إيمان "كوكاكولا" لا ينتهي أبدًا! كنتاكي في الولايات المتحدة تودع Pepsi وتحتضن Coca-Cola (KO.US)، واستثمار "وارن بافيت الممل" يعود إلى دائرة الضوء

أفادت التطبيق المالي الذكي أن شركة كوكاكولا، عملاق صناعة المشروبات العالمي وأحد رموز الصعود الطويل لأسهم السوق الأمريكية، قد سجلت سعراً قياسياً جديداً عند إغلاق سوق الأسهم الأمريكية يوم الخميس، وذلك في ظل التراجع المستمر لأسهم التكنولوجيا العالمية، وخاصة قطاع أشباه الموصلات والحوسبة الواسعة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وفي اليوم نفسه، أعلنت سلسلة مطاعم KFC في الولايات المتحدة عن تغيير مورد مشروبات الصودا لديها من PepsiCo إلى كوكاكولا، منهية بذلك شراكة دامت نحو أربعين عاماً، ما أضفى زخماً إضافياً لسعر سهم كوكاكولا ليتجاوز أرقامه التاريخية وسط هذه السوق الصاعدة.

وفقاً للمعلومات، سيبدأ هذا التغيير في مشروبات KFC في السوق الأمريكية في يناير 2027، ومن المتوقع أن يغطي جميع المطاعم في الولايات المتحدة خلال الربيع. بالنسبة لــ KFC التي تمتلك 3718 فرعاً في الولايات المتحدة، يأتي ذلك في إطار تطوير قائمة الطعام وتجربة العملاء؛ أما بالنسبة لكوكاكولا، فهو بمثابة خطوة جديدة في توسيع نقاط التماس الاستهلاكي لعلامتها التجارية الراسخة ضمن قطاع المطاعم.

في يوم الخميس ذاته، سجل سهم كوكاكولا أعلى مستوى له تاريخياً عند 94.10 دولار أمريكي خلال التداولات، وأغلق مرتفعاً بنسبة 0.24% عند 92 دولاراً ليحقق سادس ارتفاع متتالٍ؛ وبلغت مكاسبه خلال الأسبوع الجاري حتى الخميس نحو 4.49%، وصعد بنسبة 6.88% منذ أكتوبر، وبـ 31.60% منذ بداية العام. وقد استمر هذا الارتفاع لعدة أيام تداول، متجاوزاً بأمان انخفاضات كبيرة واضطرابات أصابت أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات عالمياً، وجاء التعاون مع KFC ليضيف قوة جديدة للميزة الأساسية للأصول ذات الجودة العالية التي عادت لتحظى باهتمام المستثمرين.

“مع تكرار انهيار سوق الأسهم الكورية، التي تعتبر مؤشراً على اتجاهات القوة الحوسبية للذكاء الاصطناعي، ودخول مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات في السوق الأمريكية في تصحيح تقني، إضافة إلى تراجع زخم تداولات الحوسبة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي عالمياً، تنتقل السيولة من أسهم البيتا عالية الرافعة المالية في مجال الحوسبة إلى الأسهم النوعية ذات الضغط المنخفض – أي على طريقة استثمار الملياردير بافيت في ما يُعرف بـ “الاستثمار الممل”، لتتجه قوى قيادة السوق من أشباه الموصلات إلى أصول دفاعية قادرة على توليد السيولة مثل الاستهلاك، والدورة الاقتصادية، والصحة، والقطاع المالي الكبير – وكوكاكولا تعد من أبرز تلك الأصول الدفاعية.

في الوقت الذي سجل فيه سهم كوكاكولا سعراً تاريخياً جديداً، شهد قطاع التكنولوجيا بالأسواق العالمية مشهداً مغايراً: فقد انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات يوم 15 أكتوبر بنسبة 0.88% ليُسجل انخفاضاً متتالياً لسبع جلسات، ويعود خلالها بنسبة 12.38% إلى منطقة التصحيح التقني، وخسر هذا الأسبوع 7.88%؛ أما مؤشر ناسداك 100، فقد تراجع هذا الأسبوع بنسبة 3.07%، متدنياً بنسبة 4.13% عن ذروة إغلاق الشهر الحالي، إلا أنه لم يبلغ بعد عتبة التصحيح التقني البالغة 10%. في حين هبط مؤشر KOSPI الكوري، الذي يُعد مؤشراً رئيسياً لسوق الشرائح الذاكرة عالمياً، بنسبة 7.57% ليغلق عند أدنى مستوى له منذ ستة أشهر بعد سبع جلسات هبوط متتالية. وتضغط توقعات استمرار رفع أسعار الفائدة الأمريكية بحدة بفعل التضخم، وارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات، على قدرة تمويل مشاريع الذكاء الاصطناعي وعائدات رأس المال، مما يقلل من تسامح المستثمرين مع تقييمات الأسهم التقنية المرتفعة التي تربعت على عرش الصعود والرافعة المالية في السنوات الأخيرة.

