Yenilənmiş versiya 2-Təkrar baxış-məqalə- Süni intellekt xərcləri bumu dövründə, investorlar sərhədləri yenidən müəyyən edir, nağd pul kraldır

Dördüncü hissədə səhmlərin yenilənmiş məlumatı verilib

Aditya Soni/Deborah Mary Sophia

Reuters, 29 oktyabr - Pul axını yenidən kral oldu.

Çərşənbə günü Wall Street Microsoft (link) və Oracle-a müsbət reaksiya verdi, çünki bu iki şirkət sübut etdi ki, böyük AI ambisiyalarının maliyyələşməsi üçün investorları durmadan borc almağa vadar etmədən kifayət qədər vəsait əldə edə bilirlər.

Bunun əksinə olaraq, Alphabet-in pulunun həddindən artıq sürətli sərf edilməsi (link) bazar tərəfindən cəzalandırıldı, və Google-un axtarış biznesinin böyüməsinin zəifləməsi bazar narahatlığını artırdı: rəqabət əsas biznesin AI genişlənməsini maliyyələşdirən əsas gəlir mənbəyinə təsir edir.

Cümə axşamı Alphabet səhmləri 13%-dən çox ucuzlaşaraq tarixinin ən pis günü olmağa namizəd oldu; Microsoft-un səhmləri isə bazar öncəsi ticarətdə 3%-dən çox artdı, daha sonra dalğalanmaya başladı.

Çərşənbə günü iki şirkətin maliyyə hesabatına bazarın fərqli reaksiya verməsi göstərir ki, əvvəllər şirkətlər hesablama gücünün təmin edilməsi üçün geniş miqyasda investisiya qoyub (adətən borc alaraq) möhkəm nəticələr göstərdikdə mükafatlandırılırdılar, indi investorlar o investisiyalar sayəsində yaranan böyümənin növbəti xərcləri maliyyələşdirmək üçün kifayət qədər pul gətirməsini sübut edən daha çox dəlil istəyirlər.

Meta ötən həftə xəbərdarlıq etdi (link), onun gözləniləndən yaxşı gəlir böyüməsi və pozitiv perspektivi (link) pul sərfiyyatı fonunda kölgədə qalmışdı.

Bunun əksinə olaraq, Oracle ORCL.N çərşənbə günü adi ticarətin sonunda 11%-ə yaxın yüksəldi, çünki Larry Ellison-un rəhbərlik etdiyi şirkət xarici borclanmaya məhdudiyyət qoymağı planlaşdırdığını bildirdi (link) və 2028-ci maliyyə ilinin ikinci yarısında pozitiv pul axını əldə etməyi gözləyir.

"Alphabet və Microsoft-un nəticələri tamamilə fərqlidir," S&P Global Visible Alpha-nın araşdırmalar üzrə rəhbəri Melissa Otto deyib.

"Microsoft bu rübdə çox intizamlı böyümə göstərdi, amma Google pul xərcləyir və onun əsas biznesi gözlənilən nəticəni vermədi," o bildirib və əlavə edib ki, bu, investorların "sual edə bilər ki, bəlkə AI Google axtarışın bir hissəsini götürür" düşünməsinə səbəb olacaq.

Sentyabr rübündə Alphabet əməliyyat pul axınının 121.4%-ini kapital xərclərinə sərf etdi, Microsoft-da (icra kirayələri olmadan) bu göstərici 68% oldu.

Bu nisbət nə qədər azdırsa, səhm geri alışına, dividend ödəməsinə və ya borcun ödənilməsinə daha çox pul qalır. Əgər bu nisbət 100%-dən çox olursa, deməkdir ki, şirkət xərcləri əməliyyatdan gələn pul axınından çoxdur və həmin fərqi ehtiyatdan və ya borcla bağlamağa məcburdur.

Sentyabr rübündə Google-un axtarışdan gəliri böyüməsi də 12%-ə qədər zəifləyib, gözlənilən 14.7% artımdan aşağıdır, baxmayaraq ki, baş direktor Sundar Pichai deyir ki, axtarış sorğularının sayı son beş ilin ən sürətli tempində artır.

