Les tirs d'artillerie dans le détroit d'Ormuz font remonter le Brent à 83 dollars ! La prime de risque sur le corridor énergétique repart à la hausse, les haussiers du pétrole reprennent le contrôle des prix.

Selon les informations de l’APP financier Zhihu, après que plusieurs médias ont rapporté que l’Iran avait attaqué une « cible ennemie » dans le détroit d’Ormuz, le prix du pétrole brut de référence international – les contrats à terme sur le Brent – a poursuivi sa hausse ; lors de ce temps, Téhéran cherche à interdire l’accès à cette voie navigable stratégique aux navires appartenant aux États-Unis et autres pays considérés comme hostiles, dans le cadre de l'accord de gestion préliminaire du détroit conclu avec Oman.

Le prix des contrats à terme sur le Brent est remonté au-dessus du seuil technique clé haussier de 83 dollars le baril, après avoir grimpé de près de 4 % lors de la séance précédente ; le baril de West Texas Intermediate (WTI), référence nord-américaine, s'approche des 78 dollars. D’après l’agence semi-officielle Fars, l’attaque aurait eu lieu dans la nuit de jeudi, après qu’une explosion ait été constatée près de l’île Qeshm dans le détroit d’Ormuz.

Comme le montre le graphique ci-dessus, la hausse du prix du pétrole s'est accentuée suite à l’attaque iranienne contre une cible de navigation ennemie dans le détroit d’Ormuz — Téhéran prévoit d’interdire le passage aux navires américains, resserrant ainsi la baisse hebdomadaire des contrats à terme de pétrole brut.

À la matinée de ce vendredi, la situation au Moyen-Orient reste marquée par la contradiction suivante : les négociations continuent, mais le risque sur la voie navigable augmente. L’Iran et Oman discutent d’un nouvel arrangement de navigation visant à restreindre l’accès du détroit d’Ormuz aux navires américains et israéliens, et pourraient imposer une amende allant jusqu’à 20 % de la valeur des marchandises pour les navires contrevenants ; Oman envisage quant à lui un tarif de passage d’environ 3 %. Les États-Unis insistent pour le rétablissement du passage libre et gratuit d’avant-guerre, et les positions des deux parties sont encore très éloignées.

Pendant ce temps, après l'explosion près de l'île Qeshm, l'Iran revendique avoir attaqué une « cible ennemie » dans le détroit ; les Houthis ont lancé de grandes attaques au missile et par drones contre des forces soutenues par l’Arabie Saoudite au Yémen, menaçant également les pétroliers saoudiens, l’axe maritime d’Aden et la route de la mer Rouge. L’Iran avertit aussi que si les États-Unis reprennent leurs offensives à grande échelle, les infrastructures pétrolières, électriques, hydrauliques et de transport des pays du Golfe pourraient être la cible de représailles, ce qui signifie que le risque géopolitique au Moyen-Orient s’étend d’un simple blocus de détroit à une menace régionale massive affectant la production, le raffinage et le transport d’énergie.

L’Iran envisage d’interdire le passage aux navires américains et israéliens, les acheteurs de pétrole brut reprennent la main sur la fixation des prix ! La prime de risque sur les voies énergétiques monte à nouveau.

Alors que l’optimisme concernant la réouverture complète du détroit d’Ormuz et le rétablissement du transport énergétique du golfe Persique s’estompe, le pétrole brut a effacé une partie de ses pertes du début de semaine. Selon l’accord en négociation entre l’Iran et Oman, Téhéran prévoit également d’interdire le passage aux navires israéliens dans le détroit et exige que les nations hostiles paient des compensations pour pouvoir l’utiliser.

Rob Haworth, directeur principal de la stratégie d’investissement chez U.S. Bank Asset Management Group, déclare : « Un accord pour rouvrir entièrement le détroit d'Ormuz reste lointain, les investisseurs sont instables. Pour l’heure, le volume de transport reste faible et la voie vers un accord durable est incertaine. »

Même si l’ancien président américain Donald Trump affirme à nouveau que la guerre se terminera « très rapidement » et que, selon lui, les négociations sur le détroit « progressent bien », il existe toujours de profonds désaccords entre les parties sur les conditions d’un accord. Les États-Unis exigent un passage libre et rétablissent la situation d’avant-guerre ; l’Iran pousse plutôt à établir un système de tarification.

