Benchmark soutient fortement le modèle Strategy STRC : il ne s'agit pas d'un financement circulaire, mais d'un moteur de financement à long terme pour le bitcoin.

Odaily rapporte que les divergences sur le modèle de financement de Strategy, qui consiste à augmenter constamment ses positions en Bitcoin grâce à des actions privilégiées STRC, continuent de s’élargir sur le marché. Mark Palmer, analyste chez Benchmark, indique dans son dernier rapport que l’interprétation externe du modèle STRC comme un « financement cyclique ou une structure de Ponzi » constitue une « mauvaise compréhension grave » ; il souligne également que ce mécanisme est un « cadre de capital intentionnellement conçu et durable », dont la logique centrale est de convertir la demande du marché en rendement en une exposition longue sur Bitcoin.

Selon le dossier SEC 8-K, Strategy a levé environ 3,5 milliards de dollars au cours des trois premières semaines d’avril, dont plus de 85 % proviennent de l’émission STRC ; puis, au cours des trois semaines suivantes, elle a acheté à trois reprises un total de 51 364 Bitcoins, d’une valeur d’environ 3,9 milliards de dollars. Actuellement, la position Bitcoin de Strategy s’élève à 818 334 Bitcoins, pour une valorisation d’environ 62,5 milliards de dollars, repassant récemment en situation de bénéfice latent de près de 700 millions de dollars.

Benchmark estime que cette structure ne dépend pas d’émissions continuelles pour fonctionner et, si nécessaire, pourrait même payer les dividendes des actions privilégiées en vendant une partie des Bitcoins. Toutefois, le marché reste marqué par des doutes importants. Certains soutiennent que si Strategy devait vendre des actifs de financement afin de payer des dividendes, cela pourrait être perçu comme un signal de risque et entraîner une pression de marché plus large. (The Block)