Die europäischen Gaspreise sind gesunken, aber die angespannte fundamentale Situation bleibt unverändert.

⑴ Die europäischen Erdgaspreise sind den vierten Handelstag in Folge gefallen, der TTF-Benchmark ist in dieser Woche um etwa 18 % zurückgegangen und wird nahe 86 Euro pro Megawattstunde gehandelt. ⑵ Der Markt preist ein geringeres Risiko einer langfristigen Angebotsunterbrechung im Nahen Osten ein. ⑶ Dennoch bleibt der physische Angebots- und Nachfragehintergrund angespannt. ⑷ Die Erdgasvorräte der EU sind auf etwa 74 % gesunken, das normale Niveau liegt bei etwa 90 %. ⑸ Die deutschen Lagerbestände liegen unter 61 %. ⑹ Kaltes Wetter hat bereits dazu geführt, dass mehr Erdgas aus den Speichern entnommen wird. ⑺ Die schwache Wind- und Photovoltaikstromproduktion erhöht die Nachfrage nach Gaskraftwerken. ⑻ Der Krieg in Iran hat einen erheblichen Anteil am weltweiten Angebot an verflüssigtem Erdgas verringert. ⑼ Daher erscheint dieser Rückgang eher wie ein Auspreisen geopolitischer Risikoprämien und nicht wie eine tatsächliche Lockerung des Gleichgewichts von Angebot und Nachfrage bei europäischem Erdgas. ⑽ Europa geht weiterhin mit relativ niedrigen Beständen in den Winter, wodurch der Spielraum, um einen weiteren Versorgungsschock abzufedern, begrenzt ist.