Le prix du pétrole dépasse 100, la probabilité de hausse des taux de la Fed atteint 86,5 %, la Banque du Japon pourrait relever ses taux vendredi, le prix de l'or subit une pression sous trois contraintes.

Forex en ligne, 14 septembre —— La flambée des prix du pétrole d'environ 3 % intensifie les craintes d'inflation. Selon le CME, la probabilité d'une hausse des taux d'intérêt de la Fed cette semaine est passée de 67 % à 86,5 %. Il est également largement prévu que la Banque du Japon relèvera ses taux vendredi, le resserrement supplémentaire des principales banques centrales pesant sur l'or, un actif sans rendement.

Lundi (14 septembre) lors de la séance asiatique, l’or spot a fluctué à la baisse, reculant actuellement de 0,6 % pour s’établir autour de 4 320 dollars l’once, alors que l’envolée des prix du pétrole alimente les inquiétudes concernant l’inflation, ce qui renforce les spéculations sur un relèvement des taux de la Fed lors de la réunion politique de cette semaine.

L’outil CME FedWatch indique que le marché a intégré dans les prix une probabilité d’environ 86,5 % d’une hausse des taux par la Fed lors de sa réunion de jeudi (heure du fuseau GMT+8), contre environ 67 % avant la publication des données d’inflation la semaine dernière ; la Banque du Japon devrait également relever ses taux vendredi, les perspectives de resserrement monétaire des principales banques centrales constituant un net vent contraire pour l'or, qui ne fournit pas de rendement.

Double pression : montée des prix du pétrole et anticipation des hausses de taux

Un chef analyste de marché a indiqué : « L’or ne trouve aucune condition favorable pour le moment. La hausse des prix de l’énergie, combinée à l’anticipation croissante d’un relèvement des taux par la Fed et la Banque du Japon, exerce sur l’or une pression de rendement défavorable très claire. »

Il a ajouté : « Dans le même temps, tant que l’incertitude géopolitique et monétaire persistera, tout repli du cours de l’or devrait continuer d’attirer les acheteurs en quête de couverture contre l’incertitude. »

Les anticipations de hausse des taux de la Fed se sont renforcées la semaine dernière : l’indice des prix à la consommation aux États-Unis pour le mois d’août a grimpé à un rythme soutenu, tandis qu’un indicateur clé de l’inflation sous-jacente a enregistré sa plus forte hausse depuis quatre mois.

Les traders évaluent à environ 86,5 % la probabilité que la Fed relève ses taux lors de la réunion de jeudi (heure du fuseau GMT+8), contre environ 67 % avant la publication des chiffres de l’inflation la semaine passée.

La Banque du Japon devrait également relever ses taux vendredi, sous l’effet d’une inflation persistante et d’une croissance économique soutenue, ce qui accroît les probabilités que les principales banques centrales procèdent à de nouvelles hausses de taux – d’autant plus dans un contexte de prix de l’énergie élevés et de tensions persistantes au Moyen-Orient.

Bien que l’or soit généralement considéré comme une couverture contre l’inflation, la hausse des taux a souvent tendance à réduire l’attrait de cet actif qui ne génère pas de rendement.

Situation au Moyen-Orient : attaques houthis et offensives iraniennes sur les navires exacerbent les craintes d'approvisionnement

Les prix du pétrole ont grimpé de près de 3 % lundi, en raison de nouvelles attaques des Houthis contre l’Arabie Saoudite et d’offensives iraniennes sur des navires dans le Golfe Persique, aggravant les craintes d’approvisionnement suite à la fermeture d’un oléoduc clé en Arabie Saoudite.

La diplomatie au Moyen-Orient semble dans l’impasse : la rencontre prévue entre l’Iran et les autres pays du Golfe a été reportée. Récemment, les Houthis ont lancé des missiles et des drones contre le sud de l’Arabie Saoudite, ciblant des infrastructures énergétiques et des bases militaires, ce qui a entraîné la suspension temporaire de certaines installations pétrolières et souligné davantage la vulnérabilité du pipeline pétrolier Mer Rouge-Europe/Asie.

Parallèlement, les rapports sur des attaques contre des navires près du Golfe Persique et du détroit d’Ormuz se multiplient, augmentant les risques pour la sécurité des routes maritimes mondiales de transport de brut.

La fermeture de l’oléoduc saoudien vital suite aux attaques obligera certains exportateurs à utiliser des itinéraires alternatifs, mettant à l’épreuve la capacité des stocks à compenser les perturbations.

Sur le plan diplomatique, la réunion prévue entre l’Iran et les autres pays du Golfe sur la sécurité maritime a été reportée, ce qui indique que les tensions régionales sont peu susceptibles de s’apaiser à court terme.

L’enchaînement de ces événements accroît directement les craintes de perturbation de l’offre ; lors de la séance asiatique de lundi, les contrats à terme sur le pétrole brut ont bondi de plus de 3 %, ce qui pourrait, en augmentant les coûts énergétiques, influencer encore davantage les prévisions d’inflation mondiale et les discussions sur la politique de la Fed.

Les investisseurs devront suivre de près la fréquence des attaques à venir et les développements diplomatiques pour évaluer le risque de remontée des prix du pétrole et son impact sur le marché des changes et le marché obligataire.

Points de vue des institutions

Goldman Sachs prévoit un objectif de prix spot de l’or à 4 900 dollars l’once d’ici fin 2026, et estime que les risques de hausse demeurent importants.

Les analystes soulignent que l’important rythme d’achat d’or par les banques centrales reste le principal facteur de soutien, avec une prévision de 50 tonnes achetées en moyenne chaque mois jusqu’en 2026, soit bien au-dessus du niveau d’avant 2022. Si les flux vers les ETF reprennent, et avec la demande de couverture via les produits dérivés, le cours de l’or pourrait nettement dépasser l’objectif ; à l’inverse, un regain d’anticipations de hausse des taux de la Fed pourrait entraîner une forte correction.

Goldman Sachs considère l’ajustement actuel comme une consolidation de mi-cycle dans un marché haussier, identifiant un fort support autour de 4 000 dollars et recommande d’accumuler sur les replis, la logique structurelle de long terme restant intacte.

HSBC anticipe un prix moyen de l’or à 4 560 dollars l’once en 2026, avec un objectif de fin d’année à environ 4 750 dollars.

La banque rappelle que les achats des banques centrales resteront un soutien majeur, mais que la demande des investisseurs et les flux vers les ETF pourraient fluctuer en fonction de l’environnement de taux.

HSBC prévoit même pour 2027 un prix moyen plus élevé (environ 4 925 dollars), estimant qu’une politique ultérieurement plus accommodante de la Fed et la persistance des incertitudes géopolitiques offriront encore un potentiel de hausse à moyen et long terme à l’or.


(Graphique journalier de l'or spot, source : Forex facile)

À 15h16 (fuseau GMT+8), l’or spot s’affiche à 4 322,51 dollars l’once.