Der CEO von JPMorgan, Dimon, warnt: Die Marktverschuldung ist „ziemlich hoch“, versteckte Kreditvergabe könnte erhebliche Volatilität auslösen.

Die Finanz-App von Jinse Finance berichtet, dass Jamie Dimon, der CEO von JPMorgan, kürzlich eine Warnung ausgesprochen hat: Das aktuelle Leverage-Niveau auf den Finanzmärkten sei weiterhin hoch, und er hat Investoren darauf hingewiesen, dass verdeckte Kredite die Volatilität der Märkte verstärken könnten.

In einem Interview sagte er: „Das ausstehende Margin Debt hat ein historisches Rekordhoch erreicht. Zudem gibt es eine erhebliche Menge an Krediten, die nicht als Margin Debt erfasst sind, sondern unter anderen Bezeichnungen auftreten. Einige dieser Hebel sind verdeckt, andere hingegen offen.“ Weiter führte er aus, dass diese Kreditkanäle Prime-Brokerage-Geschäfte, Hedgefonds, Exchange Traded Funds (ETF) sowie Strategien zum Arbitragehandel mit Staatsanleihen umfassen, und erklärte: „Insgesamt ist das Leverage-Niveau am Markt bereits ziemlich hoch.“

Seine Aussagen kommen zu einem Zeitpunkt, an dem der Fokus wieder verstärkt auf das Leverage im Finanzsystem gerichtet ist. Aktuell sind Aktienbewertungen hoch, das Leverage von Hedgefonds nähert sich historischen Höchstständen und umfangreiche US-Staatsanleihen-Basisgeschäfte haben bei den Aufsichtsbehörden die Sorge geweckt, dass sich Risiken in bestimmten Segmenten des Finanzsystems aufbauen.

Dimon wies darauf hin, dass das hohe Leverage die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass ein einzelner Investor oder Fonds großflächige Schwankungen auslöst. „In so einem Umfeld ist es tatsächlich wahrscheinlicher, dass ein Akteur den Markt rasch erschüttert und Panik bei Investoren auslöst.“

Kürzlich erlitt der auf Künstliche Intelligenz (AI) spezialisierte Hedgefonds Situational Awareness aufgrund fehlgeschlagener, hoch gehebelter Tech-Aktien-Wetten enorme Verluste und wurde zu Nachschussforderungen gezwungen, was schließlich die Liquidation eines Großteils seines öffentlich gehandelten Aktienportfolios zur Folge hatte. JPMorgan ist einer der Prime-Broker dieses Fonds. Auf die Ereignisse angesprochen, erklärte Dimon, dass der Fall zeige, dass der Markt in der Lage sei, solche Einzelfälle zu verkraften, ohne dass es zu systemischen Turbulenzen komme.

Allerdings bezeichnete er das gegenwärtig hohe Leverage nicht als systemische Bedrohung, sondern betonte lediglich, dass der Markt Verluste einzelner Institute in der Regel verkraften könne. „Ich sage nicht, dass das aktuelle Leverage ein Niveau mit systemischer Sprengkraft erreicht hat, aber es ist in der Tat hoch“, so Dimon.

Dimon zog außerdem einen klaren Unterschied zur Finanzkrise von 2008 und merkte an, dass Leverage allein nicht zwangsläufig eine systemische Krise verursache. „Der schlimmste Fall wäre, wenn es am Markt zu nennenswerten Verlusten kommt“, so Dimon. „Das wesentliche Problem ist nicht der Leverage, sondern die immensen Verluste, die beim Thema Immobilienkredite bevorstehen.“

Der Vorstandsvorsitzende von JPMorgan betonte zudem, dass Banken ihre Sicherheitenforderungen kontinuierlich an das Marktumfeld anpassen werden. „Wenn die Volatilität an den Märkten zunimmt, verlangen Clearingstellen und Banken in der Regel mehr Sicherheiten. Wir könnten so eine Situation schon bald erleben.“

Darüber hinaus warnte Dimon vor anhaltendem Inflationsdruck und sieht strukturelle Kapitalanforderungen – einschließlich staatlicher Haushaltsdefizite, Investitionen in Infrastruktur und die weltweite Remilitarisierung – als Faktoren, welche die langfristigen Zinsen weiter steigen lassen dürften. „Die globale Wiederaufrüstung wird inflationsfördernd wirken“, bekräftigte er seine bereits früher im Jahr geäußerte Ansicht. Sollte dies dazu führen, dass Investoren höhere Renditen für das Halten langfristiger Anleihen fordern, könnten „diese Umstände zu einem ungebetenen Gast auf der Party werden“.