نهاية شراكة دامت أربعين عاماً! سوق KFC الأمريكية ينتقل إلى معسكر كوكاكولا

وأفادت مصادر مطلعة نقلاً عن وسائل الإعلام أن سلسلة مطاعم الوجبات السريعة KFC (التابعة لشركة Yum Brands) أعلنت يوم الخميس عن توقيع عقد مع كوكاكولا (KO.US) لتصبح شريكها في مشروبات المطاعم بسوق الولايات المتحدة، وهو ما يعني نهاية علاقة استمرت قرابة أربعين عاماً مع PepsiCo (PEP.US).

وتدير KFC 3718 فرعاً في أمريكا. فقدان هذه الشراكة في المشروبات قد يشكل انتكاسة لـ PepsiCo التي تسعى جاهدة لتحسين أدائها في سوق مشروبات الصودا الأمريكية؛ في الوقت نفسه، تواجه أعمالها في قطاع السناكات تحدي الأسعار المرتفعة وتحول المستهلكين نحو خيارات صحية أكثر.

كما أن ارتفاع التكاليف يفاقم قلق المدير التنفيذي لــ PepsiCo رامون لاجورديا. وقد صرّح هذا الشهر بأن وتيرة تعافي النمو وهوامش الأرباح أبطأ من المخطط لها.

بدأت الشراكة بين الشركتين حين استحوذت PepsiCo على KFC في محاولة لتوسيع أعمال الطعام والوجبات الخفيفة. وعلى الرغم من أن PepsiCo انفصلت عن KFC عام 1997، إلا أنها واصلت تزويد الشركة الأم Yum Brands بالمشروبات كشريك رسمي.

وقال جاي وودز، كبير الإستراتيجيين في Freedom Capital Markets: "هذا الأمر يسيء حقاً لصورة PepsiCo... فقدان شريك تجاري ذي علامة تجارية بارزة سيترك انطباعاً سيئاً للغاية. ومن الناحية السوقية، قد يُنظر إليه كالقشة التي قصمت ظهر البعير".

وأضاف في مقابلة: "من النادر أن نرى تفارقاً بهذا الوضوح بين عملاقين في نفس القطاع." وتملك Freedom Capital Markets أسهماً في كوكاكولا.

كما تواجه PepsiCo تدقيقاً صارماً من المستثمرين النشطين، وعلى رأسهم شركة إليوت للاستثمارات الإدارية، إحدى كبريات شركات إدارة الأصول في وول ستريت. وقد كشفت إليوت العام الماضي عن امتلاكها حصة في الشركة وطالبتها ببيع الأصول ذات الأداء السيء، وتحسين أدائها في السوق الأمريكية الشمالية.

صرّح متحدث باسم PepsiCo أن الشركة جددت للتو الاتفاقية مع Yum Brands لتغطي سلسلة Taco Bell وفروع KFC الدولية، وتبلغ مدة اتفاقية Taco Bell عشرة أعوام.

وتملك PepsiCo أيضاً عقوداً مع سلسلة Subway وJersey Mike’s Subs (JMKE.N) لتزويدهم بالمشروبات، كما توفر الصودا الطازجة لسلسلة بيتزا هت. علماً بأن بيتزا هت انفصلت هذا العام فقط عن مجموعة Yum، وكانت قد غيرت مورد المشروبات إلى PepsiCo بدلاً من كوكاكولا عام 2011.

في عام 2012، وبعد خمس سنوات من التعاون مع سلسلة Dunkin Donuts، فقدت PepsiCo هذه الشراكة لتتولاها كوكاكولا.

وذكرت الشركة أنه بحلول ربيع 2027، ستتوفر منتجات كوكاكولا في مطاعم KFC الأمريكية، ولم يُفصح الطرفان عن التفاصيل المالية للاتفاق.

تعد كوكاكولا منذ زمن بعيد الشريك الأساسي لمشروبات مطاعم الوجبات السريعة الرائدة في أمريكا، مثل ماكدونالدز (MCD.US) ووينديز (WEN.US).

