Le Nasdaq fait la promotion des « titres tokenisés », qui pourraient être autorisés pour la première fois à être négociés sur une grande bourse américaine.

Nasdaq a soumis lundi une proposition à la SEC, espérant permettre la négociation de titres tokenisés sur les principaux marchés. Si elle est approuvée, cette initiative marquera la première intégration de la technologie blockchain dans le cœur du système financier américain. La proposition intervient alors que l'environnement réglementaire américain évolue, Nasdaq prévoyant d'intégrer cette technologie dans le cadre existant afin de garantir que les titres tokenisés bénéficient des mêmes droits que les titres traditionnels.

Auteur : Zhang Yaqi

Source : Wallstreetcn

Nasdaq cherche à introduire la négociation de titres tokenisés sur les principales bourses américaines. Si cette mesure est approuvée, elle marquera la première intégration de la technologie blockchain dans le cœur du système de marché national américain, et pourrait transformer la manière dont les titres sont négociés et réglés.

Lundi de cette semaine, Nasdaq a soumis à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis une proposition de modification des règles visant à permettre la négociation des actions cotées et des produits négociés en bourse (ETP) sur son marché principal, sous forme « traditionnelle numérique ou tokenisée ». Il s'agit à ce jour de la tentative la plus significative d'un opérateur de bourse d'introduire le règlement basé sur la blockchain dans le système de marché national.

Cette initiative fait suite à l'agenda réglementaire récemment publié par la SEC. Cet agenda montre que l'organisme de régulation envisage de modifier les règles afin de permettre la négociation d'actifs cryptographiques sur les bourses nationales et les systèmes de négociation alternatifs (ATS). Dans un contexte où l'administration Trump a adopté une attitude plus conciliante envers la régulation des cryptomonnaies, la proposition de Nasdaq est considérée comme une étape clé pour les institutions financières traditionnelles de Wall Street dans leur engagement envers la tokenisation des actifs.

Si la proposition est approuvée, ce sera la première fois que des titres tokenisés seront autorisés à être négociés sur une grande bourse américaine. Cette démarche reflète la demande croissante des investisseurs institutionnels pour les actifs tokenisés, et les partisans du secteur estiment que la tokenisation peut considérablement améliorer la liquidité et l'efficacité du système financier.

Proposition de Nasdaq : intégrer la technologie de tokenisation dans le cadre de marché existant

Nasdaq souligne dans sa proposition que son plan vise à intégrer la technologie de tokenisation dans le cadre de marché existant, plutôt qu'à le bouleverser. Nasdaq déclare dans le document :

« Nous croyons que le marché peut continuer à offrir les avantages et protections du système de marché national tout en tirant parti de la tokenisation. »

La société estime qu’« une exemption totale du système de marché national et des protections associées n’est ni nécessaire pour atteindre les objectifs de la tokenisation, ni dans le meilleur intérêt des investisseurs. »

Cette proposition fait écho aux déclarations précédentes de la commissaire de la SEC, Hester Peirce, selon lesquelles les titres tokenisés ne peuvent pas contourner les lois sur les valeurs mobilières existantes. Nasdaq précise que sa solution est conçue dans ce cadre juridique.

Pour garantir les droits des investisseurs, Nasdaq prévoit d’imposer des normes élevées aux titres tokenisés, exigeant qu’ils bénéficient « des mêmes droits et privilèges substantiels que les titres traditionnels de même catégorie ». Si ces conditions sont remplies, les titres tokenisés seront négociés « sur le même carnet d’ordres et selon les mêmes règles de priorité d’exécution » que les titres traditionnels. Nasdaq précise clairement que si les instruments tokenisés ne disposent pas de droits équivalents, ils seront considérés comme des instruments différents.

Un assouplissement réglementaire qui ouvre la voie

Selon la vision de Nasdaq, si la proposition est approuvée et que l’infrastructure des chambres de compensation centrales est en place, les investisseurs pourront acheter une action sur Nasdaq et effectuer le règlement sous forme de token, sans qu’il soit nécessaire de modifier le routage des ordres, la tarification, la surveillance ou les méthodes de reporting.

Nasdaq prévoit que, si l’infrastructure de la Depository Trust Company des États-Unis est prête à temps, les investisseurs américains pourraient voir les premières transactions de titres réglées sous forme de tokens dès la fin du troisième trimestre 2026.

La proposition de Nasdaq intervient à un moment délicat où l’environnement réglementaire américain évolue. Sous la direction du nouveau président Paul Atkins, la SEC tente d’ajuster la réglementation liée aux cryptomonnaies, afin d’alléger des règles longtemps critiquées par Wall Street comme « trop lourdes ».

Quelques jours avant le dépôt de la proposition par Nasdaq, la SEC avait publié son agenda, qui inclut des modifications potentielles des règles pour faciliter la négociation d’actifs cryptographiques sur les bourses nationales. Si ces politiques sont mises en œuvre, ce sera une victoire majeure pour l’industrie des actifs numériques, qui réclame depuis longtemps des règles plus adaptées, et cela favorisera une intégration plus poussée des actifs cryptographiques avec la finance traditionnelle.

Marcin Kazmierczak, cofondateur de RedStone, a déclaré qu’il croit que les conditions sont désormais réunies pour une adoption à grande échelle de la tokenisation, principalement grâce à un environnement réglementaire plus favorable, aux progrès de la technologie blockchain et à l’intérêt croissant des investisseurs institutionnels pour les projets de tokenisation.

Opportunités et défis

La tokenisation d’actifs fait généralement référence au processus de transformation d’actifs financiers tels que les actions, obligations, fonds ou même l’immobilier en actifs cryptographiques. Tal Cohen, président de Nasdaq, a déclaré sur sa page LinkedIn que la combinaison de la tokenisation et des marchés traditionnels offre « des opportunités extraordinaires pour accélérer le règlement des transactions, automatiser les processus et accroître l’efficacité ».

Cependant, tout le monde n’est pas aussi optimiste. Dans un rapport publié en mai, le Forum économique mondial a souligné que l’insuffisance de la liquidité sur les marchés secondaires et l’absence de normes mondiales claires sont les deux principaux défis à la généralisation de la tokenisation. La Fédération mondiale des bourses a également exprimé ses inquiétudes et a appelé les régulateurs à freiner l’engouement pour la tokenisation.

Les critiques avertissent qu’en l’absence d’une réglementation stricte, la tokenisation pourrait introduire de nouveaux risques systémiques. Certaines grandes banques mondiales, dont Bank of America et Citigroup, ont déclaré qu’elles pourraient explorer le lancement d’actifs tokenisés, y compris des stablecoins.