تركز المنافسة على منصب رئيس البنك المركزي الأوروبي على القدرة في إطفاء الأزمات: مخاطر الدين الفرنسي تصبح حجر اختبار

أشارت تطبيق زهي تونج فاينانس APP إلى أن الصراع على منصب رئيس البنك المركزي الأوروبي يزداد تركيزاً حول سؤال جوهري: أي من المرشحين هو الأكثر قدرة على التعامل مع "رجال الشرطة" في سوق السندات. مع إحياء أزمة الديون في فرنسا ذكرى الاضطرابات في منطقة اليورو، واستعداد الرئيسة الحالية كريستين لاغارد للتنحي مبكراً، قد يتولى الهولندي كلاس نوت والإسباني بابلو هيرنانديز دي كوس المنصب قريباً في خضم الاضطرابات المالية.

ووفقًا لمصادر مطلعة، أصبحت توترات السوق عنصراً متزايد الأهمية في قرارات البنك المركزي الأوروبي المقبلة. ويقول مراقبون داخل منطقة اليورو إن تقييم الحكومات لقدرات المرشحين في إدارة الأزمات أصبح العامل الأساسي في اختيار رئيس البنك. ونظرا لتقارب مؤهلاتهما، أصبح تقييم المصداقية والسلطة والشخصية في أوقات الاضطراب أكثر أهمية. بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، تبقى هذه القضايا أكثر أهمية على المدى الطويل، إذ أن الاتحاد النقدي يفتقر إلى التكامل المالي، وهذه الحالة من عدم التماثل تمثل ضعفًا بحد ذاتها. لاغارد وسابقيها الاثنين واجهوا أزمات، وصناع القرار لا يزالون يخشون من المزيد من المتاعب.

تكمن المشكلة الحالية في أن التدقيق العالمي في المالية العامة اقترن بمخاوف من ارتفاع تكاليف الطاقة، مما أوقع فرنسا في أزمة. لم يكن المضاربون في السوق يوماً أكثر تركيزاً بشكل مشؤوم على عضو كبير ومهم في منطقة اليورو بهذا الشكل. تجد الحكومة الفرنسية صعوبة في تمرير الميزانية، كما أن الاضطرابات في المدن تبرز التحديات السياسية، وعوائد السندات الحكومية أطلقت إنذارات قد تدفع البنك المركزي الأوروبي في النهاية إلى التدخل.

قال كبير الاقتصاديين السابق في البنك المركزي الأوروبي بيتر برات إنه إذا انهارت الأسواق المالية، فعلى البنك المركزي التدخل، لكن الإشكال الذي يواجهه أي رئيس هو "كيف وبأي سرعة يفعل ذلك؟"؛ يجب أن تكون هناك شروط صارمة، ويجب تجنب كل ما قد يؤدي إلى هيمنة مالية أو تقويض استقلالية البنك المركزي، "وهذا مهم بشكل خاص في الوقت الحالي".

وقد ألمحت لاغارد بالفعل إلى أنها ستتنحى مبكراً، لكنها لم تحدد موعداً. العملية الافتراضية بين أوساط منطقة اليورو تزداد تركيزاً على مغادرتها في يناير. إذا حدث ذلك، فسيكون قرار هذا الأسبوع هو قبل الأخير لها. وقال المستشار الألماني ميرتس يوم الاثنين إنه إذا دعت الحاجة، سيتم إيجاد حل سريع جداً في المجلس التنفيذي. وذكرت مصادر مطلعة أنه التقى دي كوس الأسبوع الماضي ونوت في وقت سابق من هذا الشهر. وقد تم تمديد الموعد النهائي للتقدم بطلب خلف للعضو الألماني المنتهية ولايته في مجلس الإدارة إيزابيل شنابل من 28 أكتوبر إلى 27 نوفمبر؛ وهناك مؤشرات على أن ما سماه رئيس الوزراء اليوناني بـ"الصفقة الكبرى" حول منصب الرئيس ومنصبين آخرين في البنك المركزي الأوروبي آخذة في التشكل.

في ظل تصاعد التوترات في سوق السندات، يجب على الرئيس المقبل مواجهة المستثمرين الذين يراهنون على أن البنك المركزي الأوروبي سيساعد فرنسا. تفضيلات الدول الرئيسية ليست سراً: فرنسا تعطي أهمية للشخص المستعد لاستخدام جميع الأدوات، وتستلهم عزم ماريو دراجي في 2012 حين تعهد بالدفاع عن اليورو "مهما كلف الأمر"؛ أما ألمانيا والدول المتشددة مالياً فيرغبون في وضع عتبة مرتفعة للتدخل.

