Vom „vergessenen Winkel“ zum „neuen sicheren Hafen“: Europäische Aktien beeindrucken in der Berichtssaison mit einem Gewinnwachstum von 22 % – höchster Stand seit vier Jahren

Die starke Berichtssaison und der Rückgang der Ölpreise erhöhen derzeit gemeinsam die Attraktivität europäischer Aktien als sichere Anlage, während Investoren zurück auf den europäischen Markt kommen und diesen als Absicherung gegen die hohe Volatilität globaler Technologiewerte betrachten. Laut Daten von FactSet könnten die europäischen Unternehmen im zweiten Quartal dieses Jahres einen Gewinnanstieg von 22% im Vergleich zum Vorjahr verzeichnen – das beste Ergebnis seit dem weltweiten Marktaufschwung nach der Covid-19-Krise im Jahr 2022 und ein erfolgreicher Widerstand gegen die zuvor nachteiligen Auswirkungen hoher Energiepreise.

Marina Zavolock, Aktienstrategin für Europa bei Morgan Stanley, bezeichnet dies als „herausragende Berichtssaison“ für europäische Aktien und stellt fest, dass „fast alle Branchen sehr positive Gewinnzahlen vorweisen“.

Die Daten zeigen, dass europäische Aktien-ETFs im Juli erstmals seit dem Ausbruch des Konflikts zwischen den USA und Iran Ende Februar einen monatlichen Nettomittelzufluss verzeichneten. BlackRock erklärte, dass ihre europäischen Aktienprodukte im Juli einen Mittelzufluss von 4,4 Milliarden US-Dollar verzeichneten und dies „beweise eine Umstellung des Kapitals gegen Momentum“, indem Investoren sich aus stark schwankenden Chip-Aktien zurückziehen.

Investoren belohnen die starke Performance mit positiven Reaktionen und treiben den STOXX 600 Index in der vergangenen Woche auf Rekordhöhen. Auch andere wichtige Indizes wie der deutsche DAX, der britische FTSE 100, der französische CAC 40 und der spanische IBEX brachen gleichzeitig neue Rekorde.

Zavolock hebt hervor, dass die starken Gewinne in den letzten Wochen für europäische Aktien zusätzliches „diversifiziertes Anlageinteresse“ geweckt haben. Investoren berichten, dass die weltweiten Halbleiter-Aktien im Juli einen massiven Ausverkauf erlebten, wodurch das Augenmerk wieder auf Regionen wie Europa gelegt wurde, deren Renditen weniger mit der Volatilität von Tech- und AI-Aktien verbunden sind.

Bankaktien gehörten zu den größten Gewinnern der europäischen Quartalsberichte, profitierten vom Anstieg der Ölpreise und der damit verbundenen Zinssteigerung sowie der erhöhten Volatilität, die das Geschäft mit Handelsumsätzen stärkte. Die Quartalsgewinne von BNP Paribas stiegen um ein Drittel, UBS verbuchte einen Gewinnsprung von 17% auf ein Rekordniveau, beide angetrieben durch Handelsumsätze. Der STOXX Banken-Unterindex hat in diesem Jahr mit einem Anstieg von über 21% den Gesamtmarkt deutlich übertroffen, verglichen mit dem Anstieg von 11,5% des STOXX 600 Index.

Auch europäische Tech-Aktien trugen maßgeblich zum Gewinnwachstum des Index bei, die Chip-Hersteller ASML und Infineon erhöhten ihre Jahresumsatzprognosen. Energieaktien spielten ebenfalls eine große Rolle im Gewinnwachstum im europäischen zweiten Quartal, nachdem die Öl- und Gaspreise zu dieser Zeit auf hohem Niveau lagen.

Hugh Gimber, globaler Marktstratege bei J.P. Morgan Asset Management, sagt: „Wenn Europa bis 2026 ein Gewinnwachstum von über zehn Prozent erreichen kann, ist das für eine Wirtschaft, deren Fähigkeit zum Gewinnwachstum lange Zeit in Zweifel gezogen wurde, eine enorm starke Leistung.“ Er ergänzt, das „stütze die Kapitalrotation nach Europa“.

Im zweiten Quartal lag die Performance europäischer Aktien meist hinter der Wall Street zurück, vor allem aufgrund des US-Iran-Konflikts und der faktischen Schließung der Straße von Hormuz, was zu einem Anstieg der Öl- und Gaspreise führte und für energie-importierende europäische Länder besonders nachteilig war. Die Anzeichen für Bemühungen der USA und Irans zur Beilegung des Konflikts haben die Ölpreise inzwischen unter 90 US-Dollar je Barrel sinken lassen, was den wirtschaftlichen Ausblick Europas verbessert und Investoren eine erneute Annäherung an den Markt ermöglicht.

Beata Manthey, Leiterin der europäischen Aktienstrategie bei Citigroup, sagt, dass die Entspannung in Nahost bedeutet, dass Europa wahrscheinlich das schlimmste Szenario hoher Energiepreise vermeiden konnte – „das hat massive Kapitalzuflüsse ausgelöst“. Gleichzeitig „beginnen internationale Investoren, Europa neu zu bevorzugen, weil es ein 'Anti-AI-Trade' ist“, erklärt sie.

Trotz hoher Energiepreise wuchs die Wirtschaft der Eurozone im zweiten Quartal überraschend um 0,4 %, was Investoren zusätzlich motiviert, in Europa zu investieren.

Die Gewinne europäischer Unternehmen bleiben allerdings hinter dem außergewöhnlichen Wachstum der US-Unternehmen zurück – auch dort war die Berichtssaison hervorragend, laut FactSet lag das Gewinnwachstum zum Vorjahr bei 50%. Trotz der jüngsten Erholung europäischer Aktien liegt der S&P 500 seit Jahresbeginn immer noch leicht vor dem STOXX 600 Index.

Vera Fehling, Chief Investment Officer für Westeuropa bei DWS, stellt fest: „Lange Zeit war das Gewinnwachstum in Europa praktisch bei null. Doch jetzt übersteigt der Wert als Diversifikationsinstrument den bisherigen deutlich.“

Allerdings bleiben die Kapitalzuflüsse in europäische Aktien noch hinter den Rekordwerten zu Beginn des Jahres 2026 zurück.

Emmanuel Makonga, Aktienstratege für Europa bei Barclays, sagt, dass das Interesse internationaler Investoren an Europa weiterhin „selektiv“ sei, wobei Bankaktien ein beliebter Weg zur Allokation sind. Er meint, dass die Kapitalzuflüsse in europäische Aktien zu Beginn des Juli mehr dem Rückzug aus den USA geschuldet waren „als echter aktiver Nachfrage nach Europa“. Doch im Verlauf der Berichtssaison „bekamen wir die Bestätigung, dass diese Ausweitung nicht nur durch rein diversifizierende Nachfrage, sondern auch durch fundamentale Unterstützung getragen wird. Die Investoren suchen aktiv den Wiedereinstieg.“