Maker recibe el respaldo de a16z Crypto, pero la decisión genera dudas

A veces, las noticias son tanto emocionantes como generan dudas al mismo tiempo. El anuncio de esta mañana de que a16z Crypto ha comprado 15 millones de dólares en tokens MKR de MakerDAO es un ejemplo perfecto. El grupo lo llama un fuerte respaldo a la stablecoin Dai de MakerDAO —y lo es—, pero la naturaleza compleja de cómo funciona todo esto generó una respuesta escéptica inmediata. Analicémoslo. Qué pasó y por qué nos importa Primero, es importante entender exactamente qué sucedió y quién está detrás. El fondo a16z Crypto es una creación de la poderosa firma de capital de riesgo de Silicon Valley, Andreessen Horowitz. Pero como recuerda el anuncio de hoy, a16z Crypto  no es la firma de venture capital en sí. Como lo explican: " Dicho esto, es un fondo de 300 millones de dólares. Y existe porque la gente de AH cree en blockchain y las criptomonedas (ver aquí sobre Dfinity y hace cinco años sobre Coinbase). La inversión de hoy representa solo el 5% del capital de a16z Crypto, pero respalda un proyecto audaz para crear y fomentar una stablecoin, es decir, una criptomoneda libre de las características de censura comunes en las monedas fiduciarias pero con un valor consistente como ellas. ( Nuestro Block by Block sobre stablecoins se publicó la semana pasada si querés saber más.) Sin embargo, el mecanismo de lo que hizo el fondo a16z es un poco confuso al principio. Aunque esta inversión es en apoyo a la stablecoin Dai, no implicó la compra de dicha moneda, que cotiza de manera bastante aburrida como  debería. Entonces, lo que hizo a16z Crypto fue comprar el 6% del suministro total de monedas MKR, aparentemente con un descuento del 25% respecto a su precio subyacente, según Meltem Demirors en Twitter. Lo que Maker planea hacer está claramente detallado: " Como parte de esta asociación, MakerDAO recibirá capital operativo durante la próxima etapa de crecimiento, 3 años de apoyo para la comunidad de MakerDAO y, lo más importante, el apoyo operativo completo del equipo de más de 80 personas de Andreessen Horowitz a16z. Específicamente, la adopción de Dai Stablecoin y el apoyo regulatorio son dos de las primeras prioridades." Dos monedas se bifurcan en el camino Así que mientras Maker promueve Dai, la stablecoin, depende de MKR para que todo funcione. Y la complejidad de MKR es un tema en sí mismo. Como se describió en 2015, MKR cumple tres funciones: (1) se utiliza para la gobernanza del protocolo, (2) se utiliza para recaudar fondos en caso de que la garantía que respalda a Dai caiga por debajo de un umbral aceptable para garantizar la estabilidad y (3) se utiliza para pagar comisiones sobre esa garantía. (La explicación más extensa está aquí y vale la pena leerla completa, aunque está fuera del alcance de la noticia de hoy.) Sin embargo, lo que MKR no es, es un instrumento de equity en el sentido tradicional —aunque hoy ciertamente lo parece. Eso, y más, fue lo que llamó la atención de Demirors en su hilo de Twitter. Además de señalar el descuento en el precio de MKR, que no es inusual al comprar una gran parte de cualquier entidad, a Demirors le preocupaba lo que esto señalaba para Maker. "Según una publicación en el blog, los 15 millones de dólares se utilizarán para financiar los próximos 3 años de costos operativos. Estoy segura de que la gente piensa que esto es una gran señal para el proyecto —poder atraer capital de alta calidad— pero, creo que esto es un fracaso masivo en la gobernanza y la gestión del proyecto", escribió. "No se realizó ninguna votación sobre este asunto, a pesar de que la gobernanza es un pilar central del proyecto." Quizás aún más preocupante es que la participación del 6% ahora en manos de a16z Crypto parece haber sido creada de la nada. Es posible que provenga del 39% en manos de la Dai foundation, que supuestamente existía para financiar los esfuerzos de desarrollo. Pero ya sea que represente nuevos tokens o un cambio en el control/propiedad, ocurrió a instancias de unos pocos y no de muchos. Y aunque se supone que MKR debe crearse según sea necesario para la recapitalización ante déficits de garantía, no está —según su concepción original— destinado a ser creado para recaudar fondos para el desarrollo. Lo que debería preocupar a la gente es que aquí se promete gobernanza transparente, pero esto parece cualquier cosa menos eso. Y dado que la stablecoin Dai depende de MKR para su propia estabilidad, cierto escepticismo está justificado. Tiempos interesantes Aun así, el respaldo de a16z Crypto es importante. Leé la publicación en el blog de la gente de allí y verás que no es una apuesta aleatoria en un proyecto que les resulta indiferente. El objetivo es la promoción de esta stablecoin en particular y una creencia subyacente en la necesidad de tales instrumentos. En diciembre pasado, Preston Byrne publicó su crítica al concepto bajo el título " Stablecoins are doomed to fail" y para enero ya se estaba dando un pequeño gusto de victoria. Ocho meses después, Dai acaba de recibir un gran respaldo a través de la compra de hoy de MKR y, por extensión, de Maker. El hecho de que la gente tienda a mantener bitcoin en lugar de gastarlo tiene mucho que ver con su creencia de que bitcoin valdrá más en el futuro. Esto, posiblemente, ha ralentizado el crecimiento de las criptomonedas como medio de intercambio, donde las stablecoins podrían ayudar a impulsar el ecosistema. Más allá de las preguntas sobre cómo sucedió exactamente esto, es una declaración fuerte tanto detrás de la tecnología como de la gente de Maker.