Der US-Arbeitsmarkt tritt in eine „Abschwungphase“ ein! Müssen nächste Woche noch 800.000 Arbeitsplätze nach unten korrigiert werden?

Wenn die Prognosen eines moderaten Beschäftigungswachstums in den USA im August und einer Arbeitslosenquote von 4,3 % zutreffen, würde dies die Schwäche des Arbeitsmarktes bestätigen und eine Zinssenkung der Federal Reserve in diesem Monat „besiegeln“.

Der mit Spannung erwartete Arbeitsmarktbericht des US-Arbeitsministeriums, der am Freitag veröffentlicht wird, folgt auf Berichte in dieser Woche, wonach die Zahl der Arbeitslosen im Juli erstmals seit der Covid-19-Pandemie die Zahl der offenen Stellen überstieg.

Derzeit scheint das Beschäftigungswachstum in den USA in einen „Stallflug“ geraten zu sein, was von Ökonomen auf die umfassenden Importzölle von Präsident Trump und die Einwanderungsmaßnahmen zurückgeführt wird, die die Arbeitskräfte-Reserven verringert haben. Die Schwäche des Arbeitsmarktes resultiert hauptsächlich aus dem Rückgang der Neueinstellungen.

Trumps Zölle haben den durchschnittlichen US-Zollsatz auf den höchsten Stand seit 1934 getrieben, was einst Inflationsängste auslöste und die Federal Reserve dazu veranlasste, ihren Zinssenkungszyklus zu unterbrechen.

Gerade als einige Unsicherheiten bezüglich der Handelspolitik zu schwinden begannen, da die meisten Zölle nun in Kraft sind, entschied ein US-Berufungsgericht, dass die meisten Zölle der Trump-Regierung illegal seien, was Unternehmen weiterhin in einen Zustand ständiger Veränderung versetzt.

Ron Hetrick, Senior Labour Economist bei Lightcast, sagte: „Unsicherheit ist der Killer des Arbeitsmarktes. Viele Unternehmen haben wegen der Zölle und wegen der unklaren Maßnahmen der Federal Reserve ihre Einstellungen gestoppt.“

Ökonomen erwarten, dass die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im vergangenen Monat um 75.000 gestiegen ist, nach einem Anstieg um 73.000 im Juli. Angesichts des Rückgangs des Arbeitskräfteangebots halten Ökonomen ein solches Beschäftigungswachstum für realistischer. Die Schätzungen der Ökonomen reichen von keinem Beschäftigungszuwachs bis hin zu 144.000 neuen Stellen.

Die Korrekturen der Beschäftigungszahlen für Juni und Juli werden genau beobachtet. Zuvor wurden die Beschäftigungsdaten für Mai und Juni insgesamt um 258.000 nach unten korrigiert, was Trump im vergangenen Monat verärgerte. Trump nutzte dies, um die Leiterin des Bureau of Labor Statistics, Erika McEntarfer, zu entlassen und warf ihr vor, die Beschäftigungsdaten gefälscht zu haben.

Ökonomen verteidigten McEntarfer und führten die Korrekturen auf das „Business Birth-Death“-Modell zurück, das das Bureau of Labor Statistics verwendet, um die Zahl der durch Unternehmensgründungen oder -schließungen in einem bestimmten Monat geschaffenen oder verlorenen Arbeitsplätze zu schätzen.

Ernie Tedeschi, Wirtschaftsleiter des Budget Lab der Yale University, sagte: „Wir befinden uns in einem Arbeitsmarkt mit niedriger Fluktuation, in dem es weder viele Einstellungen noch viele Entlassungen gibt. Das bedeutet, dass das Beschäftigungswachstum, das wir in der Wirtschaft sehen, hauptsächlich durch die Nettoentstehung neuer Unternehmen getrieben wird – und genau das ist der Teil, der am stärksten interpoliert wird. Er ist am empfindlichsten gegenüber Korrekturen, weil er das Ergebnis eines expliziten Modells des Bureau of Labor Statistics ist und nicht direkt erhoben werden kann.“

Im zweiten Quartal schuf die US-Wirtschaft durchschnittlich 35.000 neue Arbeitsplätze pro Monat, verglichen mit 123.000 im gleichen Zeitraum 2024.

