"Esta vez es diferente": la caída de Bitcoin revive temores del ciclo de cuatro años, pero K33 dice que es poco probable otra caída del 80%
La continua liquidación de BTC de Bitcoin está reavivando las preocupaciones de que el mercado podría estar volviendo a un conocido patrón de ciclo de cuatro años, aunque la firma de investigación y corretaje K33 sostiene que una repetición completa de los mercados bajistas pasados sigue siendo poco probable.
En un informe publicado el martes por la noche, Vetle Lunde, Jefe de Investigación de K33, señaló que bitcoin ha caído aproximadamente un 40% desde su pico de octubre, con una caída del 11% solo la semana pasada en medio de una mayor aversión al riesgo global.
Aunque Lunde ha rechazado durante mucho tiempo la idea de que bitcoin sigue atado a un rígido ciclo de cuatro años —declarando en octubre que "el ciclo de 4 años está muerto, larga vida al rey"—, dijo que la acción reciente del precio está mostrando "similitudes inquietantes" con las profundas liquidaciones vistas en 2018 y 2022, con el comportamiento del mercado, más que los fundamentos, impulsando cada vez más los precios.
Sin embargo, argumentó que el contexto actual difiere de los ciclos anteriores debido al creciente nivel de adopción institucional, las entradas de productos regulados y un entorno de tasas en relajación.
La psicología del ciclo choca con señales de búsqueda de piso
Lunde argumentó que el temor a una repetición del ciclo podría volverse una profecía autocumplida. A medida que los tenedores a largo plazo reducen su exposición para proteger ganancias previas y el nuevo capital duda en entrar, la presión de venta se acumula de una manera que refleja caídas anteriores. Ese patrón ha surgido a pesar de lo que la firma describe como vientos favorables institucionales y regulatorios más fuertes, incluyendo miles de millones de dólares en entradas a productos cotizados en bolsa, mayor acceso de asesores y bancos lanzando servicios relacionados con cripto.
Aun así, Lunde sostiene que "esta vez es diferente", diciendo que no espera una caída de pico a fondo de 365 días del 80% similar a los colapsos de ciclos previos, señalando el entorno de tasas más relajado y la ausencia de eventos de liquidación forzada como los de GBTC, Luna, 3AC, BlockFi, Genesis y FTX, que amplificaron las pérdidas durante la crisis de crédito de 2022.
Al mismo tiempo, varios indicadores comúnmente asociados con los pisos de mercado han comenzado a activarse, dijo Lunde. El 2 de febrero, bitcoin registró un día de negociación al contado en el percentil 90, con más de 8 mil millones de dólares en volumen mientras los precios revisaban mínimos de 2025. En los mercados de derivados, tanto el interés abierto como las tasas de financiación cayeron a niveles extremadamente negativos tras una ola de aproximadamente 1.800 millones de dólares en liquidaciones largas —una combinación que en el pasado ha coincidido con reversiones.
Lunde dijo que, con ambas señales activadas mientras bitcoin se mantiene por encima del soporte, podría estarse formando un piso.
No obstante, advirtió que estas señales están lejos de ser definitivas. Volúmenes y extremos en derivados similares han aparecido durante falsos arranques y pausas en la tendencia, y la evidencia de un piso duradero sigue siendo mixta. Históricamente, las reversiones tienden a coincidir con condiciones de volumen aún más extremas que las vistas hasta ahora, llegando al percentil 95, señaló Lunde.
Por ahora, Lunde identificó el área alrededor de 74.000 dólares como una zona de soporte crítica. Una ruptura por debajo de ese nivel podría acelerar el impulso bajista hacia el pico de noviembre de 2021 cerca de 69.000 dólares o, más allá, el promedio móvil de 200 semanas alrededor de 58.000 dólares, según su visión.
"Con BTC acercándose a un perfil de retorno plano en los últimos dos años, no sentimos urgencia para que los tenedores a largo plazo vendan", dijo Lunde. "Responderemos rápidamente si el soporte actual se rompe, pero no esperamos una repetición de 2018 o 2022. En cambio, vemos los precios actuales como niveles de entrada atractivos para cualquier inversor con un enfoque a largo plazo."
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
Solían comprar frenéticamente, pero ahora el “arsenal” se redujo en 51 billones de won: los pequeños inversores de Corea ya no pueden comprar.
En cuatro meses, el "arsenal" de fondos de pequeños inversores surcoreanos cayó un 36,5%, regresando a los niveles de principios de año. Aunque los minoristas han acumulado compras netas superiores a 75 billones de wones, el flujo de nuevo capital se ha interrumpido y la reposición es mucho más lenta que el ritmo de consumo. Sumado a la caída mensual de casi un 20% del KOSPI, la continua venta neta por parte de inversores extranjeros y las preocupaciones por el riesgo crediticio de la inteligencia artificial, las acciones surcoreanas, sin el respaldo del capital privado, probablemente no verán una recuperación sostenida en el corto plazo.
¡La disolución de las "transacciones de consenso" y el nacimiento de un nuevo consenso! Goldman Sachs responde: ¿Por qué las instituciones están reduciendo significativamente sus posiciones en IA ahora?
La operación extremadamente saturada de "apostar a favor de la AI y en contra de todo lo demás" está siendo dolorosamente desmontada: el mercado ya no se conforma con la narrativa de "quemar dinero", y los gigantes de la nube deben mostrar ingresos reales y visibles mientras destinan 1,1 billones de dólares en gastos de capital. El déficit eléctrico de 40-50 gigavatios, el aumento del costo del dinero y el cambio de paradigma macroeconómico hacia una era de "exceso de gasto" están transformando la inversión en AI de una cuestión de fe a un duro examen de monetización.
El gasto de capital en IA enfrenta un dilema: si se acelera, la liquidez se ve presionada; si se desacelera, se pierde la narrativa de crecimiento
Nomura considera que la narrativa de inversión en IA está atrapada en una contradicción interna: si los gigantes de la nube aceleran el gasto de capital, el flujo de caja libre seguirá consumiéndose y la sostenibilidad del financiamiento se pondrá en duda; si lo desaceleran, significaría que las expectativas de demanda y rentabilidad de la IA no se cumplen. Ambas opciones apuntan a ventas masivas. Las posiciones largas y apalancadas acumuladas durante el boom de los "agentes inteligentes" en septiembre provocaron grandes liquidaciones cuando se dispararon catalizadores negativos, y esto se extendió al mercado de bonos estadounidenses, tipos de cambio y commodities, generando un desapalancamiento sistémico.
CEO de Amazon (AMZN.US): La capacidad de computación en la nube de AWS ya está vendida hasta 2027 y para 2028 también hay una gran cantidad de capacidad reservada por los clientes.
Jassy afirmó el viernes que, con el creciente aumento en la demanda de infraestructura de inteligencia artificial (IA), la capacidad de computación en la nube de Amazon AWS está prácticamente agotada hasta 2027, y para 2028 también ya hay una gran parte comprometida por reservas de clientes.
Precios de las criptos
Más
