Pourquoi le prix du cuivre atteint-il un niveau historique ? La production des principales entreprises de cuivre a diminué au deuxième trimestre, l'offre s'est contractée et les prévisions annuelles ont été revues à la baisse !

Au premier semestre 2026, la production totale des 49 entreprises mondiales de cuivre échantillonnées s’est élevée à 8,196 millions de tonnes, soit une baisse de 4,3 % sur un an, avec une diminution de 371 000 tonnes ; la baisse en glissement annuel au deuxième trimestre s’est encore accentuée à 4,5 %, la contraction de l'offre ne s’atténuant pas, mais s’aggravant.

Dans le même temps, l’objectif de production annuelle a été révisé à la baisse de 38 000 tonnes, et seules 6 des 35 entreprises sondées ont relevé leurs dépenses d’investissement. Alors que le cours du cuivre au LME a déjà dépassé 14 300 dollars/tonne, avec une hausse d’environ 15 % depuis le début de l’année, la question se pose de savoir si la contraction de la production des principaux groupes cuprifères est cyclique ou structurelle, quel potentiel de hausse subsiste pour les prix du cuivre, et quels en seraient les catalyseurs.

La contraction de l’offre est alimentée par trois facteurs structurels : le vieillissement des mines, les catastrophes imprévues et la transition lente entre anciennes et nouvelles mines. Du côté de la demande, celle-ci est désormais portée par les centres de données d’IA et la modernisation des réseaux électriques, ce qui positionne le cuivre comme un métal stratégique. Si les fondamentaux permettent une poursuite de la hausse du prix moyen du cuivre, à court terme, il convient de rester attentif à une correction régionale liée à la fin du stockage provoqué par les droits de douane américains.