Goldman Sachs exhorte les investisseurs à rester : trois raisons soutiennent des perspectives optimistes, notamment la stabilité des taux d'intérêt, la baisse des prix du pétrole et la résilience économique portée par l'IA.

Selon l’application de Jinse Finance, Ashok Varadhan, co-responsable mondial de la banque et des marchés chez Goldman Sachs, a adressé un message simple aux investisseurs préoccupés par la hausse des taux d’intérêt, la flambée des prix du pétrole et la résilience économique : «Continuez à investir». Varadhan affirme qu’il est constructif sur le marché pour trois raisons principales : il prévoit que la Fed n’augmentera pas à nouveau ses taux cette année ; il s’attend à ce que le prix du pétrole tombe nettement sous 70 dollars le baril vers la fin 2026 ; et il estime qu’une économie résiliente bénéficiera de plus en plus des gains de productivité liés à l’intelligence artificielle (IA). Varadhan a déclaré, lors d’un podcast la semaine dernière : «Mon conseil est de continuer à investir».

La valorisation du marché reflétait auparavant le risque que la Fed resserre à nouveau sa politique monétaire face à la persistance des pressions inflationnistes. Après la publication, vendredi dernier, d’un rapport décevant sur l’emploi, les traders ont ajusté leurs paris sur la date de la prochaine hausse des taux par la Fed. Selon l’indicateur FedWatch du Chicago Mercantile Exchange Group, la probabilité d’une hausse en septembre est tombée à environ 50% lundi, celle d’octobre à 63%.

Cependant, Varadhan se distingue de la valorisation actuelle du marché concernant les taux d’intérêt. Il déclare : «Je pense que nous ne verrons pas de nouvelle hausse au second semestre de cette année. Je pense que les taux resteront inchangés».

Varadhan indique que certains facteurs ayant auparavant alimenté l’inflation commencent à s’estomper, notamment l’impact des tarifs douaniers. Il souligne que si les tensions géopolitiques autour du détroit d’Hormuz s’apaisent, cela pourrait encore réduire la pression sur les prix.

Varadhan estime également que l’intelligence artificielle deviendra une force majeure pour faire reculer l’inflation. Il explique que si la construction à grande échelle des infrastructures nécessaires au développement de l’IA peut provoquer une tension sur les ressources et une hausse de l’inflation à court terme, une fois les capacités établies, l’amélioration de la productivité produira l’effet inverse.

Le prix du pétrole est une autre raison de l’optimisme de Varadhan. Il prévoit qu’au fil de l’année, le prix du brut reculera nettement, devenant une autre source potentielle d’atténuation des pressions inflationnistes. Varadhan déclare : «Je pense que les prix de l’énergie vont à nouveau baisser. Je pense que le prix du pétrole retombera finalement sous les 70 dollars le baril, voire pourrait encore baisser plus tard cette année».

Il convient de noter que, face à la montée du doute sur la capacité des États-Unis et de l’Iran à conclure un accord permettant d’augmenter le transport maritime via le détroit d’Hormuz, les contrats à terme sur le WTI sont repassés au-dessus de 80 dollars le baril ce lundi.

Le troisième pilier appuyant l’argumentaire de Varadhan est la résilience de l’économie. Il indique que, malgré une série de chocs externes, la croissance nominale sous-jacente reste d’une stabilité remarquable. Si une partie des facteurs de pression disparaît, l’économie pourrait continuer de s’étendre, tout en bénéficiant des gains de productivité liés à l’intelligence artificielle.

Cette résilience économique incite également Varadhan à conserver un avis favorable sur le marché du crédit. Il explique que les émissions massives d’obligations impliquent que les investisseurs devraient exiger une meilleure compensation du risque, mais les bonnes performances économiques permettent au marché d’éviter une forte expansion des spreads de crédit. Varadhan déclare : «Si vous pensez que les chocs externes sont en voie de disparition et que l’économie reste résiliente», alors le marché peut maintenir les attentes concernant le taux de défaut effectif à un niveau «relativement bas».