Le conflit au Moyen-Orient semble s’étendre. Les Houthis, soutenus par l’Iran, ont annoncé avoir lancé une « attaque massive » contre les forces du gouvernement soutenu par l’Arabie Saoudite au Yémen. En début de semaine, ce groupe a affirmé avoir attaqué un pétrolier saoudien dans le golfe d’Aden et menace désormais l'activité maritime au nord de la mer Rouge.

Du côté des cours, les contrats à terme sur le Brent à livraison en octobre ont grimpé de 1,4 %, atteignant 83,61 dollars le baril à 8h15 du matin (heure de Singapour). Les contrats à terme sur le WTI à livraison en septembre ont augmenté de 1,2 %, à 78,24 dollars le baril.

La réouverture du détroit ne suffira pas à combler le déficit des produits raffinés, le segment du raffinage prend le contrôle sur la détermination des prix de l’énergie.

À court terme, le cours international du pétrole devrait maintenir le modèle typique « actualités diplomatiques baissières, escalade militaire haussière », avec une volatilité supérieure à la tendance. Le Brent est tombé à 79,36 dollars le baril le 4 août en raison des attentes de trêve et de reprise de la navigation, avant de remonter à 83,48 dollars le 7 août suite aux controverses sur les conditions de passage du détroit et à des incidents sécuritaires ; le WTI est passé de 75,77 dollars à 78,84 dollars sur la même période. Ces chiffres illustrent que le marché du pétrole ne s’inscrit pas actuellement dans une hausse stabilisée, mais continue de réévaluer et de tarifer les risques liés au volume réel de passage dans le détroit, à la disponibilité des assurances et à la probabilité d’un accord entre les États-Unis et l’Iran.

Tant que le volume de navigation dans le détroit d'Ormuz reste nettement inférieur à celui d'avant-guerre, le Brent bénéficie d’un soutien géopolitique solide ; si les attaques s’étendent aux champs pétrolifères, ports ou voies clés, le prix pourrait bondir rapidement, mais en cas d’accord pour un passage entièrement libre, la prime de risque du pétrole brut serait éliminée plus vite que celle des produits raffinés.

Même si le pétrole brut baisse suite à des négociations, les prix du diesel et du kérosène pourraient « diminuer lentement mais rebondir rapidement », les marges de raffinage restant élevées et stables. Selon certains analystes chevronnés du secteur de l’énergie, dans les semaines à venir, les prix des produits raffinés devraient être plus résilients que ceux du brut, avec le diesel et le kérosène généralement plus solides que l’essence.

La raison principale est que la réouverture d'Ormuz permet d’abord d’exporter du pétrole brut, mais ne permet pas de restaurer immédiatement la capacité de raffinage perdue, les stocks de produits raffinés et le réseau logistique ; la forte baisse des exportations de diesel russe, les attaques sur les raffineries, les difficultés d’exportation de produits du Moyen-Orient, les restrictions sur les sorties chinoises, ainsi que la production élevée et le report des maintenances des raffineries, créent ensemble un goulot d’étranglement structurel bien plus difficile à résoudre que pour le brut. En juillet, le spread 3-2-1 aux États-Unis a atteint un record de 64,58 dollars le baril, le spread diesel européen a dépassé les 60 dollars, la prime de l’essence européenne sur le brut a atteint environ 41 dollars ; l’indicateur des profits mondiaux des raffineries de BP pour le troisième trimestre s'élève en moyenne à environ 42 dollars, nettement au-dessus du deuxième trimestre (30 dollars) et de l’an dernier (12 dollars).

La logique la plus évidente aujourd’hui n’est pas simplement de faire le pari haussier sur le pétrole brut, mais plutôt sur la rareté des produits raffinés et la flexibilité du cash-flow des actifs de raffinage de qualité, mettant en évidence la résilience des prix des produits raffinés par rapport au brut, et la visibilité des bénéfices de raffinage supérieure à la tendance des prix du pétrole, tout en soulignant que le risque de renversement des valorisations est concentré sur l’accord de paix. Les raffineries américaines, durant cette période, profitent souvent de leur flexibilité dans la source des matières premières et leur capacité d’exportation pour combler le déficit mondial de diesel et d’essence ; les sociétés spécialisées comme Phillips 66 et Valero sont généralement plus sensibles aux spreads de raffinage que les groupes intégrés ; ExxonMobil, Chevron et Saudi Aramco offrent un équilibre géopolitique plus stable, combinant « prix du brut en amont + profits en aval ».