El mercado de valores europeo se convierte en refugio "anti-AI", con los sectores defensivos liderando las tendencias de octubre

En medio de los vientos en contra provocados por la inflación y el lento crecimiento económico, las bolsas europeas destacaron en octubre gracias a sus características defensivas, convirtiéndose en el mayor representante global de la tendencia "anti-AI", superando tanto a las acciones estadounidenses como a los principales índices de referencia global y ofreciendo una nueva alternativa de refugio a los inversores que buscan seguridad.

En octubre, el índice Stoxx 600 de Europa acumuló una suba del 1,9%, marcando su mejor desempeño mensual desde junio y recuperando la mayor parte de lo perdido en septiembre. Durante el mes, el índice superó al S&P 500 en 2,9 puntos porcentuales y también le ganó 2,8 puntos al índice global MSCI.

La fuerza central que impulsó este rebote fueron los sectores tradicionales que cuentan con perspectivas claras de rentabilidad, flujos de caja defensivos y balances sólidos. El sector de salud logró su mejor desempeño mensual desde 1987, mientras que los sectores de alimentos, bebidas y tabaco registraron el mayor avance mensual de su historia.

Esta rotación sectorial impulsada por la aversión al riesgo destaca los cambios en la asignación de capital global cuando disminuye el apetito por el riesgo. Con el aumento del precio del petróleo y las crecientes preocupaciones en torno al sector de inteligencia artificial (AI), el mercado europeo se desacopló aún más de las tecnológicas estadounidenses, ofreciendo a los inversores una opción defensiva directa para cubrirse del riesgo vinculado a la AI y la incertidumbre macroeconómica.

Convertidos en la operación “anti-AI”: los sectores defensivos se desacoplan de Wall Street

El desempeño de las bolsas europeas en octubre mostró claramente características “anti-AI”, y las compras de acciones de valor regresaron rápidamente ante señales de valuaciones atractivas en el mercado.

Según datos de Bloomberg, la correlación entre el índice Stoxx 600 y el Nasdaq 100 descendió al 18% en octubre, menos de la mitad del promedio registrado en los últimos 12 meses.

En este contexto, el índice británico FTSE 100, con amplia exposición a acciones defensivas de servicios públicos y bienes de consumo básico, se convirtió en la herramienta definitiva de cobertura ante la AI.

Cuando el apetito por el riesgo disminuye, estas acciones son preferidas por los inversores debido a la confiabilidad de sus retornos. Al mismo tiempo, impulsados por el aumento del precio del petróleo y las preocupaciones sobre la AI, los sectores defensivos europeos mostraron, en términos relativos, su mejor comportamiento frente a los sectores cíclicos en muchos años.

Desde una perspectiva técnica, el comportamiento del índice Stoxx 600 también mostró señales positivas. Tras una breve prueba de la media móvil de 40 semanas cerca de los 625 puntos, el índice rebotó y rompió el canal descendente formado desde los máximos históricos de agosto, ubicándose nuevamente sobre las medias móviles de 10 y 20 semanas.

Además, según Bloomberg, con el avance de la temporada de balances, el desempeño de las empresas europeas en cuanto a ganancias se acercó al de Estados Unidos, esperando que el crecimiento de las utilidades en el tercer trimestre sea apenas inferior al del índice S&P 500, lo que representa la menor diferencia en más de tres años.

Persisten los vientos macro adversos y se profundizan las diferencias entre los mercados de Reino Unido y Francia

A pesar del sólido desempeño general del índice, el contexto macroeconómico en Europa sigue presentando desafíos. Los riesgos geopolíticos y fiscales regionales llevaron a una clara diferenciación entre los mercados de cada país.

Debido a que Arabia Saudita sufrió un ataque que reavivó las preocupaciones sobre el suministro, el precio del crudo Brent se disparó a más de 115 dólares el barril, aumentando aún más la ansiedad inflacionaria.

En el continente europeo, la inestabilidad y las preocupaciones fiscales en Francia impulsaron que el diferencial de los rendimientos a 10 años entre los bonos franceses y alemanes (spread OAT-Bund) se ampliara a su mayor nivel desde la crisis de deuda de la zona euro.

Los bancos y minoristas franceses se convirtieron en el barómetro del riesgo soberano, lo que acentuó aún más el rezago del índice CAC 40 de Francia en 2026.

Preocupados por el gasto del consumidor, el gigante minorista Carrefour redujo sus objetivos anuales. El CEO de la compañía, Alexandre Bompard, describió la situación actual como "sin precedentes".

En contraste, el mercado británico ofreció una cobertura positiva. Debido a que el aumento del impuesto bancario en el presupuesto británico fue menor de lo que temía el mercado, las acciones de Lloyds y Barclays subieron y pusieron fin a una racha bajista de varias semanas.

No obstante, ante la creciente incertidumbre política, las acciones de las empresas de agua de Reino Unido siguen en el centro de la escena, con un aumento generalizado de las posiciones cortas en las principales compañías del sector.