Les achats d’or des banques centrales mondiales atteignent un record au deuxième trimestre, le prix de l’or dépasse 4100 dollars et trouve un soutien

FrenchStarFinance APP a appris qu'après avoir connu le premier trimestre le plus faible de ces dix dernières années, les banques centrales mondiales renouent avec l'or à un rythme record. Le dernier rapport du World Gold Council (WGC) sur les tendances mondiales de la demande d'or pour le deuxième trimestre 2026 indique que les banques centrales et autres institutions officielles ont augmenté de 289 tonnes leurs réserves d'or nettes, soit une croissance annuelle de 62 %, établissant un record historique pour un deuxième trimestre. Ce chiffre est plus de cinq fois supérieur aux données révisées du premier trimestre (57 tonnes).

Dans le même temps, le prix de l'or rebondit vigoureusement grâce à la double impulsion du maintien des taux d'intérêt par la Fed et au refroidissement de l'inflation PCE américaine de juin — les contrats à terme COMEX sur l'or livrables en août ont grimpé de 1,58 % jeudi, clôturant à 4 100,10 dollars l'once, soit la plus forte hausse quotidienne depuis le 22 juillet. L'or au comptant a clôturé à 4 100,34 dollars l'once, enregistrant en séance une reprise en V, passant du creux journalier de 4 028 dollars à plus de 4 100 dollars.

De 57 à 289 tonnes : une révision des données provoque une "revalorisation de la demande"

L'ajustement le plus remarquable du rapport du World Gold Council est la forte révision à la baisse des achats d'or des banques centrales au premier trimestre. L'organisation a réduit la quantité estimée d'or achetée par les banques centrales au premier trimestre de 244 tonnes à 57 tonnes — soit une diminution de 187 tonnes, le niveau le plus faible d'achats pour un premier trimestre depuis plus de dix ans.

Cette correction reflète le reclassement d'or précédemment attribué aux banques centrales et autres institutions officielles vers la catégorie « transactions hors marché et autres ». Après révision, la demande nette des banques centrales au premier semestre s'élève à 345 tonnes, le niveau le plus bas pour une période comparable depuis 2022.

Cependant, le rebond du deuxième trimestre a dépassé toutes les attentes. Les 289 tonnes achetées représentent non seulement cinq fois la quantité du premier trimestre, mais aussi un nouveau record pour un deuxième trimestre. Selon le World Gold Council, ce rebond s'explique par la faiblesse des prix de l'or et l'incertitude géopolitique persistante. Louise Street, analyste principale du marché au WGC, précise dans le rapport : « Après un repli depuis des sommets historiques, les prix de l'or se sont consolidés, mais le marché reste bien soutenu, confirmant le rôle établi de l'or comme instrument de diversification et de réserve de valeur. »

Parmi les acheteurs principaux, la Banque nationale de Pologne a été le plus grand acquéreur officiel d'or au deuxième trimestre, augmentant ses réserves de 51 tonnes et atteignant un achat net de 82 tonnes sur l'ensemble du semestre. La Banque populaire de Chine suit avec 33 tonnes d'or achetées au deuxième trimestre, poursuivant une tendance à la hausse. Le World Gold Council a rapporté le mois dernier, dans son « Enquête mondiale 2026 sur les réserves d'or des banques centrales », que 45 % des banques centrales interrogées s'attendent à accroître leurs réserves d'or au cours de l'année à venir.

Le WGC précise dans son rapport : « Soutenues par le besoin de diversification des portefeuilles, de couverture contre l'inflation et les risques, les banques centrales devraient connaître une autre année de forte demande nette, bien que la demande annuelle soit attendue en-dessous du total de 2025. »

Refroidissement du PCE, Fed immobile, l'or dépasse les 4 100 dollars

Le rebond des prix de l'or est lié de près à la "coïncidence" des données macroéconomiques. Du côté de la Fed, lors de la réunion FOMC du 29 juillet, le vote de 9 contre 3 a décidé de maintenir pour la cinquième fois consécutive le taux des fonds fédéraux à 3,50 %-3,75 %. Malgré l'opposition de trois présidents de Réserves fédérales régionales favorables à une hausse, le maintien du taux a offert une bouffée d'air à l'or. Après la publication de la décision, le prix de l'or a bondi, atteignant brièvement 4 116 dollars durant la séance.

Côté inflation, les données du Département du Commerce américain du 30 juillet montrent que l'indice global des prix à la consommation PCE a reculé de 0,1 % en juin par rapport au mois précédent, soit la première baisse mensuelle depuis 2020 ; la croissance annuelle est passée de 4,1 % en mai à 3,7 %. Le PCE core n’a augmenté que de 0,1 % en glissement mensuel, en-deçà des prévisions (0,2 %), et la croissance annuelle est passée de 3,4 % à 3,3 %.

