El estruendo de los cañones en el estrecho de Ormuz impulsa el precio del crudo Brent de nuevo a 83 dólares: la prima de riesgo del corredor energético vuelve a subir y los alcistas del petróleo recuperan el control del precio.

Según información de la aplicación financiera Zhihui Finance, tras informarse en medios que Irán atacó un "objetivo hostil" en el Estrecho de Ormuz, el precio de referencia internacional del crudo —los futuros de Brent— continuó su tendencia alcista; al mismo tiempo, Teherán busca, en un acuerdo preliminar alcanzado con Omán sobre la gestión del Estrecho de Ormuz, prohibir la entrada de buques de Estados Unidos y otros países hostiles a esta vía fluvial clave.

El precio de los futuros de Brent recuperó el nivel técnico clave alcista de 83 dólares por barril, después de elevarse casi un 4% en la sesión anterior; el crudo WTI, referencia norteamericana, rondaba los 78 dólares por barril. Según la agencia semioficial Fars, el ataque se produjo la noche del jueves, hora local, tras una explosión cerca de la isla Qeshm en el Estrecho de Ormuz.

Como se observa en el gráfico anterior, el precio del petróleo volvió a subir tras el ataque de Irán a un objetivo hostil en el Estrecho de Ormuz —Teherán planea prohibir el paso de buques estadounidenses y los futuros de crudo reducen notablemente las pérdidas semanales.

Hasta la mañana de este viernes, la situación en Medio Oriente mostraba un estado contradictorio de "negociaciones en marcha y aumento simultáneo del riesgo en las rutas marítimas". El nuevo acuerdo de navegación propuesto por Irán y Omán busca restringir el acceso de buques estadounidenses e israelíes al Estrecho de Ormuz, e incluso se podría imponer una multa máxima equivalente al 20% del valor de la carga para embarcaciones infractoras, mientras que Omán contempla un cobro por paso de cerca del 3%. Estados Unidos insiste en restablecer la libre y gratuita navegación previa al conflicto, quedando aún lejos las posiciones centrales de ambas partes.

Simultáneamente, tras la explosión cerca de la isla Qeshm, Irán afirmó haber atacado un "objetivo hostil" dentro del Estrecho; los hutíes lanzaron también un ataque masivo con misiles y drones contra fuerzas prosaudíes en Yemen, y amenazaron ampliar su accionar contra petroleros saudíes y las rutas del golfo de Adén y el Mar Rojo. Irán advirtió además que, si Estados Unidos retoma ataques a gran escala, los campos petroleros, redes eléctricas, infraestructuras hidráulicas y de transporte de los países del golfo podrían ser blanco de represalias, lo que significa que el riesgo geopolítico regional en Medio Oriente sigue escalando, pasando de simples amenazas de bloqueo de un canal a un peligro mucho más amplio sobre producción, refinación y transporte energético.

Irán busca prohibir el paso de buques estadounidenses e israelíes: los toros del crudo recuperan poder de fijación de precios y se recalienta el riesgo de prima energética en las rutas

Ante la disipación del optimismo del mercado sobre la reapertura completa del Estrecho de Ormuz y la recuperación del transporte energético en el golfo Pérsico, el crudo ya recuperó parte de la caída de principios de semana. Según el acuerdo Irán-Omán, Teherán además planifica prohibir el paso de buques israelíes y exigir el pago de compensaciones a países hostiles para usar la vía marítima.

Rob Haworth, jefe de estrategia de inversión en U.S. Bank Asset Management Group, señaló: “La reapertura del Estrecho de Ormuz aún está lejos de concretarse, los inversores se mantienen indecisos. Por ahora, el volumen de transporte se mantiene bajo y la vía a un acuerdo duradero no está en claro”.

A pesar de que el presidente estadounidense Donald Trump volvió a expresar que considera que la guerra "terminará pronto" y que el tema del estrecho "progresa bien", las condiciones para un acuerdo siguen presentando enormes diferencias entre las partes en conflicto. Estados Unidos insiste en la libre navegación y el restablecimiento de la situación previa al conflicto, mientras que Irán presiona para establecer un sistema de cobros.

