Die Zinserhöhung im Dezember ist vollständig eingepreist, warum liegt Gold immer noch über 4.000 US-Dollar?

XH News am 11. November—— Standard Chartered Bank erklärte, dass Gold aufgrund des überraschenden Anstiegs des CPI um 0,4% im Oktober um nahezu 3% gefallen ist, jedoch weiterhin über 4000 USD verbleibt. Die Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember ist vollständig eingepreist, während die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung um 50 Basispunkte von null auf etwa 10% gestiegen ist. Die Bank hält an ihrer Übergewichtung von Gold fest, mit 3-Monats- und 12-Monats-Zielen von jeweils 4350 USD und 4700 USD, und erwartet, dass die US-Notenbank nach einem Gipfelbereich von 4,25% bis 4,50% in der zweiten Hälfte des nächsten Jahres lockert.

Am Mittwoch (11. November) während der asiatischen Handelszeit bewegte sich der Spotpreis von Gold leicht nach oben und wird derzeit bei etwa 4040 USD/Unze gehandelt. Am Dienstag fiel der Spotpreis von Gold an einem Tag um fast 3% und durchbrach die Unterstützung rund um die psychologische Schlüsselgrenze von 4100 USD. Der niedrigste Kurs lag bei 4013,53 USD/Unze, ein Wochen-Tief. Die US-CPI-Daten für Oktober übertrafen die Erwartungen, zusammen mit Signalen von mehreren Fed-Vertretern, die eine schnellere Zinserhöhung suggerierten, stieg der Dollar-Index und die US-Anleihenrenditen deutlich; angesichts gestiegener Zinserwartungen ist Gold als zinsloser Vermögenswert stark unter Druck geraten.

Standard Chartered Bank erklärte, dass Gold trotz der erheblichen Verkäufe infolge der über den Erwartungen liegenden US-Inflationsdaten weiterhin das wichtige Niveau von 4000 USD pro Unze hält. Die Bank betonte, dass Rohöl, Inflationsrisiken und der Aktienmarkt die Stimmung bestimmen, und die Trader konzentrieren sich auf das Fed-Treffen im Dezember.

Kursreaktion: CPI über den Erwartungen löst fast 3% Verkäufe aus, 4000 USD Marke wird getestet

Spot-Gold fiel am Dienstag fast 3%, der Dezember-Future verlor nahezu 2% und lag nahe bei 4035 USD. Der Goldpreis eröffnete erstmals seit dem 22. Oktober über 4100 USD, drehte aber nach dem überraschenden Anstieg des Verbraucherpreisindex um 0,4% gegenüber dem Vormonat und damit deutlich über den erwarteten 0,3%.

Die Daten trieben US-Dollar und US-Anleihenrenditen nach oben und erhöhen die Opportunitätskosten für das Halten von Ertragslosem Gold.

Gold ist derzeit extrem eng mit den Zinserwartungen verknüpft – eine 0,1-Prozentpunkt-Differenz im CPI reicht aus, um die Gewinnen der vorherigen Handelstage zunichtezumachen, was zeigt, dass die Sicherheitsfunktion zugunsten der Opportunitätskostenlogik vorübergehend zurücktritt.

Zinserwartungen: Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember vollständig eingepreist, Wahrscheinlichkeit von 50 Basispunkten steigt auf ca. 10%

Zinserwartungen ändern sich mit den neuen Daten.

Laut CME FedWatch ist eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember vollständig eingepreist, die Wahrscheinlichkeit einer 50-Basispunkte-Anhebung stieg von null auf ca. 10%.

Vorstandsmitglied Waller hatte zuvor erklärt, dass eine heißere CPI-Lesung ihn zu einer stärkeren Zinserhöhung veranlassen könnte.

Der Markt konzentriert sich nun auf "Wie stark wird erhöht?", während die Wahrscheinlichkeit von 10% für eine Erhöhung um 50 Basispunkte zwar nicht hoch ist, aber einen zuvor nicht vorhandenen Risikofaktor darstellt – falls die kommenden Daten weiter über den Erwartungen liegen, wird ein Anstieg dieser Wahrscheinlichkeit den Goldpreis direkt belasten.