Bart Melek, directeur mondial de la stratégie matières premières chez TD Securities, déclare : « Les données PCE sont légèrement meilleures que prévu, l'environnement inflationniste reste donc plutôt stable pour l'instant. » Il prévient toutefois que les conflits au Moyen-Orient ne semblent pas devoir se terminer à court terme, et que les pressions inflationnistes qui ont diminué ces derniers mois pourraient revenir.

En conséquence, les contrats à terme COMEX sur l'or ont clôturé jeudi sur une hausse de 1,68 % à 4 166 dollars l’once, et le prix au comptant de l’argent a bondi de 2,07 % à 58,93 dollars l’once. Vendredi, sur le marché asiatique, l'or se consolide au-dessus des 4 100 dollars.

Structure de la demande : soutien des banques centrales, sorties ETF, pression sur les bijoux

La demande mondiale totale d’or au deuxième trimestre est restée stable à 1 269 tonnes, et sur le semestre, elle a augmenté de 2 % sur un an, atteignant 2 522 tonnes pour une valeur d’environ 380 milliards de dollars, un record historique.

Cependant, la structure interne de la demande montre une nette différenciation :

La demande d'investissement ralentit. Les ETF or mondiaux ont enregistré des sorties nettes de 45 tonnes au deuxième trimestre, cause principale du repli des investissements. La demande de lingots et de pièces d’or n’a baissé que de 3 % en glissement annuel, restant 21 % au-dessus des niveaux du premier semestre de l'année dernière.

Transactions hors marché dynamiques. Poussée par la demande asiatique, les investissements hors marché ont atteint 327 tonnes au deuxième trimestre, et 571 tonnes sur le semestre, affichant une performance robuste.

Demande de bijoux sous pression. Les prix élevés de l'or continuent de freiner la consommation de bijoux, avec une demande mondiale réduite à 278 tonnes au deuxième trimestre, soit un recul de 17 % sur un an. Les consommateurs se tournent vers des produits légers, mais la valeur de la consommation de bijoux a augmenté de 14 % sur un an à 40 milliards de dollars.

Offre stable. La production minière d’or au deuxième trimestre a augmenté de 2 % sur un an à 966 tonnes, mais l’approvisionnement issu du recyclage a reculé de 6 % à 326 tonnes, montrant que les consommateurs préfèrent conserver leur or plutôt que de le vendre.

Divergence sur les perspectives : 4 100 dollars, point de départ ou d'arrivée ?

Après avoir franchi le seuil des 4 100 dollars, les avis restent partagés sur la direction future du marché. Le World Gold Council prévoit que, soutenue par la diversification des allocations d’actifs et la couverture contre l’inflation, la demande d’investissement restera le moteur central de la croissance mondiale de la demande d’or cette année, mais que la performance exceptionnelle de 2025 ne devrait pas se reproduire.

Les optimistes, tels que Wells Fargo, maintiennent leur prévision à long terme : le prix de l'or devrait atteindre 5 300 à 5 500 dollars d’ici la fin 2026, et grimper encore à 5 800 à 6 000 dollars d’ici la fin 2027.

State Street Bank prévoit que le prix de l'or oscillera entre 4 750 et 5 500 dollars au cours des 6 à 9 prochains mois. Morgan Stanley est également optimiste, anticipant 5 200 dollars pour le second semestre 2026. Bernstein a relevé son objectif pour le second semestre à 4 375 dollars.

Les pessimistes, représentés par Bank of America, avertissent que l'or pourrait subir un important repli cette année et conseillent aux investisseurs de compléter leurs allocations seulement si le prix chute dans la fourchette 3 250–3 450 dollars. JPMorgan reste prudent, abaissant sa prévision pour le quatrième trimestre 2026 à 4 500 dollars.

Jia Shuchang, responsable de la recherche pour la région Asie-Pacifique du World Gold Council, a déclaré lors de la présentation du rapport que le prix de l’or reflète déjà l’anticipation par les investisseurs d’une nouvelle hausse des taux de la Fed cette année. En tenant compte de la pression électorale de mi-mandat du gouvernement Trump au second semestre, il estime que la première hausse de taux de la Fed pourrait être retardée jusqu’en décembre. Mais si la Fed procède à une hausse de 25 points de base en septembre et en décembre, cela exercerait une pression supplémentaire sur les prix de l’or.