Zehn Jahre nach der Jahrhundertfusion von Buffett steht Kraft Heinz (KHC.US) Berichten zufolge kurz vor einer Aufspaltung.

Wie von Jinse Finance berichtet, steht Kraft Heinz Company (KHC.US) laut Wall Street Journal kurz davor, einen Aufspaltungsplan abzuschließen, bei dem das große US-amerikanische Lebensmittel- und Getränkeunternehmen in zwei unabhängige Einheiten aufgeteilt werden soll. Die entsprechende Ankündigung könnte bereits nächste Woche veröffentlicht werden.

Quellen zufolge plant der Lebensmittelriese, sein Lebensmittelgeschäft (einschließlich Produkte wie Kraft Macaroni & Cheese, Velveeta Cheese, Jell-O, Kool-Aid usw.) auszugliedern. Diese Einheit wird mit etwa 20 Milliarden US-Dollar bewertet; das verbleibende Geschäft konzentriert sich auf wachstumsstärkere Kategorien wie Ketchup und Saucen und wird zu einem kleineren, unabhängigen Unternehmen geformt.

Diese Aufspaltung ist im Wesentlichen eine „Umkehrung“ der Fusion von Kraft Foods Group und H.J. Heinz Company im Jahr 2015, durch die das drittgrößte Lebensmittel- und Getränkeunternehmen der USA entstand.

Die Fusion im Jahr 2015 wurde gemeinsam von Berkshire Hathaway, dem Unternehmen von Warren Buffett, und 3G Capital vorangetrieben. Gemäß der damaligen Vereinbarung hielten die Kraft-Aktionäre 49 % der Anteile am fusionierten Unternehmen, während die Heinz-Aktionäre 51 % besaßen. Neben den Aktien des neuen Unternehmens erhielten die Kraft-Aktionäre eine Sonderdividende von 16,50 US-Dollar je Aktie, die vollständig von den Heinz-Aktionären (Berkshire Hathaway und 3G Capital) in Form von Eigenkapital getragen wurde. Zu Beginn der Fusion beliefen sich die kombinierten Einnahmen der beiden Unternehmen auf etwa 28 Milliarden US-Dollar, diese Zahl schrumpfte jedoch später schrittweise auf 6,35 Milliarden US-Dollar.

Buffett sagte damals zur Fusion: „Ich freue mich sehr, an der Zusammenführung dieser beiden großartigen Unternehmen und ihrer ikonischen Marken beteiligt zu sein. Dies ist genau die Art von Geschäft, die ich bevorzuge – die Vereinigung zweier Weltklasse-Institutionen zur Wertschöpfung für die Aktionäre. Ich bin sehr gespannt auf die zukünftigen Entwicklungsmöglichkeiten dieses neuen Unternehmens.“

Um die Gewinne zu steigern, startete das neu gegründete Kraft Heinz Company sofort ein Kostensenkungsprogramm und begann eine Übernahmewelle, darunter auch der gescheiterte Versuch, Unilever (UL.US) im Jahr 2017 für 143 Milliarden US-Dollar zu übernehmen.

Während das Unternehmen jedoch mit Kostensenkungen und Übernahmen beschäftigt war, übersah es, dass sich die Verbraucherpräferenzen hin zu gesünderen Lebensmitteln verschoben hatten. Mit dem Rückgang der Nachfrage nach verarbeiteten Käsesorten, Hot Dogs und ähnlichen Produkten gerieten die Umsätze des Unternehmens unter Druck, sodass es schließlich eingestehen musste, dass die Bewertung der Marken Kraft und Oscar Mayer weit unter den Erwartungen lag, und eine Wertminderung von 15 Milliarden US-Dollar verbuchte.

Darüber hinaus räumte der damalige CEO Bernardo Hess ein, dass die Implementierung des Zero-Based Budgeting (d.h. jede Ausgabe muss in jedem Budgetzyklus von Grund auf neu begründet werden) gescheitert sei. Hess sagte 2019: „Wir waren zuvor zu optimistisch hinsichtlich der Kosteneinsparungen, diese Erwartungen haben sich letztlich nicht erfüllt.“

Inmitten einer Reihe von Schwierigkeiten fiel der Aktienkurs von Kraft Heinz kontinuierlich. Nach dem Höchststand im Jahr 2017 ist der Kurs in den zehn Jahren nach der Fusion insgesamt um 61 % gefallen, während der S&P 500 im gleichen Zeitraum um 237 % gestiegen ist.

Diese Entwicklung zwang Berkshire Hathaway, eine weitere Wertminderung auf seine 27,4 % Beteiligung an Kraft Heinz vorzunehmen – nach einer Wertminderung von 3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019 nun nochmals um 3,8 Milliarden US-Dollar.

Belastet durch steigende Produktionskosten sank auch die Rentabilität von Kraft Heinz und das Unternehmen geriet bis 2025 in die Verlustzone.

Da es kaum andere Auswege gibt, erwägt das Unternehmen nun eine Aufspaltung, um die Krise zu bewältigen – doch diese Strategie dürfte das angeschlagene Lebensmittel- und Getränkeunternehmen kaum retten.

Alan Galecki, Analyst der Investmentplattform Seeking Alpha, sagte: „Ich sehe keinen Mehrwert durch die Aufspaltung“, „ich befürchte, am Ende gibt es zwei ‚kränkelnde‘ Unternehmen.“

Ein weiteres Analystenteam von TQP Research ergänzte: „Der vorgeschlagene Aufspaltungsplan erfordert, dass beide unabhängigen Einheiten ein starkes Gewinnwachstum erzielen, aber die Erfahrung zeigt, dass die Aufspaltung von Kraft Heinz wahrscheinlich keinen neuen Wert für die Aktionäre schaffen wird.“

Auch die Wall Street scheint eine ähnliche Meinung zu vertreten. Seit dem ersten Gerücht über die Aufspaltung im vergangenen Monat ist der Aktienkurs von Kraft Heinz nur um 3 % gestiegen.