ولا يوجد اختلاف كبير بين سيرتي المرشحين. فقد شغل نوت منصب محافظ البنك المركزي الهولندي لمدة 14 عامًا، وكان رئيسًا لمجلس الاستقرار المالي، واشتهر سابقاً بتشدده المالي لكنه أصبح أكثر اعتدالاً خلال ولايته؛ وفي ورقة بحثية نشرها هذا الشهر لصالح معهد بيترسون للاقتصاد الدولي بواشنطن، اعتبر نفسه "تحول من المشكك إلى البراغماتي المبدئي". وذكر في الورقة أنه يقبل الأدوات الجديدة، بما فيها أداة الحماية من التحولات (TPI)، ليس بدافع الحماس للعملية النقدية، بل بسبب اعتقاده أن السماح بالتجزئة وإضعاف نقل السياسة النقدية أو العملة الموحدة، لا يتوافق مع مهمة البنك في تحقيق استقرار الأسعار. كما شغل نوت سابقًا منصب مسؤول رفيع في وزارة المالية الهولندية، مما منحه خبرة في صياغة السياسات المالية والموازنة السياسية.

أما دي كوس فهو رئيس بنك التسويات الدولية حالياً، وكان رئيس لجنة بازل للرقابة المصرفية، ويعتبر أكثر ميلاً للسياسة الحمائمية لكن دون تطرف. كما عايش أزمة الديون في منطقة اليورو عن قرب كمسؤول بالبنك المركزي الإسباني، ودعم مثل نوت إجراءات البنك المركزي الأوروبي الطارئة في السنوات الأخيرة. وأكد في كلمته هذا الشهر أنه إذا أصبح استقرار الأسواق أو نقل السياسة النقدية مهددين، فعلى البنك المركزي التدخل؛ لكنه أشار إلى أنه في ظل ارتفاع الديون والحاجة الكبيرة للتمويل العام، حتى أفضل العمليات تصميماً قد يتم تفسيرها بشكل مالي. عمل دي كوس أيضًا في مجموعة العمل الخاصة بالمالية العامة للبنوك المركزية بمنطقة اليورو، ويعرف سياسات الإقليم عن كثب؛ وخبرته في حث إسبانيا على التحلي بالانضباط المالي قد تكون مفيدة عند ضرورة الإصرار على التزام فرنسا المالي.

وكلا الرجلين عضوان سابقان في المجلس الحاكم للبنك المركزي الأوروبي، ويحملان شهادات الدكتوراه وخبرة سنوات طويلة في تحديد أسعار الفائدة في منطقة اليورو. سواء تولى المنصب نوت (59 عاماً) أو دي كوس (54 عاماً) فسيكونا أصغر رؤساء البنك المركزي الأوروبي سناً حتى الآن، ويُنظر إليهما على أنهما خيارات موثوقة. وقال المدير المشارك لمركز البنوك المركزية في فرانكفورت، إيمانويل مانشي، إن الاثنين لا يختلفان أيديولوجياً بشكل كبير، وكلاهما ذو خبرة واسعة في السياسات النقدية والاستقرار المالي. وتتشابه خلفياتهما لدرجة أن هذه المنافسة هي الأولى في تاريخ اليورو التي لا تُناقش فيها خلافات جوهرية في المبادئ. ويقول مراقبون في دوائر البنوك المركزية إن الفارق بينهما هو "درجات اللون الرمادي" وليس الأبيض أو الأسود؛ أما بالمقارنة مع لاغارد فالفارق أكبر بكثير—إذ أنها أول امرأة، وأول سياسية تشغل المنصب، والوحيدة التي لم تدير بنكاً مركزياً قبل ذلك.

وبغض النظر عمن سيفوز، سيتعين عليه مواجهة دور سياسي حساس للغاية. وقال دراجي هذا الشهر إن النقاشات الداخلية في فرنسا حول مساعدة البنك المركزي الأوروبي تجعل الوضع الحالي غير مريح، "وهذا فقط سيجعل التدخل أكثر صعوبة"؛ فالبنك المركزي الأوروبي لا يريد أن يكون جزءاً من أي صراع سياسي محلي لأي دولة بعينها.