Şirkət həmin texnologiyaya investisiya etdikcə, uzun illər yüksək qazanc gətirmiş bu biznes AI çatbotları və ağıllı asistəntlər kimi texnologiyaların təhdidi altındadır, çünki bunlar insanların məlumat axtarma üsulunu dəyişir. Baş maliyyə direktor Anath Ashkenazi analitiklərə bildirib ki, 2027-ci ildə kapital xərcləri kəskin artacaq.

https://www.reuters.com/graphics/MICROSOFT-RESULTS/jnpwooexbpw/chart.png

Bulud biznesi sürətlə böyüyür, pul axını daralır

Lakin Alphabet-in heyrətləndirici kapital xərcləri — bu il 205 milyard dollar olacağı gözlənilir — Google-un digər əsas AI bizneslərinin inkişafını təmin edir.

Google-un bulud biznesinin gəliri iki dəfədən çox artaraq 30.71 milyard dollara çatıb, amma Alphabet-in xərcləri bu artımdan çox yüksəkdir. İyun rübündə şirkət ilk dəfə mənfi pul axını ilə birinci rüb nəticələri açıqladı, və pul sərfiyyatı 9.07 milyard dollara çatdı.

"Google indi tamamilə başqa bir şirkətdir. O, üç il, beş il, hətta on il əvvəlki halından çox fərqlidir," Alphabet səhmlərinə sahib Check Capital şirkətinin vitse-prezidenti və baş investisiya direktoru Jeremy Salzberg bildirib.

Sərfiyyatla bağlı narahatlıqlara cavab olaraq Salzberg bildirib ki, OpenAI və Anthropic şirkətləri Silikon Vadisindəki AI modelləri yarışında qabaqda gedərkən Alphabet rəqabətə davam etmək üçün kütləvi investisiyalar etməlidir.

"Biz bunun ‘kral savaşı’ olduğunu düşünürük; yəni, əgər gələn il kapital xərclərinə 150 milyard dollar ayıra bilmirsinizsə, yarışda iştirak etmək lazım deyil," Salzberg deyib.

https://www.reuters.com/graphics/MICROSOFT-RESULTS/gkvleeglxpb/chart.png

Microsoft-un pul axını üstünlüyü

Microsoft-un vəziyyəti tamamilə fərqlidir. Şirkət hesablama infrastrukturu genişləndirmək üçün 45.2 milyard dollar yatırım edib, lakin maliyyə ilinin birinci rübündə 18.6 milyard dollar sərbəst pul axını yaratdı, bu göstərici Wall Street-in gözlədiyindən təxminən 10 milyard dollar çox oldu.

Onun Azure bulud biznesinin gəliri 48% artaraq bazar gözləmələrini üstələdi və şirkət bu rübdə bulud biznesinin gözləniləndən daha tez böyüyəcəyini proqnozlaşdırır, bu işarə edir ki, şirkətlər hələ də AI hesablama tələbatına güclü meyl göstərirlər.

Bu nəticələr həm də göstərir ki, Microsoft AI sahəsində daha geniş bazara çıxır, təkcə cəlb etdiyi OpenAI və digər maliyyə baxımından güclü olan az sayda şirkətlərə deyil — məhz bu cür müştərilərin hesablama gücünə yüksək tələbatı sənaye genişlənməsini təmin edir.

Microsoft-un baş direktoru Satya Nadella analitiklərlə keçirdiyi konfrans zəngində bildirib: “‘Yeni məhsullar’ artıq əvvəlki qədər cazibədar deyil”, çünki daha çox şirkət yalnız yeni və ya ən güclü AI modellərini yoxlamaqdansa, uzunmüddətli kontraktlar imzalamağa başlayır.

"Mən geniş biznes istəyirəm", o deyib, "Bizim böyük müştərilərimiz bizdən almaq istəyirlər... Əgər qiymət uyğunsa, bəlkə onlara bir az satacağıq. Əgər uyğun deyilsə, biz səbirli olub geniş biznes quracağıq."

(İngilis dilli olmayan oxucular üçün Reuters avtomatik olaraq hesabatını bir neçə başqa dilə tərcümə edir. Avtomatik tərcümədə səhvlər ola bilər və ya lazımi konteksti əhatə etməyə bilər, Reuters avtomatik tərcümənin dəqiqliyinə zəmanət vermir və bu yalnız oxucular üçün rahatlıq məqsədilə verilib. Avtomatik tərcümə istifadəsi nəticəsində yaranan zərər və itkilərə görə Reuters heç bir məsuliyyət daşımır.)