environ 18 milliards de dollars américains en août.

Récemment, la hausse des prix du pétrole et le regain d’anticipations de relèvement des taux d’intérêt par la Fed exercent une pression à court terme sur le prix de l’or. Mais à moyen et long terme, de nombreuses institutions estiment que les achats d’or par les banques centrales, la diversification des réserves et la demande de couverture continuent de soutenir le marché de l’or.

Des afflux nets dépassant 10 milliards de yuans depuis août

Depuis août, les ETF indexés à l’or sur le marché intérieur continuent de capter des capitaux. Selon les données de Wind, au 14 septembre, treize ETF sur l’or ont accumulé un afflux net total de 14,707 milliards de yuans, portant leur encours total à 271,294 milliards de yuans. Plus précisément, l’ETF or Huaan a enregistré un afflux net de 8,73 milliards de yuans, l’ETF or Guotai 2,924 milliards de yuans, l’ETF or E Fund 1,469 milliard de yuans, et l’ETF or China Asset Management 1,375 milliard de yuans, les plus gros fonds attirant un volume important de capitaux.

Dans le même temps, selon un rapport du World Gold Council, les ETF physiques sur l’or au niveau mondial ont enregistré en août un afflux net d’environ 18 milliards de dollars américains, ce qui constitue le deuxième plus important afflux mensuel jamais observé. Les encours sous gestion des ETF or mondiaux ont augmenté de 16 % sur un mois pour atteindre 615 milliards de dollars, tandis que les avoirs en or ont progressé de 121 tonnes pour atteindre 4 189 tonnes, atteignant un nouveau record historique.

Par région : en août, les flux vers les ETF sur l’or européens se sont établis à 7,9 milliards de dollars, un nouveau sommet historique dans la région ; en Amérique du Nord, l’afflux net a atteint 7,7 milliards de dollars ; en Asie, il était de 2 milliards de dollars, un niveau plus vu depuis février cette année.

Les institutions voient un soutien à long terme pour le prix de l’or

Récemment, le prix international du baril de pétrole ne cesse de grimper. Le 15 septembre à 20h (UTC+8), le Brent brut s’échangeait autour de 105,5 dollars le baril, avec une hausse intrajournalière de plus de 2 %. Parallèlement, le cours spot de l’or à Londres était de 4 284,345 dollars l’once, prolongeant sa tendance sous pression.

L’augmentation du prix du pétrole ravive les inquiétudes inflationnistes et les anticipations de resserrement monétaire, constituant des facteurs majeurs de volatilité à court terme pour le prix de l’or. Liu Tingyu, gérante de fonds de l’ETF or chez Yongying Fund, a déclaré au Shanghai Securities News que la récente hausse des prix de l’énergie alimente l’inflation et augmente les paris du marché sur une hausse des taux d’intérêt de la Fed, exerçant une pression à court terme sur le prix de l’or.

« À court terme, le prix de l’or est particulièrement sensible aux variations des taux à court terme. Avant la réunion de politique monétaire de la Fed cette semaine, une volatilité élevée des attentes de relèvement de taux pourrait continuer à freiner la reprise du prix de l’or ; si la réunion s’avère plus conciliante que prévu ou si les risques géopolitiques s’aggravent, le prix de l’or pourrait se redresser », selon un représentant de Guotai Fund interrogé par le journaliste.

Cependant, la persistance de cette pression à court terme dépendra de la marge de manœuvre de la politique monétaire face à la montée des prix de l’énergie. Liu Tingyu estime que si la hausse des taux peut restreindre la demande, elle ne saurait atténuer les tensions du côté de l’offre. Compte tenu des limites imposées par le choc sur le crédit des obligations d’État à long terme et les contraintes du déficit budgétaire, la Fed ne dispose pas des conditions nécessaires pour relever continument ses taux. Si un relèvement des taux par la Fed devait se traduire par une stagflation, cela pourrait également bénéficier à l’or, dont la logique de placement à long terme reste valide.

À moyen et long terme, la demande d’or reste soutenue par d’autres facteurs que les taux d’intérêt. China Asset Management indique que les achats d’or par les banques centrales génèrent une demande structurelle ; la pression budgétaire américaine et la redéfinition du crédit des actifs en dollars stimulent la demande pour une diversification des avoirs. L’or, qui ne présente pas de risque de crédit souverain, est ainsi un outil clé de diversification. De plus, les tensions géopolitiques et les risques sur le transport maritime renforcent le rôle de valeur refuge de l’or.

Éditeur : Jiang Yuhan