El conflicto en Medio Oriente parece escalar. Los hutíes respaldados por Irán afirmaron haber lanzado un "ataque masivo" contra las fuerzas prosaudíes en Yemen. A comienzos de semana, dicho grupo declaró haber atacado un petrolero saudí en el golfo de Adén y amenazó las rutas marítimas en el norte del Mar Rojo.

En cuanto al comportamiento de los precios, los futuros de Brent para entrega en octubre aumentaron un 1,4%, cotizando a 83,61 dólares por barril a las 8:15 a.m. hora de Singapur; los futuros de WTI para entrega en septiembre subieron un 1,2%, ubicándose en 78,24 dólares por barril.

La reapertura del estrecho no compensa el déficit de combustibles refinados: las refinerías toman el control de la fijación de precios energéticos

En el corto plazo, los precios internacionales del petróleo mantendrán el típico patrón de "noticias diplomáticas que presionan a la baja, escalada militar que empuja al alza", con direccionalidad mucho más débil que la volatilidad. El Brent cayó a 79,36 dólares por barril el 4 de agosto ante expectativas de tregua y reapertura, y repuntó hasta 83,48 dólares el 7 de agosto debido a disputas sobre las condiciones de tránsito y nuevos incidentes de seguridad; el WTI subió de 75,77 a 78,84 en el mismo período. Estos datos sugieren que el mercado petrolero todavía no configura un ciclo alcista estable, renegociando continuamente la prima de riesgo ante el volumen real de tránsito por el estrecho, la disponibilidad de seguros y la probabilidad de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán.

Mientras el tránsito por Ormuz se mantenga significativamente por debajo de niveles previos a la guerra, el Brent seguirá encontrando un fuerte piso de apoyo geopolítico; si los ataques se expanden a campos petroleros, puertos u otras rutas clave, los precios pueden saltar de inmediato, pero si se logra una libre navegación sin condiciones, la prima de riesgo del crudo se ajustará más rápido que la de los combustibles refinados.

Aún si el precio del crudo retrocede por avances diplomáticos, es probable que los precios del diésel y el querosene tarden más en caer y suban más rápido, con los márgenes de refinación manteniéndose elevados. Para algunos analistas experimentados del sector energético, en las próximas semanas los precios de los refinados mostrarán más resiliencia que el crudo, siendo el diésel y el querosene generalmente más fuertes que la nafta.

La razón de fondo es que la reapertura de Ormuz resuelve primero la cuestión del "transporte de crudo", pero no puede recuperar de inmediato la capacidad de refinación, los inventarios de combustibles ni las redes logísticas previamente dañadas; la fuerte caída en las exportaciones de diésel de Rusia, ataques a refinerías, problemas en la salida de productos desde Medio Oriente y restricciones a las exportaciones chinas, junto con prolongadas operaciones al máximo y retrasos en el mantenimiento, generan un cuello de botella estructural más difícil de reparar que el simple aprovisionamiento de crudo. En julio, el margen crack 3-2-1 de Estados Unidos llegó a un récord de 64,58 dólares por barril, el margen de diésel en Europa superó los 60 dólares, mientras que la nafta europea cotizaba a una prima de 41 dólares sobre el crudo; el margen promedio de refinación global de BP en el tercer trimestre rondó los 42 dólares, superior a los 30 del segundo trimestre y 12 un año atrás.

La lógica más clara actualmente no es apostar simplemente al alza del crudo, sino a la escasez de productos refinados y a la flexibilidad de flujos de caja de activos de refinación de alta calidad, evidenciando que los precios de estos productos son más resilientes que el crudo, y la visibilidad de ganancias en refinería supera a la tendencia del precio del petróleo —aunque el riesgo de reversión de valor de los activos sigue muy concentrado en la posibilidad de un acuerdo de paz. Los refinadores estadounidenses suelen aprovechar su flexibilidad en la obtención de materias primas y capacidad exportadora para cubrir déficits globales de diésel y naftas; la sensibilidad de las puras refinerías como Phillips 66 y Valero a los márgenes crack suele ser mayor que la de empresas integradas, mientras que ExxonMobil, Chevron y Saudi Aramco se benefician de una cobertura geopolítica más equilibrada entre el precio del upstream y las ganancias del downstream.