استثمارات بافيت "الملولة" تعود لتتصدر المشهد - السوق يبدأ بتسعير القدرة على تحقيق السيولة النقدية

عودة عامل الجودة بدأت تظهر كمكاسب نسبية واضحة. فبحسب إحصائيات The Market Ear ومنصة تداول جولدمان ساكس، ارتفع مؤشر GSP1QUAL الحيادي القطاعي والنوعي 20% خلال الأشهر الثلاثة الماضية ليبلغ أعلى مستوى خلال 12 شهراً، مع تقلبات فعلية تبلغ نحو 13% خلال نفس الفترة؛ أما استراتيجيات شراء الجودة وبيع الزخم فقد جلبت مكاسب بلغت 55% منذ بداية العام، معبرة عن الفارق بين العوائد من الأرباح الجيدة والزخم السوقي الزائد. السوق يعيد تقييم قدرات الشركات على توليد الأرباح بشكل مستدام وإمكانية تحول هذه الأرباح إلى سيولة حقيقية لصالح المساهمين.

هذا التحول مرتبط بآليات التمويل الواضحة. فمراكز البيانات تحتاج لدفع تكاليف باهظة ومتزايدة للأجهزة والرقاقات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والتخزين، والبنية التحتية من كهرباء وشبكات متطورة والألياف البصرية، فيما يعتمد تحقق العائدات على التسليم وحجم استخدام العملاء ونسبة التشغيل. وكلما زادت تكاليف التمويل أو فروق الأسعار الائتمانية كلما تقلص هامش الخطأ للمشروعات أكثر.

مقارنة بذلك، تعتبر الشركات ذات الطلب المستقر، والعوائد العالية على رأس المال، والاعتماد المنخفض على إعادة التمويل، قادرة بشكل أكبر على الاستمرار في الاستثمار وتوزيع الأرباح من تدفقاتها النقدية القوية، رغم افتقارها لنمو إيرادات انفجاري على غرار Nvidia وAMD وMicron، وهذا ما يجعل “استثمار بافيت المملّ” يجتاح الأسواق العالمية في الآونة الأخيرة. وهذا التحول يمثل تقليلاً من الاعتماد على شروط التمويل المستقبلية، ما يتماشى مع معايير استثمارات الجودة التي تركز تقليدياً على ثبات الأرباح، العوائد الرأسمالية، ومتانة الميزانية العمومية.

وتكمن قوة كوكاكولا في هذه النقطة المحورية: ففي حين تدير الشركة العلامة التجارية والمنتجات المركزة وشراب الصودا، يتولى شركاؤها مسؤوليات الإنتاج والتوزيع، ما يسمح بتحويل نقاط الاتصال الجديدة إلى طلبات متكررة عبر شبكتها الراسخة. ولذلك فإن قيمة التعاون مع KFC ليست مجرد إضافة اسم لمجموعة الشركاء، بل تعني توسيع المشهد الاستهلاكي وتغطية القنوات. وتشهد البيانات التشغيلية على ذلك: فقد ارتفعت الإيرادات الفصلية الثانية بواقع 7% لتبلغ 13.4 مليار دولار، وزاد حجم المبيعات بنسبة 5%؛ كما رفعت الشركة توقعاتها للتدفق النقدي الحر لهذا العام من 12.2 إلى 12.4 مليار دولار، أي ما يعادل تدفقاً نقدياً تشغيلياً بقيمة 14.6 مليار دولار يخصم منها 2.2 مليار دولار نفقات رأسمالية. وما تزال مقولة "إيمان كوكاكولا لا يموت" و"الاستثمار الكلاسيكي لا يصدأ" هي جوهر السوق التي تمكنت العلامة التجارية خلالها من تحقيق المبيعات والعائدات النقدية بشكل مستدام.

انطلاقاً من ذلك، من المرجح أن تمتد قوة قيادة السوق من قطاع التكنولوجيا الضعيف إلى قطاعات الاستهلاك والرعاية الصحية، ومن ثم إلى شركات رائدة في المالية والدورة الاقتصادية تحقق أرباحاً متجددة، حيث يوفر قطاعا الاستهلاك والصحة طلباً مستقراً نسبياً، في حين يمكن للقطاع المالي والدوري تحقيق عوائد إضافية من خلال تعافي الأرباح. كما يوضح التباين بين كوكاكولا وPepsiCo توجه السيولة نحو التنفيذ القوي عبر القنوات وجودة الأرباح. وقد رفعت Citi في 14 أكتوبر السعر المستهدف لسهم كوكاكولا من 100 إلى 102 دولار مع إبقاء التصنيف على "شراء"، ما يعني مجال صعودي نسبته حوالي 10.9% عن سعر الإغلاق البالغ 92 دولاراً. ولا يزال منطق "إيمان السوق بكوكاكولا" يتصدر الاهتمام الاستثماري، حيث بات المستثمرون من المؤسسات والأفراد على استعداد لتسعير علاوة مقابل ميزات تجارية يمكن التحقق منها.