Technologie wird angepasst, Bank of America warnt vor Risiken, Deutsche Bank empfiehlt eine Übergewichtung?

Deutsche Bank konzentriert sich auf aktive Gelder und stellt fest, dass die institutionellen Positionen von einem hohen Niveau schnell auf einen neutralen Stand zurückgegangen sind. Die relative Performance von Technologiewerten hat die untere Begrenzung des Zehnjahrestrendkanals erreicht – in den vergangenen zweieinhalb Jahren kam es dort bereits fünfmal zu einer V-förmigen Umkehr. Im Durchschnitt stiegen Tech-Werte in jeder dieser Umschichtungsphasen um 32 % und übertrafen den Gesamtmarkt um 30 Prozentpunkte. Deutsche Bank ist der Ansicht, dass sowohl die pessimistischen Erwartungen als auch die Positionsbereinigungen nun ausreichend eingepreist sind und stuft Technologieaktien daher auf Übergewichtung hoch.Bank of America richtet den Fokus hingegen auf systematisierte Gelder. Das Modell von BofA zeigt, dass die Risiko-Reduzierung quantitativer Akteure wie CTA und Volatilitätskontrollfonds (“Maschinen-Geld”) noch nicht abgeschlossen ist. CTA-Fonds haben in dieser Woche bereits Aktienbestände abgebaut. Falls der Markt weiter fällt, könnte in dieser Woche weiterer massiver Verkaufsdruck in Höhe von 63 Milliarden US-Dollar ausgelöst werden. Es besteht die Gefahr, dass Verkaufswellen und Deleveraging eine negative Rückkopplungsschleife erzeugen. Die aktuellen systematischen Aktienpositionen weltweit liegen bereits über dem Median der vergangenen fünf Jahre.Kurzes Fazit: Die Bereinigung in Technologiepositionen ist fortgeschritten und aktive Gelder könnten ihren Reinigungsprozess abgeschlossen haben. Der Verkaufsdruck seitens der quantitativen und systematischen Gelder hält jedoch weiter an und stellt somit ein kurzfristiges Abwärtsrisiko dar.Quellen: Deutsche Bank „Investor Positioning and Flows“, BofA „selloff drives CTA de-risking, with further equity selling still possible“ – vollständige Inhalte siehe Link unten –