Beurteilung von Standard Chartered: Übergewichtung bleibt, Kursziel wurde gesenkt

Die langfristige Einschätzung von Standard Chartered bleibt konstruktiv. In ihrem Bericht zu Beginn dieses Monats erklärte die Bank, dass sie weiterhin Gold übergewichtet hält, die 3-Monats-Ziel auf 4350 USD pro Unze und das 12-Monats-Ziel auf 4700 USD gesenkt habe.

Die Bank erwartet, dass die Federal Reserve im Dezember und in der ersten Hälfte von 2027 die Zinsen erhöht, wodurch das Zielintervall auf einen Höhepunkt von 4,25% bis 4,50% steigt, bevor im zweiten Halbjahr des nächsten Jahres eine Lockerung erfolgt.

Die Bank stellte fest, dass ein schwächerer Dollar und anhaltende Käufe durch Zentralbanken aus Schwellenländern den Preisanstieg innerhalb von 12 Monaten fördern sollten, obwohl steigende Anleiherenditen und ein starker US-Dollar in naher Zukunft Gegenwind darstellen.

Die Long-Strategie von Standard Chartered basiert auf einem „später statt früher erfolgenden Dollar-Abschwächung“, kurzfristige Zinserhöhungen und Renditedruck sind Teil des Weges und nicht eine Ablehnung des Trends.

Schlüsselsupport und das Muster des laufenden Jahres: 3886 USD als Verteidigungslinie, Ölpreise und Inflationsdaten entscheiden, ob 4000 USD gehalten werden

Die Bank hat auch kürzlich Risiken für Rückgänge markiert. Am Ende Oktober warnte sie, dass Gold nach dem Bruch durch die 4000 USD-Marke die Unterstützung bei 3886 USD halten müsse, andernfalls drohe eine tiefere Korrektur.

Das Muster dieses Jahres ist klar erkennbar: Iran-Konflikt treibt Ölpreise, Ölpreise treiben Inflation und Fed-Zinserwartungen, Gold ringt mit diesem Druck, statt als sichere Anlage zu steigen.

Da die Entscheidung im Dezember näher rückt, werden die Ölpreise und die nächste Inflationsveröffentlichung darüber entscheiden, ob die Bodenbildung bei 4000 USD erhalten bleibt.

Der Kern dieses Musters ist: Die Wertentwicklung von Gold wird in diesem Jahr durch die Kette „Ölpreis→Inflation→Zinserhöhung“ und nicht durch traditionelle geopolitische Absicherung gesteuert – solange diese Kette intakt bleibt, werden Erholungsbewegungen durch Zinserwartungen begrenzt, während Rückgänge durch Zentralbankkäufe und das psychologische Niveau von 4000 USD gestützt werden.

Fazit

Standard Chartered Bank stellte fest, dass Gold nach dem fast 3%igen Rückgang am Dienstag wegen der überraschend hohen CPI-Lesung weiterhin über 4000 USD notiert und Rohöl, Inflationsrisiken und der Aktienmarkt derzeit die drei wichtigsten Treiber sind. Der Oktober-CPI stieg um 0,4%, mehr als die erwarteten 0,3%, was Dollar und Renditen nach oben trieb und die Opportunitätskosten für Gold erhöhte. Die Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember ist vollständig eingepreist, die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um 50 Basispunkte stieg von null auf etwa 10% – dies ist ein neues Risiko für den Goldpreis. Standard Chartered bleibt übergewichtet bei Gold, mit Zielen von 4350 USD und 4700 USD in drei bzw. zwölf Monaten und erwartet eine Lockerung nach einem Gipfelbereich von 4,25% bis 4,50%, angetrieben durch Dollar-Schwäche und Zentralbankkäufe innerhalb der nächsten 12 Monate. Die Bank markiert jedoch auch die Unterstützung bei 3886 USD als entscheidend – das Muster dieses Jahres ist, dass „Ölpreis→Inflation→Zinserhöhung“ den Goldpreis drückt, während nicht geopolitische Absicherung für Kursanstiege sorgt; mit näherrückender Dezember-Entscheidung werden Ölpreise und die nächste Inflationsdaten die Bodenbildung bei 4000 USD bestimmen.


(Gold-Spot Tageschart, Quelle: Yihuitong)

GMT+8 10:25, Gold-Spot: 4040,40 USD/Unze.