Technologie wird angepasst, Bank of America warnt vor Risiken, Deutsche Bank empfiehlt Übergewichtung?

Deutsche Bank konzentriert sich auf aktive Mittel und weist darauf hin, dass die institutionellen Positionierungen von einem hohen Niveau rasch auf neutral zurückgegangen sind. Die relative Performance von Technologiewerten hat den unteren Rand des zehnjährigen Trendkanals erreicht. In den letzten zweieinhalb Jahren hat sich an dieser Stelle bereits fünf Mal eine V-förmige Umkehr gebildet, wobei Technologie im Durchschnitt um 32% zugelegt und den Markt relativ um 30 Prozentpunkte übertroffen hat. Man ist der Ansicht, dass sowohl die pessimistischen Erwartungen als auch die Positionsanpassungen ausreichend berücksichtigt wurden, daher wird auf Übergewichtung hochgestuft.Bank of America hingegen richtet den Fokus auf systematische Mittel. Das BofA-Modell zeigt, dass bei CTA-, Volatilitätskontroll- und anderen „quantitativen Maschinen-Geldern“ der Deleveraging-Prozess noch nicht abgeschlossen ist; CTA haben diese Woche bereits Aktien verkauft, und falls der Markt weiter fällt, könnte in dieser Woche ein weiterer massiver Abverkauf in Höhe von 63 Milliarden US-Dollar ausgelöst werden. Es wird davor gewarnt, dass Verkaufsdruck und Deleveraging leicht eine negative Feedback-Schleife erzeugen können. Derzeit liegen die systematischen Aktienpositionen weltweit bereits über dem Median der letzten fünf Jahre.Kurz zusammengefasst: Die Bereinigung der Technologie-Positionen ist weit fortgeschritten, aktive Mittel könnten ihren Waschgang beendet haben. Doch bei quantitativen, systematischen Mitteln besteht weiterhin Verkaufsdruck, was kurzfristig ein Abwärtsrisiko darstellt.Quellen: Deutsche Bank „Investor Positioning and Flows“, BofA „selloff drives CTA de-risking, with further equity selling still possible“ -Vollständiger Inhalt siehe Link unten-