Wieder eine Korrektur um 800.000?

Wenn das Bureau of Labor Statistics am kommenden Dienstag seine vorläufige Schätzung der Beschäftigungszahlen für die zwölf Monate bis März veröffentlicht, wird das langsame Beschäftigungswachstum wahrscheinlich bestätigt.

Basierend auf den aktuellen Daten der Quarterly Census of Employment and Wages (QCEW) schätzen Ökonomen, dass das Beschäftigungsniveau um bis zu 800.000 nach unten korrigiert werden könnte. Die QCEW-Daten stammen aus den Berichten der Arbeitgeber an die staatlichen Arbeitslosenversicherungsprogramme.

Trump hat E.J. Antoni, Chefökonom der konservativen Heritage Foundation, für die Leitung des Bureau of Labor Statistics nominiert. Antoni hat bereits kritische Kommentare über das Amt verfasst und sogar vorgeschlagen, die monatlichen Arbeitsmarktberichte auszusetzen. Er wird von Ökonomen aller politischen Richtungen als ungeeigneter Kandidat angesehen.

Tedeschi sagte: „Das Vertrauen in diese Zahlen wird davon abhängen, ob der Leiter als unparteiisch angesehen wird und die Unabhängigkeit des Bureau of Labor Statistics schätzt und die absolute Wahrheit veröffentlichen möchte, anstatt politischem Druck nachzugeben.“

Im zweiten Quartal verlor die US-Wirtschaft 800.000 Arbeitskräfte, was auf Einwanderungsrazzien und das Ende des vorübergehenden Rechtsstatus von Hunderttausenden von Migranten zurückzuführen ist. Die schrumpfenden Arbeitskräfte-Reserven bremsen nicht nur das Beschäftigungswachstum, sondern verhindern auch einen deutlichen Anstieg der Arbeitslosenquote. Es wird erwartet, dass die Arbeitslosenquote von 4,2 % im Juli gestiegen ist.

Ökonomen schätzen, dass die Wirtschaft monatlich zwischen 50.000 und 75.000 neue Arbeitsplätze schaffen muss, um mit dem Wachstum der erwerbsfähigen Bevölkerung Schritt zu halten.

Fed-Präsident Powell deutete letzten Monat an, dass die Federal Reserve im September die Zinsen senken könnte. Er räumte ein, dass die Risiken für den Arbeitsmarkt zunehmen, fügte jedoch hinzu, dass die Inflation weiterhin eine Bedrohung darstellt. Seit Dezember letzten Jahres hält die Federal Reserve ihren Leitzins im Bereich von 4,25 % bis 4,50 %.

Neue Arbeitsplätze dürften weiterhin vor allem im Gesundheits- und Sozialwesen entstehen. Doch es gibt Warnsignale: Regierungsdaten vom Mittwoch zeigen, dass die Zahl der offenen Stellen in diesem Sektor im Juli den zweiten Monat in Folge zurückging.

Ein Streik von 3.200 Boeing-Arbeitern könnte die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe beeinträchtigen, das bereits durch Zölle unter Druck steht. Im Zuge der Ausgabenkürzungen des Weißen Hauses wird erwartet, dass die Zahl der Bundesarbeitsplätze weiter sinkt.

Veronica Clark, Ökonomin bei Citigroup, sagte: „Wir sehen immer mehr Belege dafür, dass die Arbeitskräftenachfrage im August weiter nachgelassen hat und Markt und Fed-Vertreter das Risiko von Entlassungen in diesem Jahr unterschätzen.“